海康威视近日发布2025年第一季度财报，各项财务数据变动引发关注。其中经营活动产生的现金流量净额同比增长56.19%，财务费用同比下降幅度超600%，这两项数据变化较大，背后反映出公司怎样的财务状况和经营成果，值得深入探究。
营收稳健增长
营业收入同比增长4.01%
2025年第一季度，海康威视营业收入为185.32亿元，较去年同期178.18亿元增长4.01%。这表明公司业务在市场上保持着一定的拓展态势，产品或服务的市场需求相对稳定，公司的市场竞争力和市场份额可能有所巩固。
| 时间 | 营业收入（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 18,531,863,690.67 | 4.01% |
| 2024年Q1 | 17,817,550,424.43 | - |
盈利状况良好
净利润增长6.41%
归属于上市公司股东的净利润为20.39亿元，相比去年同期19.16亿元增长6.41%。净利润的增长说明公司在成本控制、运营效率等方面取得了一定成效，盈利能力有所提升。
| 时间 | 净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 2,038,683,389.01 | 6.41% |
| 2024年Q1 | 1,915,795,733.79 | - |
扣非净利润增长9.44%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.26亿元，较去年同期17.60亿元增长9.44%。扣非净利润的较大幅度增长，显示公司核心业务的盈利能力增强，经营业绩具有较好的持续性和稳定性。
| 时间 | 扣非净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 1,926,435,015.10 | 9.44% |
| 2024年Q1 | 1,760,276,683.16 | - |
基本每股收益增长6.76%
基本每股收益为0.221元/股，去年同期为0.207元/股，增长6.76%。这意味着股东每持有一股所享有的企业盈利增加，对股东的回报有所提升。
| 时间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 0.221 | 6.76% |
| 2024年Q1 | 0.207 | - |
扣非每股收益：数据未单独披露
虽未单独披露扣非每股收益，但结合扣非净利润增长9.44%及总股本相对稳定可推测，扣非每股收益大概率呈增长态势。
资产相关分析
应收账款有所下降
3月末应收账款为350.64亿元，年初为379.10亿元，有所下降。应收账款减少，一方面可能表明公司在销售信用政策上有所收紧，加强了应收账款的回收管理，降低了坏账风险；另一方面也可能反映市场环境变化，客户付款能力或意愿增强。
| 时间 | 应收账款（元） | 较年初变化 |
|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 35,064,107,761.13 | -7.51% |
| 2025年1月1日 | 37,910,128,735.42 | - |
应收票据略有下降
3月末应收票据为26.25亿元，年初为27.23亿元，略有下降。应收票据的减少可能与公司票据结算方式的调整或客户支付习惯变化有关。
| 时间 | 应收票据（元） | 较年初变化 |
|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 2,625,275,987.10 | -3.57% |
| 2025年1月1日 | 2,722,596,142.46 | - |
加权平均净资产收益率微升
加权平均净资产收益率为2.51%，去年同期为2.47%，增长0.04%。虽增长幅度较小，但表明公司运用自有资本获取收益的能力略有提升，资产运营效益有所改善。
| 时间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 2.51% | 0.04% |
| 2024年Q1 | 2.47% | - |
存货稍有增加
3月末存货为192.56亿元，年初为191.11亿元，稍有增加。存货增加可能是公司基于市场需求预期，提前储备原材料或增加产成品库存，以应对可能的销售增长；但也需关注存货积压风险，若市场需求不及预期，可能导致存货跌价损失。
| 时间 | 存货（元） | 较年初变化 |
|---|---|---|
| 2025年3月31日 | 19,255,534,362.13 | 0.76% |
| 2025年1月1日 | 19,110,711,958.11 | - |
费用情况剖析
销售费用增长7.16%
2025年第一季度销售费用为26.01亿元，去年同期为24.27亿元，增长7.16%。销售费用增加，可能是公司为扩大市场份额、提升品牌知名度，加大了市场推广、营销渠道建设等方面的投入。
| 时间 | 销售费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 2,601,129,809.18 | 7.16% |
| 2024年Q1 | 2,427,360,886.36 | - |
管理费用下降4.14%
管理费用为6.52亿元，较去年同期6.80亿元下降4.14%。管理费用下降，反映公司在内部管理上可能采取了优化措施，如精简流程、控制开支等，提高了管理效率，降低了管理成本。
| 时间 | 管理费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 652,194,624.94 | -4.14% |
| 2024年Q1 | 680,342,867.69 | - |
财务费用降幅超600%
财务费用为 -2.73亿元，去年同期为 -0.37亿元，下降幅度超600%。财务费用为负，说明公司利息收入大于利息支出等费用。其大幅下降可能是公司优化了资金管理，提高了资金使用效率，增加了利息收入；或者调整了债务结构，减少了利息支出。
| 时间 | 财务费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | -272,964,847.40 | 超600% |
| 2024年Q1 | -37,402,247.21 | - |
研发费用基本持平
研发费用为26.72亿元，去年同期为26.71亿元，基本持平。公司持续保持较高的研发投入，表明其重视技术创新，致力于通过研发提升产品竞争力和创新能力，以适应市场变化和行业发展趋势。
| 时间 | 研发费用（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | 2,672,128,721.98 | 0.02% |
| 2024年Q1 | 2,671,475,230.52 | - |
现金流状况解读
经营活动现金流净额增长56.19%
经营活动产生的现金流量净额为 -17.37亿元，去年同期为 -39.66亿元，增长56.19%。虽仍为负数，但亏损幅度大幅收窄，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加。这表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，经营活动创造现金的能力逐步增强。
| 时间 | 经营活动现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | -1,737,373,005.70 | 56.19% |
| 2024年Q1 | -3,965,909,130.83 | - |
投资活动现金流净额流出减少16.15%
投资活动产生的现金流量净额为 -8.42亿元，去年同期为 -10.04亿元，流出减少16.15%。这可能是公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资规模或优化了投资结构，使得投资活动现金流出减少。
| 时间 | 投资活动现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | -841,929,765.15 | 16.15% |
| 2024年Q1 | -1,004,036,851.08 | - |
筹资活动现金流净额流出增加79.21%
筹资活动产生的现金流量净额为 -8.65亿元，去年同期为 -4.82亿元，流出增加79.21%。筹资活动现金流出增加，可能是公司偿还债务、分配股利等支付的现金增多，反映公司在资金安排上侧重于债务偿还和利润分配。
| 时间 | 筹资活动现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年Q1 | -864,577,172.12 | 79.21% |
| 2024年Q1 | -482,442,232.44 | - |
总体来看，海康威视2025年第一季度在营收、盈利等方面表现良好，经营现金流状况改善，但也需关注存货变化及筹资活动现金流出增加等情况对公司财务状况的潜在影响，投资者应综合多方面因素谨慎决策。
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