鹰眼预警：美诺华投入资本回报率低于7%

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，美诺华发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为13.73亿元，同比增长12.85%；归母净利润为6680.66万元，同比增长476.64%；扣非归母净利润为4925.33万元，同比增长482.84%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美诺华2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.73亿元，同比增长12.85%；净利润为7604.89万元，同比增长369.96%；经营活动净现金流为9753.7万元，同比增长967.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.7亿元、0.2亿元、0.8亿元，同比变动分别为132.64%、-95.6%、369.96%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.31%，营业成本同比增长10.01%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.31%，营业收入同比增长12.85%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为32.61%，同比增长5.64%；净利率为5.54%，同比增长316.43%；净资产收益率（加权）为3.11%，同比增长455.36%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.84%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为61.55%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为50.73%，同比增长0.29%；流动比率为1.24，速动比率为0.76；总债务为15.92亿元，其中短期债务为9.4亿元，短期债务占总债务比为59.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.39，1.28，1.24，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.54、0.54、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为63.16%、68.95%、69.47%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.94%，营业成本同比增长10.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.6亿元，较期初变动率为33.54%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为81.82%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.7亿元、2.2亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别2.8亿元、913.3万元、1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.66，同比下降13.88%；存货周转率为1.33，同比下降4.22%；总资产周转率为0.3，同比增长9.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.69，5.42，4.66，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.49，1.39，1.33，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.82%、6.34%、6.63%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.45%、13.85%、16.64%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.15、0.93、0.91，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长20.56%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.47%、4.23%、4.52%，持续增长。

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