新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，灵康药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.8亿元，同比增长92.95%；归母净利润为-1.31亿元，同比增长13.68%；扣非归母净利润为-1.8亿元，同比增长0.91%；基本每股收益-0.18元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对灵康药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.8亿元，同比增长92.95%；净利润为-1.31亿元，同比增长13.68%；经营活动净现金流为-1.11亿元，同比下降192.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-637.7万元，-0.8亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -2941.2万 | -637.71万 | -7577.13万 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长92.95%，净利润同比增长13.69%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.89亿 | 1.97亿 | 3.8亿 |
| 净利润（元） | -1.96亿 | -1.51亿 | -1.31亿 |
| 营业收入增速 | -60.93% | -31.95% | 92.95% |
| 净利润增速 | -397.2% | 22.65% | 13.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动92.95%，销售费用同比变动18%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.89亿 | 1.97亿 | 3.8亿 |
| 销售费用（元） | 2.37亿 | 1.2亿 | 1.42亿 |
| 营业收入增速 | -60.93% | -31.95% | 92.95% |
| 销售费用增速 | -44.18% | -49.14% | 18% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动92.95%，税金及附加同比变动-4.98%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.89亿 | 1.97亿 | 3.8亿 |
| 营业收入增速 | -60.93% | -31.95% | 92.95% |
| 税金及附加增速 | -34.41% | -19.51% | -4.98% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长275.83%，营业收入同比增长92.95%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -60.93% | -31.95% | 92.95% |
| 应收账款较期初增速 | -25.34% | -29.83% | 275.83% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为31.88%、32.88%、64.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9221.45万 | 6471.06万 | 2.43亿 |
| 营业收入（元） | 2.89亿 | 1.97亿 | 3.8亿 |
| 应收账款/营业收入 | 31.88% | 32.88% | 64.04% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长92.95%，经营活动净现金流同比下降192.78%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.89亿 | 1.97亿 | 3.8亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -6635.72万 | -3787.45万 | -1.11亿 |
| 营业收入增速 | -60.93% | -31.95% | 92.95% |
| 经营活动净现金流增速 | -151.64% | 42.92% | -192.78% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6635.72万 | -3787.45万 | -1.11亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.88%，同比增长0.45%；净利率为-34.43%，同比增长55.26%；净资产收益率（加权）为-15.32%，同比下降6.24%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-15.32%，同比下降6.24%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.89% | -14.42% | -15.32% |
| 净资产收益率增速 | -425.82% | 3.16% | -6.24% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-15.32%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.89% | -14.42% | -15.32% |
| 净资产收益率增速 | -425.82% | 3.16% | -6.24% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.8%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -9.77% | -9.73% | -10.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.68%，同比下降9.39%；流动比率为2.67，速动比率为2.55；总债务为2.76亿元，其中短期债务为1822.07万元，短期债务占总债务比为6.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.74，3.63，2.67，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.74 | 3.63 | 2.67 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为215.82%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 567.87万 |
| 本期预付账款（元） | 1793.47万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长215.82%，营业成本同比增长92.19%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -56.66% | -31.81% | 215.82% |
| 营业成本增速 | -39.02% | 12.73% | 92.19% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为469.2万元，较期初变动率为115.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 217.86万 |
| 本期其他应收款（元） | 469.24万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为2299.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 321.7万 |
| 本期其他应付款（元） | 7720.22万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.2亿元、884.8万元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.4亿元、-1.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4283.79万 | 2313.18万 | 884.78万 |
| 经营活动净现金流（元） | -6635.72万 | -3787.45万 | -1.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.47，同比下降1.67%；存货周转率为4.77，同比增长140.46%；总资产周转率为0.26，同比增长133.16%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.68，2.51，2.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.68 | 2.51 | 2.47 |
| 应收账款周转率增速 | -46.59% | -6.45% | -1.67% |
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