三人行2024年年报解读：营收净利双降，多项指标现波动

2025年4月18日，三人行传媒集团股份有限公司（以下简称“三人行”）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中归属于上市公司股东的净利润同比下降76.65%，基本每股收益同比下降84.43%，这些显著变动值得投资者密切关注。

营收下滑，业务结构有变化

2024年，三人行实现营业收入4,208,396,009.71元，较上年同期的5,283,543,150.93元下降20.35%。从业务板块来看，数字营销服务收入3,482,625,469.49元，占比82.76%，虽较去年有所下降，但仍为公司主要收入来源；场景活动服务收入440,537,722.30元，同比增长22.17%；校园媒体营销服务收入24,081,627.90元，同比增长75.88%，增长较为显著。公司表示，营业收入变动主要系汽车、快消、运营商等行业个别客户营销预算减少所致。

净利润降幅明显，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为123,304,882.49元，同比下降76.65%；扣除非经常性损益的净利润为235,151,892.60元，同比下降42.42%。基本每股收益为0.66元/股，同比下降84.43%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.27元/股，同比下降61.28%。净利润的大幅下降，反映出公司盈利能力面临较大挑战。

费用控制有成效，研发投入持续

1. 销售费用：2024年销售费用为319,819,253.24元，同比下降4.85%，主要系公司本年平均人数较去年减少，相应薪酬及费用减少所致。
2. 管理费用：管理费用61,403,289.46元，同比下降1.48% 。
3. 财务费用：财务费用19,245,114.34元，同比下降33.31%，主要系子公司剑诚港币户产生的汇兑损益增加及利息费用减少所致。
4. 研发费用：研发费用53,053,173.69元，同比下降1.54%，公司持续投入研发，以提升在营销领域的竞争力，如升级多模态AI产品等。

现金流波动，筹资活动现金流出大

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为122,161,563.25元，同比下降4.58%，整体相对稳定。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-31,599,251.58元，同比下降115.79%，主要系公司本年支付芜湖博瑞基石股权投资款所致。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为-348,545,345.68元，同比下降1486.34%，主要系本年支付限制性股票回购款和回购公司股票款，以及新增银行借款较上年减少所致。

1. 市场竞争加剧风险：我国广告行业市场集中度相对较低，且营销环境复杂多变。若公司未来不能持续满足客户跨媒体、多渠道的营销需求，将面临市场竞争加剧的风险，影响公司行业地位和经营业绩。
2. 客户集中风险：公司服务的客户多为大型知名企业，客户集中度较高。若这些客户经营业绩波动导致营销预算减少或需求变化，可能给公司业务发展带来不利影响。
3. 媒体资源采购价格上涨风险：我国互联网媒体集中度较高，随着数字营销市场需求增长，优势媒体资源采购价格可能上涨，增加公司成本。
4. 人才流失风险：公司业务依赖专业人才，若不能持续保持良好的人才培养机制，可能面临人才流失风险，影响公司经营状况。
5. 经营业绩季节性波动风险：公司客户采购流程及投放周期特点，导致下半年收入明显高于上半年，经营业绩随季节波动，增加业绩预测和经营规划难度。
6. 综合毛利率下降风险：公司数字营销业务收入占比可能进一步提高，且广告行业竞争加剧，综合毛利率存在继续下降风险。
7. 行业政策变化风险：广告行业与国民经济重要领域相关，若广告政策发生较大变动，将影响公司经营业绩。

董事长、总经理钱俊冬报告期内从公司获得的税前报酬总额为155.03万元；董事、副总经理王川为121.81万元；董事、副总经理张昊为95.54万元；首席财务官陈胜为81.70万元。公司董事、监事和高级管理人员报酬依据公司年度战略规划，设置任务考核指标及奖金，根据年度完成情况核发。

三人行在2024年面临营收与净利润下滑的挑战，虽在费用控制上有一定成效，但仍需应对诸多潜在风险。投资者需密切关注公司在市场竞争中的策略调整、客户关系维护、成本控制及人才培养等方面的表现，以评估其未来发展潜力。

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