华贸物流2024年年报解读：营收增长19.96%，财务费用激增498.79%

2025年，港中旅华贸国际物流股份有限公司（以下简称“华贸物流”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入175.25亿元，同比增长19.96%；然而，财务费用却从538.16万元大幅增长至3222.42万元，增幅高达498.79%。这一增一涨，背后反映了公司怎样的经营策略与面临的挑战？本文将深入解读。

营收稳健增长，市场拓展成效显著

华贸物流2024年实现营业收入17,524,572,644.63元，较2023年的14,608,088,592.46元增长了19.96%。这一增长幅度高于德迅、DHL、DSV三家国际物流巨头平均11%的增幅，显示出公司在市场拓展方面的卓越成效。从业务板块来看，国际空运业务量同比上升26.01%，营业收入增长22.52%；国际海运业务量增长2.86%，营业收入上升12.28%；铁路货运代理业务量更是同比增长75.53%，营业收入上升106.82%。这些数据表明公司在核心业务领域的市场份额不断扩大，业务布局的优化和市场需求的把握卓有成效。

净利润下滑，多重因素共同作用

归属于上市公司股东的净利润为538,830,032.25元，较2023年的616,518,547.34元减少了12.60%。净利润下滑主要受以下因素影响： 1. 集装箱价格波动：部分直客年初中标的全链条物流服务为“包箱（量）包价”双包业务，受红海事件影响，2024年国际空海运价剧烈波动，成本涨幅远高于收入涨幅，公司诚信运营承担运价上涨压力完成合同履约，导致毛利总额减少。 2. 市场竞争加剧：跨境物流市场竞争激烈，公司为保持市场份额，在部分业务上的价格策略对利润产生了一定影响。 3. 海外投入增加：公司坚定国际化发展方向，2024年海外网络三项费用较去年同期增加0.49亿元，海外仓前期建设费用同比增加0.31亿元，海外仓租赁成本同比增加0.35亿元，海外国际化建设处于投入期，对本年利润产生了1.15亿元的影响。

扣非净利润下降，主业盈利能力承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为463,304,385.46元，同比减少12.99%。扣非净利润的下降，进一步表明公司主营业务盈利能力面临压力。除了上述影响净利润的因素外，公司主动调整业务结构，减少跨境电商物流非盈利项目投入，虽然从长期战略上有助于优化业务布局，但短期内对扣非净利润产生了负面影响。

基本每股收益与扣非每股收益双降

基本每股收益为0.41元/股，较2023年的0.47元/股减少了12.77%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.35元/股，同比减少14.63%。这两项指标的下降，与净利润和扣非净利润的变动趋势一致，反映了公司盈利能力的下滑对股东收益的影响。

销售费用微降，结构调整显成效

销售费用为729,006,837.90元，同比减少0.26%。公司扩充海外网点、海外仓，导致境外公司销售费用同比增加0.36亿元，但国内网点通过人员结构优化降本增效，抵销了海外公司的费用增加。这表明公司在销售费用管理上，通过合理的结构调整，有效控制了费用增长。

管理费用略减，降本增效措施得力

管理费用为516,325,202.84元，同比降低1.23%。公司通过一系列降本增效的措施，如优化内部流程、合理配置资源等，有效地控制住了管理费用，体现了公司在内部管理上的精细化和高效化。

财务费用激增，汇率因素影响大

财务费用为32,224,243.70元，同比增长498.79%。主要原因是国际汇率从去年的剧烈波动恢复到正常水平，这一变化对公司的财务费用产生了重大影响。公司需加强对汇率风险的管理，通过合理的汇率套期保值等手段，降低汇率波动对财务费用的影响。

研发费用下降，投入策略待关注

研发费用为19,605,691.66元，同比减少27.31%。前几年公司数字化及信息化建设投入较大，本年进入系统的运维阶段，投入费用较研发初期有所下降。虽然这是公司研发投入阶段的正常调整，但在物流行业数字化、智能化快速发展的背景下，公司需密切关注研发投入策略，确保在科技驱动方面保持竞争力。

经营活动现金流净额减少，海外拓展影响大

经营活动产生的现金流量净额为154,460,717.59元，去年同期为308,954,274.40元，同比减少50.01%。主要原因是本年为开拓海外市场，国际空运代理业务中增加提前锁定仓位，增加香港至墨西哥、鄂州至列日定期航班的押金预付，以及对新能源汽车等重点客户延长账期等因素，导致经营性现金净流量同比减少。这显示公司在海外市场拓展过程中，对资金的占用和回笼产生了一定影响，需优化资金管理策略，确保经营活动现金流的稳定。

投资活动现金流净额为正，资产处置获现金

投资活动现金净流入30,304,246.37元，主要是处置子公司股权收到的现金净额0.93亿元。这表明公司通过合理的资产处置，优化了资产结构，为公司带来了一定的现金流入。

筹资活动现金流净额为负，偿债与分红致流出

筹资活动现金净流出41,856,700.05元，主要为银行借款流入12.14亿元，偿还银行借款流出8.41亿元，支付股利及利息流出3.60亿元。这反映了公司在筹资活动中，一方面通过银行借款满足业务发展资金需求，另一方面积极履行偿债和分红义务，导致筹资活动现金流出。

研发投入强度降低，关注长期竞争力

本期费用化研发投入为19,605,691.66元，研发投入占营业收入的比例相对较低。虽然公司前几年在数字化及信息化建设方面有较大投入，但随着行业竞争的加剧，需持续关注研发投入强度，以提升公司的长期竞争力。

研发人员结构稳定，注重人才储备

公司研发人员数量为180人，占公司总人数的4.40%。从学历结构看，本科及以上学历占比约65.56%；从年龄结构看，30 - 40岁的人员占比44.44%，研发人员结构较为稳定，为公司的技术创新提供了人才保障。

市场风险

1. 全球经济不确定性：国际货币基金组织多次下调全球经济增长预期，世界经济增长动能偏弱，地缘政治冲突不断加剧，贸易保护主义愈演愈烈，可能对公司的国际物流业务需求产生不利影响。
2. 市场竞争激烈：跨境物流市场竞争加剧，公司面临来自国内外同行的竞争压力，需不断提升服务质量和降低成本，以保持市场份额。

经营风险

1. 运价波动：国际空海运价的剧烈波动，如2024年受红海事件影响，给公司的成本控制和利润带来不确定性。
2. 海外拓展风险：公司在海外网络建设和海外仓布局方面的投入，短期内可能对业绩造成压力，且海外市场的政治、经济、文化等因素可能对公司的运营产生不利影响。

财务风险

汇率波动对公司财务费用产生了重大影响，若未来汇率再次出现大幅波动，可能对公司的盈利能力和现金流造成不利影响。

董事长吴春权报告期内从公司获得的税前报酬总额为63.00万元，总经理陈宇为88.00万元，副总经理蒋波、吴灏、刘景以及财务总监兼董事会秘书于永乾均为73.33万元。公司依据“按岗定薪、按绩取酬”的薪酬原则，个人报酬与公司经营业绩及个人绩效紧密挂钩。尽管公司净利润有所下滑，但管理层报酬情况基本稳定，这或许与公司对管理层长期战略执行的认可有关，但也需关注其与公司业绩的长期匹配性。

综上所述，华贸物流2024年在营业收入增长的同时，面临净利润下滑、财务费用激增等挑战。公司在市场拓展、业务结构调整、费用控制和风险管理等方面需持续优化，以提升盈利能力和抗风险能力，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应密切关注公司应对风险的策略和措施，以及管理层在提升公司竞争力方面的决策和执行效果。

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