浙商聚潮产业成长混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内基金份额赎回超1800万份，而浙商聚潮产业成长混合A份额净值增长率达2.79%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现情况
本季度，浙商聚潮产业成长混合A本期已实现收益721,694.98元，本期利润2,492,340.55元，加权平均基金份额本期利润0.0337元，期末基金资产净值103,250,890.27元，期末基金份额净值1.509元。浙商聚潮产业成长混合C本期已实现收益3,287.25元，本期利润53,490.58元，加权平均基金份额本期利润0.0346元，期末基金资产净值1,968,702.48元，期末基金份额净值1.487元。
| 主要财务指标 | 浙商聚潮产业成长混合A | 浙商聚潮产业成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 721,694.98 | 3,287.25 |
| 本期利润（元） | 2,492,340.55 | 53,490.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0337 | 0.0346 |
| 期末基金资产净值（元） | 103,250,890.27 | 1,968,702.48 |
| 期末基金份额净值 | 1.509 | 1.487 |
指标解读
从数据来看，A类份额在各项主要财务指标上均显著高于C类份额，这主要是由于A类份额的规模远大于C类份额。本期已实现收益和本期利润反映了基金在本季度的盈利情况，两者均为正值，显示基金在本季度实现了盈利。加权平均基金份额本期利润体现了每份基金在本季度的获利水平，两类份额差异不大。期末基金资产净值和期末基金份额净值则是衡量基金资产价值和份额价值的重要指标。
基金净值表现：近三月A类跑赢基准
份额净值增长率与基准收益率对比
| 阶段 | 浙商聚潮产业成长混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.79% | 0.86% | -0.83% | 0.70% | 3.62% | 0.16% |
| 过去六个月 | 1.14% | 1.27% | -1.57% | 1.05% | 2.71% | 0.22% |
| 过去一年 | 10.31% | 1.42% | 9.37% | 0.99% | 0.94% | 0.43% |
| 过去三年 | -16.31% | 1.29% | -1.75% | 0.85% | -14.56% | 0.44% |
| 过去五年 | 54.92% | 1.34% | 11.32% | 0.88% | 43.60% | 0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 127.36% | 1.37% | 44.47% | 1.02% | 82.89% | 0.35% |
| 阶段 | 浙商聚潮产业成长混合C净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 过去三个月 | 2.69% | 0.87% | -0.83% | 0.70% | 3.52% | 0.17% |
| 过去六个月 | 0.95% | 1.27% | -1.57% | 1.05% | 2.52% | 0.22% |
| 过去一年 | 9.74% | 1.42% | 9.37% | 0.99% | 0.37% | 0.43% |
| 过去三年 | -17.39% | 1.29% | -1.75% | 0.85% | -15.64% | 0.44% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.22% | 1.31% | -12.43% | 0.85% | -16.79% | 0.46% |
表现分析
过去三个月，浙商聚潮产业成长混合A净值增长率为2.79%，业绩比较基准收益率为 -0.83%，A类份额跑赢业绩比较基准3.62个百分点，显示出较好的短期表现。从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达127.36%，大幅超过业绩比较基准收益率44.47%，表明长期投资下该基金A类份额为投资者创造了较好的回报。而C类份额在过去三个月净值增长率为2.69%，同样跑赢业绩比较基准3.52个百分点，但自基金合同生效起至今，净值增长率为 -29.22%，低于业绩比较基准收益率，显示出C类份额长期表现不佳。
投资策略与运作：聚焦成长股，关注市场结构机会
投资策略
本基金核心投资思路是从基本面视角评估上市公司内在价值，买入低于内在价值的公司，未来将更侧重长期成长性股票选择，并引入AI模型构建量化投资策略。
运作分析
报告期内主要投资股票，较多配置计算机、食品饮料、汽车等行业，相对于沪深300指数，暴露较多高成长、小市值敞口。A股市场一季度区间震荡，以结构性行情为主，春节后科技股受deepseek催化表现较好，3月底题材热度降低市场回调，风格反复切换。港股市场受“中国资产重估”带动，1月下旬以来估值持续修复。基金管理人认为A股市场2025年震荡向上，对港股全年回报谨慎乐观，将从“选股”角度为投资人带来增量收益，借助量化模型做好风险管理。
基金业绩表现：A类份额本季净值增长良好
截至本报告期末浙商聚潮产业成长A基金份额净值为1.509元，本报告期基金份额净值增长良好，反映出基金在本季度的投资运作取得了一定成效，这与基金的投资策略以及对市场的把握密切相关。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 95,617,485.86 | 90.23 |
| 其中：股票 | 95,617,485.86 | 90.23 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,059,418.08 | 3.83 |
| 其中：债券 | 4,059,418.08 | 3.83 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,135,761.70 | 5.79 |
| 8 | 其他资产 | 155,522.09 | 0.15 |
| 9 | 合计 | 105,968,187.73 | 100.00 |
组合解读
权益投资占基金总资产比例高达90.23%，表明基金在本季度对股票市场的投资力度较大，较为看好权益市场的表现。固定收益投资占比3.83%，主要为债券投资，起到一定的风险稳定作用。银行存款和结算备付金合计占比5.79%，保证了基金资产的流动性。
行业股票投资组合：制造业占比近六成
境内股票行业投资分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 195,328.00 | 0.19 |
| B | 采矿业 | 5,462,713.00 | 5.19 |
| C | 制造业 | 62,068,892.42 | 58.99 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 7,663,292.00 | 7.28 |
| E | 建筑业 | 1,897,068.00 | 1.80 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 874,202.00 | 0.83 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 7,782.97 | 0.01 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 3,468,886.67 | 3.30 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 95,617,485.86 | 90.87 |
行业投资分析
制造业在股票投资组合中占比近六成，是基金重点投资的行业，反映出基金对制造业企业的青睐，可能认为制造业在产业转移与升级过程中有较大的发展潜力。采矿业占比5.19%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比7.28%，也有一定的配置。其他行业如文化、体育和娱乐业等占比较小。
股票投资明细：前十股票分散布局
前十名股票投资情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 3,500 | 5,463,500.00 | 5.19 |
| 2 | 600219 | 南山铝业 | 770,300 | 2,934,843.00 | 2.79 |
| 3 | 601966 | 玲珑轮胎 | 163,900 | 2,907,586.00 | 2.76 |
| 4 | 600008 | 首创环保 | 827,300 | 2,581,176.00 | 2.45 |
| 5 | 000883 | 湖北能源 | 536,400 | 2,574,720.00 | 2.45 |
| 6 | 688257 | 新锐股份 | 121,300 | 2,558,217.00 | 2.43 |
| 7 | 002984 | 森麒麟 | 99,800 | 2,426,138.00 | 2.31 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 130,700 | 2,368,284.00 | 2.25 |
| 9 | 600660 | 福耀玻璃 | 35,300 | 2,067,521.00 | 1.96 |
| 10 | 002322 | 理工能科 | 149,900 | 2,031,145.00 | 1.93 |
明细解读
基金前十大股票投资较为分散，没有单一股票占比过高的情况，降低了单一股票带来的风险。其中贵州茅台公允价值占比5.19%，为第一大重仓股，其他股票占比在1.93% - 2.79%之间，体现了基金管理人分散投资的策略，通过投资不同行业、不同规模的股票，力求实现风险分散和收益最大化。
开放式基金份额变动：赎回份额超1800万份
份额变动详情
| 项目 | 浙商聚潮产业成长混合A | 浙商聚潮产业成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 85,298,214.11 | 1,857,226.45 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,275,737.73 | 156,951.49 |
| 减报告期期间基金总赎回份额 | 18,143,712.96 | 689,990.00 |
变动分析
报告期内，浙商聚潮产业成长混合A和C两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，总赎回份额超1800万份。这可能是部分投资者基于自身资金需求、市场预期等因素做出的赎回决策。份额的变动可能会对基金的规模和投资运作产生一定影响，基金管理人需要应对资金流动带来的挑战，合理调整投资组合。
风险提示
- 机构大额赎回风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例超20%的情况，若机构投资者大额赎回，可能导致基金发生巨额赎回，中小投资者面临赎回申请延期办理风险，同时基金净值可能大幅波动，甚至可能出现提前终止基金合同或基金规模过小导致交易困难等风险。
- 市场波动风险：尽管基金管理人对A股市场2025年持震荡向上观点，对港股谨慎乐观，但市场仍存在不确定性，如经济数据不及预期、政策变动等，可能导致市场波动，影响基金净值表现。
- 行业集中风险：基金在制造业的投资占比较高，若制造业行业发展不及预期，如受到行业竞争加剧、原材料价格波动等因素影响，可能对基金业绩产生较大负面影响。
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