盾安环境2024年年报解读：净利润增长41.58%，研发投入持续加大

浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称“盾安环境”）近日发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入126.78亿元，同比增长11.39%；归属于上市公司股东的净利润10.45亿元，同比增长41.58%。本文将从多个关键财务指标入手，深入解读盾安环境2024年的经营状况及潜在风险。

营收稳健增长，业务结构有亮点

1. 营业收入：2024年盾安环境营业收入达到12,678,362,326.85元，较2023年的11,382,447,888.57元增长11.39%。从业务板块来看，通用设备制造业收入为11,919,293,605.82元，占比94.01%，同比增长12.71%，是营收增长的主要驱动力。其中，制冷配件产业收入9,612,117,998.66元，占比75.82%，同比增长13.67%；汽车热管理产业收入811,649,146.95元，占比6.40%，同比大增71.66%，展现出强劲的增长势头。这表明公司在巩固传统制冷配件业务优势的同时，新能源汽车热管理业务拓展成效显著。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为1,044,887,309.77元，较去年的738,038,646.84元增长41.58%。净利润的大幅增长得益于营收的增加以及公司有效的成本控制和运营管理。公司在各业务板块协同发展的战略下，产品竞争力和市场份额提升，盈利能力增强。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为928,823,989.76元，较2023年的820,828,604.82元增长13.16%。扣非净利润的稳定增长，说明公司核心业务的盈利能力持续提升，经营业绩具有较高的质量和可持续性。

收益指标提升，股东回报增加

1. 基本每股收益：基本每股收益为0.99元/股，2023年为0.70元/股，同比增长41.43%。这一增长反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更高的收益。
2. 扣非每股收益：虽然报告中未明确单独列示扣非每股收益，但结合扣非净利润增长情况及股本变化等因素推测，公司扣除非经常性损益后的每股收益也应呈现增长态势，进一步体现公司核心业务对股东收益的积极贡献。

费用有增有减，研发投入加大

1. 销售费用：2024年销售费用为332,077,221.30元，较2023年的337,734,994.76元下降1.68%。销售费用的微降，可能得益于公司销售渠道优化或营销效率提升，在营收增长的情况下，销售费用得到有效控制。
2. 管理费用：管理费用为387,107,173.75元，相比2023年的340,120,519.49元增长13.81%。主要原因是实施股权激励增加股权支付费用，这表明公司通过激励机制吸引和留住人才，为长期发展奠定基础，但短期内会增加管理成本。
3. 财务费用：财务费用为 - 4,582,364.96元，203年为33,204,860.91元，同比下降113.80%。主要系结构和利率优化及利息收入增加等影响，说明公司在资金管理和融资结构方面取得成效，财务成本大幅降低。
4. 研发费用：研发费用为502,592,594.99元，较2023年的433,707,396.85元增长15.88%。主要因加大研发的人工、直接投入等增加影响。公司持续加大研发投入，有助于提升产品竞争力，推动业务持续发展，如在储能空调机组开发、CO₂复叠撬块一体机开发等项目上的投入，有望为公司开拓新的市场增长点。

现金流表现不一，经营现金流充沛

1. 经营活动产生的现金流量净额：该指标为1,160,586,046.42元，较2023年的811,800,624.99元增长42.96%，主要系销售商品的现金收款、票据结算与贴现有所增加。这表明公司经营活动创现能力增强，销售回款情况良好，有利于公司的资金周转和持续发展。
2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 - 474,806,491.85元，而2023年为 - 16,002,193.07元。下降主要系报告期内支付土地款、支付非同一控制合并的股权收购款以及上年同期收到以前年度资产转让款与股权款。公司在积极布局业务拓展，如收购上海大创汽车技术有限公司，但需关注投资节奏和资金安排，确保投资回报。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 - 406,636,152.52元，203年为410,683,589.21元，同比下降199.01%，主要系本报告期同比减少银行借款等。公司可能在调整融资策略，优化资本结构，但筹资活动现金流出增加，需关注偿债压力和资金流动性。

1. 原材料价格波动风险：公司生产所需的主要原材料为铜、铝、锌等金属，在产品成本构成所占比重较大，大宗材料市场价格的波动会给公司带来较大的成本压力。尽管公司采取建立联动定价机制、大宗商品期货套期保值工具、强化商务谈判等措施，但原材料价格波动仍可能对公司利润产生影响。
2. 劳动力成本上升风险：劳动力成本上升给公司成本控制带来一定压力。虽然公司计划推进精益生产，持续优化工艺流程，加快技术改造升级，提升智能制造水平，但短期内可能仍面临成本压力，影响公司盈利能力。
3. 市场竞争风险：在制冷配件、制冷设备及新能源汽车热管理等业务领域，市场竞争激烈。尽管公司在行业内具有一定地位，但竞争对手可能通过技术创新、价格战等方式争夺市场份额，公司需不断提升产品竞争力和服务水平，以应对市场竞争。

总体来看，盾安环境2024年在营收、净利润等方面表现亮眼，研发投入持续加大，为未来发展奠定基础。但同时需关注原材料价格波动、劳动力成本上升及市场竞争等风险，合理规划投资和融资活动，确保公司持续稳健发展。

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