贝斯美2024年年报解读：营收大增背后的利润困境与风险剖析

2025年4月，绍兴贝斯美化工股份有限公司（以下简称“贝斯美”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入大幅增长89.97%的同时，净利润却暴跌137.17%，呈现出增收不增利的局面。这一数据反差背后，隐藏着公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

营收增长显著，业务结构有变化

2024年贝斯美营业收入达到1,328,260,907.08元，较2023年的699,190,595.82元增长89.97%。从业务板块来看，农药中间体及二甲戊灵原药、制剂等业务收入为1,327,492,680.68元，占比99.94%，是营收的主要来源。其中，贸易类农药业务增长迅猛，贸易类杀虫剂收入增长1207.55%，贸易类除草剂收入增长2160.55%，主要因2023年12月收购宁波捷力克，新增该业务板块。而二甲戊灵原药收入361,470,036.61元，同比下降35.17% ，主要受行业景气度影响，下游客户需求偏弱。 单位：元

净利润由盈转亏，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为 -32,864,626.71元，而2023年为88,410,809.90元，同比下降137.17%。主要原因有两方面：一是控股子公司铜陵贝斯美“年产8,500吨戊酮系列绿色新材料项目”2024年二季度投产，当年处于试生产及生产调整阶段，产品以低价进入市场，单位成本高，毛利率低；二是二甲戊灵产品自2023年下半年进入去库存周期，2024年营业收入规模缩减、毛利率和利润下滑。 单位：元

扣非净利润下滑，核心业务盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -36,036,099.24元，203年为84,635,209.07元，同比下降142.58%。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大压力，非经常性损益对净利润的影响相对较小。 单位：元

基本每股收益和扣非每股收益双降

基本每股收益为 -0.09元/股，2023年为0.24元/股，同比下降137.50%；扣非每股收益同样为 -0.09元/股，与基本每股收益一致，反映出公司每股盈利水平大幅下降，股东收益受到较大影响。 单位：元/股

费用变动显著，成本控制存挑战

1. 销售费用：2024年销售费用为56,405,566.55元，较2023年的14,223,318.13元增长296.57%。主要因2023年12月收购捷力克，其主营业务为贸易类业务，规模较大，销售费用较高。
2. 管理费用：管理费用97,829,445.84元，比2023年的85,190,195.60元增长14.84%，整体增长幅度相对稳定。
3. 财务费用：财务费用为12,954,761.31元，而2023年为 -4,356,057.11元，同比变化 -397.40%。主要因本期新增借款产生的借款利息增加。
4. 研发费用：研发费用45,520,027.72元，较2023年的40,032,993.99元增长13.71%，表明公司持续投入研发，注重技术创新。 单位：元

现金流有波动，经营与投资现差异

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为17,062,870.87元，较2023年的113,446,609.28元下降84.96%。主要因经营活动现金流出量的增加超过现金流入量，其中捷力克公司经营活动现金流出增加是重要因素。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -355,758,098.92元，203年为 -445,743,654.99元，同比下降20.19%。投资活动现金流入较去年同期下降98.12%，主要系收到的利润分配减少；现金流出下降20.82%，整体投资规模有所收缩。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为346,760,200.37元，较2023年的218,034,681.65元增长59.04%。主要因银行借款增加，导致筹资活动现金流入上升76.99% ，同时归还银行借款增加，使得现金流出上升94.87%。 单位：元

市场增长不及预期风险

尽管二甲戊灵全球市场前景良好，但当前全球经济增速趋缓，农业领域市场需求受影响，可能导致公司产品市场增长不及预期。若市场增长持续乏力，公司营收和利润增长将面临压力。

新产品开发风险

公司积极进行产业链延伸，开发碳五新材料等新产品。但新产品开发存在不确定性，如不能按计划和市场态势实现预期目标，可能影响公司未来发展和盈利水平。

安全生产风险

公司部分原材料和产品为危险化学品，研发、生产、仓储和运输过程存在安全风险。一旦发生安全事故，将对公司生产经营造成不利影响，包括经济损失、声誉受损等。

环境保护风险

随着国家环保政策趋严，公司环保投入可能加大，影响经营效益。若环保不达标，可能面临处罚，进一步增加成本和经营风险。

收购后的整合风险

公司收购宁波捷力克后，在战略规划、管理制度、业务体系、企业文化等方面需进行整合。若整合未达预期，将对捷力克经营产生不利影响，进而影响公司整体业绩。

税收优惠政策变动风险

公司为国家高新技术企业，按15%的税率缴纳企业所得税。若未来不能重新获得资格或国家税收政策调整，将丧失税收优惠，影响经营业绩。

汇率波动风险

2024年公司国外销售收入占比76.84%，汇率波动会对经营业绩产生影响。若汇率大幅波动，可能导致公司汇兑损失，影响利润。

报告期内，董事、监事和高级管理人员在公司领取的薪酬总额为562.37万元。董事长陈峰从公司获得的税前报酬总额为72.02万元，总经理钟锡君为61.08万元，副总经理任纪纲47.05万元、单洪亮47.02万元、胡勇48.47万元，财务总监屠汶君42.22万元。高管薪酬依据公司经营业绩和职责履行情况综合评定。 单位：万元

贝斯美2024年营业收入的大幅增长，显示出公司在市场拓展方面取得一定成效，尤其是贸易类农药业务的增长为营收做出重要贡献。然而，净利润的暴跌以及扣非净利润的下滑，暴露出公司在成本控制、业务结构优化等方面存在问题。同时，各项费用的显著变动，特别是销售费用和财务费用的大幅增长，对公司盈利能力产生负面影响。

从风险角度看，公司面临多种风险，市场增长、新产品开发、安全环保等风险都可能对未来经营产生不利影响。在当前复杂的经济和市场环境下，贝斯美需加强成本控制，优化业务结构，提升核心产品竞争力，同时积极应对各类风险，以实现可持续发展。对于投资者而言，需密切关注公司在改善盈利状况和风险管理方面的举措及成效。

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