国投瑞银和景180天持有期债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内出现了一些显著变化，其中本期利润大幅下滑，而基金份额总额则大幅增长。这些变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者意味着什么？本文将深入解读。
主要财务指标：利润下滑，净值微降
本期利润由正转负
报告期内，国投瑞银和景180天持有期债券A本期已实现收益为1,238,904.43元，但本期利润为 -684,450.48元；C类本期已实现收益393,359.91元，本期利润 -573,157.96元 。这表明尽管有一定的收益实现，但综合各项因素后，基金整体出现亏损。
| 主要财务指标 | 国投瑞银和景180天持有期债券A | 国投瑞银和景180天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,238,904.43 | 393,359.91 |
| 本期利润（元） | -684,450.48 | -573,157.96 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0046 | -0.0053 |
| 期末基金资产净值（元） | 222,321,692.11 | 243,339,664.38 |
| 期末基金份额净值 | 1.0348 | 1.0298 |
基金份额净值微降
期末A类份额净值为1.0348元，C类份额净值为1.0298元 。与前期相比，A类份额净值增长率为 -0.20%，C类份额净值增长率为 -0.30%，显示出基金净值在报告期内有小幅下降。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但优势不明显
净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，A类净值增长率 -0.20%，业绩比较基准收益率 -0.73%，A类跑赢基准0.53个百分点；C类净值增长率 -0.30%，跑赢基准0.43个百分点 。不过从长期看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率3.48%，业绩比较基准收益率5.36%，落后1.88个百分点；C类净值增长率2.98%，落后业绩比较基准2.38个百分点。
| 阶段 | 国投瑞银和景180天持有期债券A | 国投瑞银和景180天持有期债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.20% | 0.08% | -0.73% | 0.53% | -0.05% | -0.30% | 0.08% | -0.73% | 0.43% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.27% | 0.12% | 1.15% | 0.12% | -0.03% | 1.07% | 0.12% | 1.15% | -0.08% | -0.03% |
| 过去一年 | 3.03% | 0.09% | 3.99% | -0.96% | -0.04% | 2.60% | 0.09% | 3.99% | -1.39% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.48% | 0.08% | 5.36% | -1.88% | -0.04% | 2.98% | 0.08% | 5.36% | -2.38% | -0.04% |
投资策略与运作：市场波动下的资产配置调整
市场环境影响投资策略
2025年一季度，国内经济平稳运行，春节错位和数据披露真空期使基本面影响较小。债券市场资金价格高位，股票市场结构性行情致风险偏好提升，收益率上行后随流动性改善而修复。可转债市场经历估值提升和科技股带动上涨 。股票市场风格分化，价值风格先弱后有望转强。
基金资产配置策略
报告期内基金维持配置，股票投资集中在红利、低估值成长和消费领域，通过可转债配置小盘品种均衡风格。纯债久期保持中性，择机交易长端和超长端利率债。
基金业绩表现：短期波动，符合债券型基金特征
份额净值增长率与基准对比
截至报告期末，A类份额净值增长率为 -0.20%，C类份额净值增长率为 -0.30%，同期业绩比较基准收益率为 -0.73% 。基金在短期内虽有波动，但跑赢业绩比较基准，一定程度上体现了其资产配置和投资策略的有效性。
基金资产组合：债券为主，股票占比小
资产类别占比情况
报告期末，基金总资产521,277,735.26元，其中固定收益投资占比94.31%，为491,625,317.57元；权益投资占比3.11%，金额16,191,673.70元；基金投资占比0.95%，金额4,957,945.80元 。债券投资占据主导，符合债券型基金的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 16,191,673.70 | 3.11 |
| 其中：股票 | 16,191,673.70 | 3.11 | |
| 2 | 基金投资 | 4,957,945.80 | 0.95 |
| 3 | 固定收益投资 | 491,625,317.57 | 94.31 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,323,965.02 | 1.21 |
| 8 | 其他资产 | 2,178,833.17 | 0.42 |
| 9 | 合计 | 521,277,735.26 | 100.00 |
股票投资组合：行业分散，个股集中
行业分布情况
境内股票投资组合中，制造业占比最高，为1.24%，公允价值5,761,430.00元；港股通投资股票中，通讯行业占比1.04%，公允价值4,856,688.18元 。整体行业分布较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 港股通投资股票公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - | - | - |
| B | 采矿业 | 1,190,196.00 | 0.26 | - | - |
| C | 制造业 | 5,761,430.00 | 1.24 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,112,937.00 | 0.24 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 618,320.00 | 0.13 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 255,393.04 | 0.05 | - | - |
| J | 金融业 | - | - | 867,091.07 | 0.19 |
| K | 房地产业 | - | - | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - | - | - |
| P | 教育 | - | - | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - | - | - |
| S | 综合 | - | - | - | - |
| 合计 | 8,938,276.04 | 1.92 | 7,253,397.66 | 1.56 |
前十名股票投资明细
按公允价值占比，中国移动占比0.58%，公允价值2,706,660.39元；宁德时代占比0.30%，公允价值1,391,170.00元 。前十大股票投资相对集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00941 | 中国移动 | 35,000.00 | 2,706,660.39 | 0.58 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 5,500.00 | 1,391,170.00 | 0.30 |
| 3 | 00762 | 中国联通 | 148,000.00 | 1,186,870.12 | 0.25 |
| 4 | 002831 | 裕同科技 | 41,700.00 | 1,052,925.00 | 0.23 |
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 2,100.00 | 963,157.67 | 0.21 |
| 6 | 600761 | 安徽合力 | 45,700.00 | 876,983.00 | 0.19 |
| 7 | 03328 | 交通银行 | 135,000.00 | 867,091.07 | 0.19 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 42,300.00 | 766,476.00 | 0.16 |
| 9 | 600987 | 航民股份 | 102,100.00 | 725,931.00 | 0.16 |
开放式基金份额变动：份额大幅增长
两类份额增长情况
国投瑞银和景180天持有期债券A报告期期初份额总额84,805,986.61份，期末214,842,178.62份；C类期初5,674,279.98份，期末236,294,818.82份 。两类份额均有大幅增长，反映出投资者对该基金的关注度和认可度在提升。
| 项目 | 国投瑞银和景180天持有期债券A | 国投瑞银和景180天持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 84,805,986.61 | 5,674,279.98 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 178,976,804.68 | 231,380,991.48 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 48,940,612.67 | 760,452.64 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 214,842,178.62 | 236,294,818.82 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内可能存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，这可能带来赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现、基金财产清算（或转型）以及持有人大会表决等方面的风险。
- 市场风险：尽管基金在一季度跑赢业绩比较基准，但长期来看仍落后于业绩比较基准，且债券市场和股票市场波动较大，未来基金业绩仍可能受到市场环境变化的影响。
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