宁前羽证券分析师
SAC No：S1150522070001
（1）2月塔机台天利用率为37.4%，较去年同期增加6.1pct；
（2）bauma 2025于德国当地时间4月13日圆满落幕；
（3）一季度全国工程机械平均开工率为44.67%，较去年同期增加1.62pct。
公司公告
（1）柯力传感发布2024年度业绩快报，营业总收入同比增长20.54%；
（2）豪迈科技电加热硫化机业务取得积极进展，近日合计中标1.35亿元。
周行情回顾
2025年4月9日至2025年4月15日，沪深300指数上涨3.03%，申万机械设备行业上涨7.69%，跑赢沪深300指数4.67个百分点，在申万所有一级行业中位于第8位。
估值方面，截至2025年4月15日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.24倍，相对沪深300的估值溢价率为126.18%。
本周观点
根据中国工程机械工业协会的数据，受24年同期低基数以及设备更新政策持续带动等多因素影响，25年1-3月挖掘机销量增幅明显，其中国内市场累计销量3.66万台，同比增长38.30%，挖机内销延续高景气。近期工程机械行业头部企业密集回购，三一重工、徐工机械、山推股份纷纷披露回购计划，彰显长期发展信心。目前工程机械头部主机厂美国市场营收占比较低，关税变化对于主机厂经营业绩影响有限且工程机械全球化布局已多年，具备较强抗风险能力。
综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。
开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2025年04月17日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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