包钢股份财报解读：净利润下滑48.64%，研发费用增长47.07%

2025年，内蒙古包钢钢联股份有限公司（以下简称“包钢股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入680.89亿元，同比下降3.51%；归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比下降48.64%。值得注意的是，公司研发费用为6.21亿元，同比增长47.07%。本文将对包钢股份2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营状况、财务表现以及未来可能面临的风险。

营收与利润

1. 营业收入：2024年，包钢股份实现营业收入68,089,440,629.67元，较2023年的70,565,388,599.27元下降3.51%。从行业环境来看，2024年钢铁行业持续呈现“三高三低”局面，进入“减量发展、存量优化”阶段，市场需求受房地产持续调整与制造业升级双重影响，传统用钢行业下行压力加大，这对公司的营业收入产生了一定的冲击。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为264,629,175.96元，相较于2023年的515,270,562.53元，大幅下降48.64%。净利润的下滑不仅与营业收入的减少有关，还受到成本控制、市场竞争等多方面因素的综合影响。

1. 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为 - 42,164,252.85元，而203年为433,549,802.12元，同比下降109.73%。这表明公司的核心业务盈利能力面临较大挑战，非经常性损益对净利润的影响较为显著。

每股收益

1. 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.0058元/股，2023年为0.0113元/股，同比下降48.67%，与净利润的下降趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。

1. 扣非每股收益：扣非每股收益为 - 0.0009元/股，2023年为0.0095元/股，同比下降109.47%，进一步凸显了公司扣除非经常性损益后每股盈利水平的大幅下滑。

费用情况

1. 销售费用：2024年销售费用为236,254,917.57元，较2023年的258,459,658.88元下降8.59%。公司可能在销售策略或渠道管理上进行了调整，从而使得销售费用有所降低。

1. 管理费用：管理费用为1,390,661,943.61元，相比2023年的1,699,015,813.36元下降18.15%。公司在管理效率提升或成本控制方面可能取得了一定成效。

1. 财务费用：财务费用为2,143,386,028.83元，较2023年的1,995,948,456.05元增长7.39%。这可能是由于公司融资规模的变化或融资成本的上升导致。

1. 研发费用：研发费用为620,774,607.48元，2023年为422,096,645.74元，增长47.07%。公司加大研发投入力度，旨在提升产品竞争力，推动产品结构升级，如围绕国家战略、行业发展等优化科研项目布局，承担多项科研项目。

现金流情况

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为2,377,288,640.25元，而2023年为 - 988,633,395.95元。主要原因是本报告期应收票据解收增加，这表明公司在经营活动中的现金回笼情况得到显著改善，经营活动现金流状况良好。

1. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 - 2,069,512,010.12元，203年为 - 2,211,602,613.20元。公司在投资方面仍保持一定的规模，可能涉及固定资产投资、股权投资等，以支持公司的长期发展战略。

1. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为4,197,433,709.52元，相比2023年的2,323,705,392.86元增长80.64%。主要是本报告期融资规模增加，反映公司通过筹资活动获取了较多资金，以满足生产经营或投资扩张的需求。

研发投入

2024年公司研发投入合计3,719,554,304.72元，研发投入总额占营业收入比例为5.46%。费用化研发投入为3,719,554,304.72元，资本化研发投入未提及。较高的研发投入体现了公司对技术创新的重视，致力于通过研发提升产品质量和竞争力，如在稀土钢新材料等领域的研发。

研发人员情况

公司研发人员总数为1,997人，占公司总人数的7.91%。从学历结构来看，博士研究生52人，硕士研究生818人，本科857人，专科152人，高中及以下118人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）162人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）837人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）599人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）399人。研发人员结构较为合理，为公司的研发创新提供了人力保障。

行业风险

钢铁行业为强周期行业，国内外形势、宏观经济及产业政策对公司经营影响较大。例如，2024年钢铁行业运行持续呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，公司面临市场需求波动、价格竞争等风险。

环保风险

在“双碳”目标背景下，环保标准不断提高，对公司环保达标排放、节能减排要求日益严格。公司虽已完成全工序超低排放改造，但仍需持续投入以满足不断升级的环保要求，否则可能面临环保处罚、生产受限等风险。

董事长薪酬

董事长张昭报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未明确具体金额，但可知其在公司领取薪酬。董事长的薪酬通常与公司的经营业绩、战略规划执行等方面相关，在公司面临业绩下滑的情况下，其薪酬情况也值得关注，后续需进一步观察公司对管理层薪酬与业绩挂钩机制的执行和调整。

总经理薪酬

总经理梁志刚报告期内从公司获得的税前报酬总额为61.16万元。总经理作为公司日常经营管理的核心人物，其薪酬与公司的运营状况紧密相连，在公司净利润大幅下降的背景下，该薪酬水平是否合理，对公司管理层激励机制的有效性提出了疑问。

副总经理薪酬

副总经理倪鑫、郭伟、黄雅彬报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为46.42万元、60.56万元、60.42万元。副总经理们负责公司不同业务板块的管理工作，其薪酬水平也反映了公司对各业务板块的重视程度和业绩考量，在当前公司经营面临挑战的情况下，薪酬与业绩的匹配度有待进一步审视。

财务总监薪酬

财务总监刘宓报告期内从公司获得的税前报酬总额为53.60万元。财务总监负责公司财务管理工作，在公司财务费用增长、净利润下滑的情况下，其薪酬与所承担的财务管理责任之间的关系，也需要进一步分析公司的薪酬激励体系是否能够有效促进财务管理目标的实现。

总体而言，包钢股份在2024年面临净利润下滑的挑战，但在研发投入上持续加大力度，经营活动现金流有所改善。未来，公司需应对行业风险和环保压力，优化经营策略，提升核心竞争力，以实现可持续发展。同时，公司的管理层薪酬机制也应进一步优化，确保与公司业绩和发展目标紧密挂钩，激励管理层带领公司走出困境，提升经营业绩。

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