新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，掌阅科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为25.83亿元，同比下降7.02%；归母净利润为4929.17万元，同比增长41.46%；扣非归母净利润为3239.77万元，同比增长185.38%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.58亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对掌阅科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.83亿元，同比下降7.02%；净利润为5628.72万元，同比增长49.06%；经营活动净现金流为-7501.7万元，同比下降122.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为24.71%，7.59%，-7.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.82亿 | 27.78亿 | 25.83亿 |
| 营业收入增速 | 24.71% | 7.59% | -7.02% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为24.71%、7.59%、-7.02%持续下降，净利润同比变动分别为-62.12%、-34.57%、49.06%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.82亿 | 27.78亿 | 25.83亿 |
| 净利润（元） | 5771.27万 | 3776.19万 | 5628.72万 |
| 营业收入增速 | 24.71% | 7.59% | -7.02% |
| 净利润增速 | -62.12% | -34.57% | 49.06% |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.6亿元，且前三季度为-0.3亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | -7323.7万 | -4658.45万 | -3452.42万 | 5628.72万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.6亿元，同比变动分别为-62.12%、-34.57%、49.06%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5771.27万 | 3776.19万 | 5628.72万 |
| 净利润增速 | -62.12% | -34.57% | 49.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.42亿 | 3.38亿 | -7501.7万 |
| 净利润（元） | 5771.27万 | 3776.19万 | 5628.72万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.333低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.42亿 | 3.38亿 | -7501.7万 |
| 净利润（元） | 5771.27万 | 3776.19万 | 5628.72万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.46 | 8.96 | -1.33 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为73.38%，同比下降1.9%；净利率为2.18%，同比增长60.31%；净资产收益率（加权）为1.94%，同比增长42.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为73.38%，同比下降1.9%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 73.1% | 74.91% | 73.38% |
| 销售毛利率增速 | 39.24% | 2.47% | -1.9% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期74.91%下降至73.38%，销售净利率由去年同期1.36%增长至2.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 73.1% | 74.91% | 73.38% |
| 销售净利率 | 2.23% | 1.36% | 2.18% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.94%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.25% | 1.36% | 1.94% |
| 净资产收益率增速 | -65.12% | -39.56% | 42.65% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.93%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.25% | 1.36% | 1.93% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为56.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 2074.53万 | 2827.23万 | 3159.75万 |
| 净利润（元） | 5771.27万 | 3776.19万 | 5628.72万 |
| 非常规性收益/净利润 | 54.94% | 74.87% | 56.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.91%，同比下降27.46%；流动比率为4.38，速动比率为4.38；总债务为386.51万元，其中短期债务为386.51万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.89%、2.17%、2.22%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 5317.34万 | 5746.24万 | 5383.81万 |
| 流动资产（元） | 28.13亿 | 26.53亿 | 24.28亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.89% | 2.17% | 2.22% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.38%、0.49%、0.64%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1065.91万 | 1296.02万 | 1546.68万 |
| 流动资产（元） | 28.13亿 | 26.53亿 | 24.28亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.38% | 0.49% | 0.64% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-1.4亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -7501.7万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.42亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1746.13万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.52，同比增长12.75%；总资产周转率为0.78，同比下降4.47%。
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