中海油服2024年年报解读：营收利润双增长，关注成本与现金流变动

2024年，中海油服在复杂的国际形势和行业环境下，积极践行五大发展战略，推动公司呈现稳中向好、稳中有进、稳中提质的良好发展态势。本文将基于公司年报，对其关键财务指标、费用、现金流等方面进行深入解读，以帮助投资者全面了解公司的财务状况和经营成果。

营业收入：稳步增长，国内外市场协同发展

2024年，中海油服实现营业收入482.18亿元，较2023年的440.42亿元增长9.5%。从业务板块来看，钻井服务业务收入131.82亿元，同比增长9.4%；油田技术服务收入276.10亿元，增幅7.4%；船舶服务收入47.61亿元，增长20.9%；物探采集和工程勘察服务收入26.65亿元，增幅14.1%。各业务板块均实现增长，反映出公司业务的多元化和市场需求的稳定。

从作业区域看，国内市场收入373.34亿元，占总收入比重为77.4%，同比增长8.0%；国际市场收入108.85亿元，占比22.6%，同比增长14.9%。国际业务的快速增长表明公司在海外市场的拓展取得了显著成效，国内外市场协同发展，为公司的持续增长提供了有力支撑。

净利润：微幅增长，盈利能力保持稳定

公司2024年年度利润为33.99亿元，较2023年的32.83亿元增长3.5%。净利润的增长主要得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制。尽管面临市场竞争和成本压力，公司通过优化运营管理、提高资产利用率等措施，保持了盈利能力的稳定。

扣非净利润：与净利润变动趋势一致

扣除非经常性损益后的净利润情况虽未在年报中单独详细列示，但从整体经营情况及净利润的增长趋势来看，扣非净利润应与净利润变动趋势基本一致，主要受主营业务的收入增长和成本控制影响。

基本每股收益：略有提升

2024年基本每股收益为0.6574元/股，较2023年的0.6315元/股增长4.1%。这一增长与净利润的增长相匹配，反映了公司盈利能力的增强对股东收益的积极影响。

扣非每股收益：受主营业务影响

同理，扣非每股收益虽未单独披露，但应与基本每股收益变动趋势相符，主要受公司主营业务经营成果的影响。

总费用：增幅高于营收，成本控制需关注

2024年集团经营支出为434.98亿元，较上年同期的394.97亿元增加了40.01亿元，增幅为10.1%，高于营业收入9.5%的增幅。这可能对公司的盈利能力产生一定压力，需要进一步关注公司在成本控制方面的措施和效果。

各项费用具体分析

1. 销售费用：年报中未单独披露销售费用相关信息，但从整体经营支出的构成来看，公司可能通过优化市场布局、提升服务质量等方式间接控制销售费用，以促进业务增长。
2. 管理费用：同样未单独披露，但公司在2024年着力建立健全现代化制度体系，可能在管理费用上有所投入，以提升运营效率和管理水平。例如，通过创新实施组织机构改革，推动各级组织职责界面不断清晰，这可能涉及一定的管理成本。
3. 财务费用：2024年财务费用为7.85亿元，较2023年的9.97亿元减少2.12亿元，降幅21.2%。主要原因是本年度集团共偿还有息借款约人民币41亿元，占年初有息借款规模20% ，使得财务费用同比减少。这表明公司在优化债务结构、降低财务成本方面取得了一定成效。

1. 研发费用：研发费用已计入物业、厂房及设备折旧、雇员薪酬成本、消耗物料等项目中，2024年总计13.85亿元，较2023年的12.54亿元增长1.31亿元。公司持续践行“技术驱动”战略，围绕客户需求深化前瞻性技术布局与产业化能力建设，如“璇玥”高端油气技术装备品牌的发布、“璇玑”系统规模化应用能力的增强等，这些都离不开研发投入的支持。

经营活动产生的现金流量净额：有所下降

2024年经营活动现金净流入为109.85亿元，同比减幅16.1%。主要原因是2022年公司适用相关税收优惠政策，存在未抵扣税务亏损，而该税务亏损已于2023年全额弥补，本年无该影响，导致本年支付的所得税现金流出增加。经营活动现金流量净额的下降可能影响公司的资金流动性和再投资能力，需关注公司未来在税务筹划和经营活动现金流管理方面的举措。

投资活动产生的现金流量净额：流出减少

投资活动现金净流出为50.45亿元，同比流出减少24.12亿元。主要是由于处置或到期之浮动利率企业理财产品及货币基金投资取得的现金增加20.32亿元，购买物业、厂房及设备和其他无形资产支付的现金减少32.87亿元，购买浮动利率企业理财产品、货币基金、债务工具及定期存款支付的现金增加29.90亿元。这表明公司在投资策略上有所调整，更加注重资产的流动性和资金的合理配置。

筹资活动产生的现金流量净额：流出增加

筹资活动现金净流出为64.65亿元，同比流出增加31.81亿元。主要是由于本年新取得银行及关联方借款收到的现金同比减少34.94亿元，偿还银行及关联方借款支付的现金同比增加4.18亿元，偿还长期债券支付的现金同比减少7.29亿元。公司需合理规划筹资活动，确保资金链的稳定，以满足公司发展的资金需求。

市场竞争风险

全球经济波动和需求变化对油气市场产生直接影响，国际油价震荡下行，虽然传统油气资源开发依旧占据资本支出主要比重，但市场竞争激烈。行业头部企业凭借资金、创新和技术装备优势占据明显竞争地位，部分中小型企业通过特色服务或专注特定市场领域也能分得一杯羹。在具体项目竞争中，价格、技术水平、资源整合能力依旧是客户决定授标与否的重要参考因素，公司面临较大的市场竞争压力。

健康安全环保风险

国内外政府对安全环保监管持续保持高压态势，公司作业量处于高位，海外高端客户群体不断扩充，新工艺、新装备、新技术加速投入应用，对公司的安全风险管控和作业质量保障能力提出更高要求。同时，自然灾害强度和数量呈上升趋势，老旧设备设施与期租船的安全管控能力有待进一步增强，承包商的安全意识和操作技能与目标要求仍有差距，安全管理形势愈发复杂多变。

境内外业务拓展及经营风险

公司在世界多个国家和地区开展经营，受经营所在国经济、宗教、人文、政策、法律及监管环境等因素影响，境内外业务拓展及经营可能受到影响。例如，公司全资子公司COSL Mexico S.A. de C.V.与墨西哥国家税务局存在税务纠纷，可能增加集团的税务负债。

汇率风险

由于公司持有美元债务以及在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动，人民币兑相关外币的汇率波动及货币间的兑换会影响公司运营成本。尽管公司通过对汇率走势进行定期研究和分析，跟踪汇兑风险敞口来管控汇率风险，但汇率波动仍可能对公司业绩产生一定影响。

资产减值风险

在油价高位波动的背景下，油田服务企业之间的竞争越来越激烈，公司部分固定资产可能出现可收回金额小于账面价值的情况，导致固定资产减值。虽然在国家战略与政策保障下，油气公司资本支出保持稳定，油田服务公司业绩增长确定性较强，但仍需关注资产减值风险对公司财务状况的影响。

应收账款回收风险

公司在开拓市场时可能面对高风险客户和首次合作的中小客户，若客户不按时足额付款或经营不善无力支付作业款，将导致应收账款逾期或形成坏账，增加催收成本甚至造成资金损失，对经营现金流造成不利影响。

董事长报酬

董事长兼首席执行官赵顺强2024年从公司获得的税前报酬总额为126.2万元，其报酬的确定主要依据董事职责、责任以及公司的业绩。

总经理报酬

原总裁卢涛在2024年从公司获得的税前报酬总额为124.42万元，报酬的决策程序需经董事会决定，与公司的经营业绩相关。

副总经理报酬

不同副总经理的报酬根据其职责和业绩有所不同。例如周家雄2024年获报酬51.88万元，杨德兴获报酬116.28万元等，均体现了公司以职责和业绩为导向的薪酬体系。

财务总监报酬

首席财务官郄佶2024年从公司获得的税前报酬总额为53.09万元，其报酬也是基于公司的薪酬政策和个人职责履行情况确定。

总体而言，中海油服在2024年实现了营收和利润的双增长，但同时也面临着成本控制、现金流管理以及多种风险挑战。投资者需密切关注公司在应对这些问题上的策略和措施，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。

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