华策影视2024年年报解读：经营现金流净额暴跌175.51%，多项指标下滑

2025年4月18日，浙江华策影视股份有限公司（以下简称“华策影视”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入19.39亿元，同比减少14.48%；归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比减少36.41%；经营活动产生的现金流量净额为 -2.97亿元，同比减少175.51%。本文将基于年报数据，对公司的财务状况进行深入解读。

营收下滑，业务结构有变化

2024年，华策影视营业收入为1,939,057,946.89元，较上年的2,267,424,106.98元减少14.48%。从业务板块来看，电视剧制作发行收入1,193,558,220.15元，同比下降24.91%，占总收入的61.55%；电视剧版权发行收入378,589,744.07元，同比下降6.99%，占比19.52%；影院票房收入27,508,544.20元，同比下降9.96%，占比1.42%；电影销售、广告、经纪业务、音乐等业务收入则有不同程度增长，算力业务收入17,952,320.70元，为新业务贡献。海外业务收入187,673,817.19元，同比增长43.72%，占比9.68%，显示出海外市场拓展取得一定成效。

净利润降幅较大，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为243,047,778.49元，较去年的382,231,002.93元减少36.41%；扣除非经常性损益的净利润为170,391,326.13元，同比减少41.55%。净利润的大幅下降，一方面源于营业收入的下滑，另一方面，成本费用的控制效果不佳也对利润产生了负面影响。

基本每股收益与扣非每股收益下降

基本每股收益为0.13元/股，较去年的0.20元/股下降35.00%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.09元/股，同比下降幅度也达35.00%。这反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低。

费用控制有成效，但仍需关注结构

2024年销售费用为150,747,595.96元，同比减少12.93%，主要系收入同比下降对应职工薪酬减少；管理费用177,270,772.99元，同比增长3.55%；财务费用 -47,383,017.93元，同比减少32.77%，主要系利息支出增加，利息收入下降所致；研发费用23,870,572.31元，同比减少4.87%。虽然部分费用有所下降，但整体费用水平对利润的侵蚀仍需关注，尤其是管理费用的增长，需要进一步分析其构成及合理性。

研发投入持续，人员结构有变动

2024年研发投入金额为30,058,528.07元，占营业收入比例为1.55%，研发支出资本化的金额为6,187,955.76元，资本化研发支出占研发投入的比例为20.59%。研发人员数量为35人，较去年的40人减少12.50%，占比从7.60%降至6.65%。其中本科及硕士学历人员减少，大专学历人员增加。公司通过构建影视垂直领域大模型等研发计划，旨在提升内容生产效率和国际竞争力，但研发人员的变动可能对研发进度和效果产生一定影响。

现金流状况不佳，经营活动现金流出大增

经营活动产生的现金流量净额为 -297,024,176.79元，较去年的393,338,305.22元减少175.51%，主要系本年收款较上年有所减少，同时本期电视剧、电影开机增加导致采购支出大幅度增加所致。投资活动产生的现金流量净额为 -390,707,063.14元，同比减少35.42%，主要系本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金虽增加，但收回投资收到的现金较上年同期增加幅度更大所致。筹资活动产生的现金流量净额为 -221,778,976.94元，同比减少297.38%，主要系上年同期借款净额增加所致。整体来看，公司现金流状况不佳，尤其是经营活动现金流出较大，对公司的资金流动性和运营带来一定压力。

1. 宏观经济与政策风险：文化影视行业受宏观经济波动影响较大，下游客户的广告、会员收入依赖经济环境。同时，政策监管严格，影视制作、发行等环节实行许可制度，若公司作品违反规定，将面临无法播出及处罚风险，影响公司业绩。
2. 市场竞争风险：文化影视行业竞争激烈，资源加速集聚，视频网站自制内容兴起。若公司创意化、平台化等能力被超越，行业竞争力将减弱，对经营业绩造成不利影响。
3. 知识产权风险：公司原创作品存在被盗版盗播风险，尽管知识产权保护取得一定成效，但短期内仍面临侵权风险。此外，版权授权细化也增加了知识产权纠纷的可能性。
4. 仲裁和诉讼风险：随着业务扩张和运营模式复杂化，公司面临的仲裁、诉讼风险增加，可能导致经济损失和较高的诉讼、执行费用，影响公司业绩。
5. 业务多元化风险：公司业务涵盖电视剧、电影、动画等多个领域，虽在部分方面处于领先，但业务发展仍存在不确定性，影视项目部分环节难以精准把控风险，影响经济效益。

董事长赵依芳从公司获得的税前报酬总额为258.8万元，总裁傅斌星为300.12万元。公司董事、监事、高级管理人员报酬按照相关规定执行，薪酬确定依据为管理岗位的范围、职责及行业薪酬水平。整体来看，高管薪酬水平与公司经营业绩的关联性，以及是否能有效激励高管提升公司业绩，值得投资者关注。

华策影视2024年业绩下滑，经营现金流净额大幅减少，多项财务指标呈现不利变化。公司在费用控制、研发投入及业务布局方面虽有举措，但面临的市场竞争、政策监管等风险依然较大。未来，公司需优化业务结构，提升内容创作质量和效率，加强成本控制和现金流管理，以应对诸多挑战，提升盈利能力和市场竞争力。投资者应密切关注公司在风险应对和战略调整方面的进展及成效。

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