新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，黄山旅游发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.31亿元，同比增长0.09%；归母净利润为3.15亿元，同比下降25.51%；扣非归母净利润为3.17亿元，同比下降18.95%；基本每股收益0.43元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为12.82亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.72元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对黄山旅游2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.31亿元，同比增长0.09%；净利润为3.4亿元，同比下降25.44%；经营活动净现金流为5.22亿元，同比下降27.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为19.3亿元，同比增长0.09%，去年同期增速为141.21%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8亿 | 19.29亿 | 19.31亿 |
| 营业收入增速 | -10.65% | 141.21% | 0.09% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.09%，净利润同比下降25.44%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8亿 | 19.29亿 | 19.31亿 |
| 净利润（元） | -1.36亿 | 4.56亿 | 3.4亿 |
| 营业收入增速 | -10.65% | 141.21% | 0.09% |
| 净利润增速 | -425.75% | 434.82% | -25.44% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.4亿元、4.6亿元、3.4亿元，同比变动分别为-425.75%、434.82%、-25.44%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1.36亿 | 4.56亿 | 3.4亿 |
| 净利润增速 | -425.75% | 434.82% | -25.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.09%，经营活动净现金流同比下降27.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8亿 | 19.29亿 | 19.31亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2133.6万 | 7.23亿 | 5.22亿 |
| 营业收入增速 | -10.65% | 141.21% | 0.09% |
| 经营活动净现金流增速 | -77.26% | 3288.15% | -27.84% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.78%，同比下降4.16%；净利率为17.61%，同比下降25.5%；净资产收益率（加权）为6.92%，同比下降29.96%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为51.78%，同比下降4.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.36% | 54.02% | 51.78% |
| 销售毛利率增速 | -42.87% | 165.38% | -4.16% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为17.61%，同比大幅下降25.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -17.03% | 23.64% | 17.61% |
| 销售净利率增速 | -464.56% | 238.81% | -25.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.92%，同比大幅下降29.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.11% | 9.88% | 6.92% |
| 净资产收益率增速 | -404.9% | 417.69% | -29.96% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.11% | 9.88% | 6.92% |
| 净资产收益率增速 | -404.9% | 417.69% | -29.96% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.74%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.04% | 9.48% | 6.74% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为15.23%，同比下降10.52%；流动比率为3.87，速动比率为3.78；总债务为3696.03万元，其中短期债务为3502.81万元，短期债务占总债务比为94.77%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.22，3.94，3.87，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.22 | 3.94 | 3.87 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.61%，营业成本同比增长4.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 11.48% | -27.13% | 5.61% |
| 营业成本增速 | 10.56% | 39.25% | 4.98% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为47.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2094.14万 |
| 本期其他应收款（元） | 3094.68万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.75%、0.83%、1.54%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1522.84万 | 2094.14万 | 3094.68万 |
| 流动资产（元） | 20.34亿 | 25.13亿 | 20.05亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.75% | 0.83% | 1.54% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为61.41，同比下降26.84%；存货周转率为3.71，同比增长74.9%；总资产周转率为0.34，同比下降4.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为61.41，同比大幅下降至26.84%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 55.16 | 83.95 | 61.41 |
| 应收账款周转率增速 | -17.93% | 52.18% | -26.84% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.34%、0.5%、0.6%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1751.6万 | 2845.23万 | 3443.7万 |
| 资产总额（元） | 52.11亿 | 56.54亿 | 57.32亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.34% | 0.5% | 0.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8亿元，较期初增长193.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2.73亿 |
| 本期在建工程（元） | 8亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长603.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 850.63万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5985.47万 |
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