东航物流2024年报解读：研发费用大增29.1%，经营现金流净额下降71.9%

2025年，东方航空物流股份有限公司（以下简称“东航物流”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司营业收入实现增长，业务结构有所变化，同时在费用控制、现金流等方面呈现出不同特点。以下将对东航物流2024年年报进行详细解读。

2024年，东航物流实现营业收入240.56亿元，同比增长16.66%。其中主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%。这一增长主要得益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入的快速增长，该业务收入同比增长36.72%，占公司主营业务收入的比例达51.89%，较上年增加7.61个百分点。

从各业务板块来看，航空速运业务收入90.35亿元，与上年基本持平，占比37.58%；地面综合服务收入25.31亿元，同比增长6.91%，占比10.53%；综合物流解决方案收入124.76亿元，同比增长36.72%，占比51.89%。综合物流解决方案业务的快速发展，反映出公司业务结构的优化和市场竞争力的提升。

2024年，公司实现净利润30.64亿元，同比增加7.40%；归属于上市公司股东的净利润为26.88亿元，同比增加8.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为25.40亿元，同比增加8.65%。主营业务毛利率为19.40%，净利润率为12.74%。这些数据表明公司在盈利能力方面保持稳定，且通过优化业务结构和成本控制，核心利润增长态势良好。

2024年，公司基本每股收益为1.69元/股，同比增长7.64%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.60元/股，同比增长8.84%。这两项指标的同步提升，反映了公司经营业绩的稳步增长以及盈利质量的提高，为股东创造了更高的价值。

费用整体情况

报告期内，公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。同时，公司持续推进数字化转型，加大科技投入，研发费用同比增加71.90%，达到5161.56万元。这表明公司在注重短期成本控制的同时，也着眼于长期发展，通过技术创新提升核心竞争力。

各项费用分析

1. 销售费用：2024年销售费用为2.37亿元，同比增长17.70%。主要增长原因可能是随着业务规模扩大，市场推广和客户维护等方面的投入相应增加。
2. 管理费用：管理费用为3.38亿元，同比增长1.53%，基本保持稳定。公司在管理效率方面可能有所提升，有效控制了管理成本的增长。
3. 财务费用：财务费用为2.89亿元，同比下降12.12%。这可能得益于公司优化债务结构，降低了利息支出，从而减轻了财务负担。
4. 研发费用：研发费用的大幅增长，表明公司对科技创新的重视。公司可能在数字化转型、物流技术升级等方面加大了投入，以提升服务质量和运营效率，增强市场竞争力。

研发投入

本期费用化研发投入为5161.56万元，研发投入总额占营业收入比例为0.21%。虽然占比相对较小，但增长幅度较大，显示公司在科技研发上的决心。

研发人员情况

公司研发人员数量为94人，占公司总人数的比例为1.46%。从学历结构看，硕士研究生10人，本科83人，专科1人；从年龄结构看，30岁以下（不含30岁）34人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）52人。研发人员的结构较为合理，为公司的科技创新提供了人才保障。

经营活动产生的现金流量净额

2024年经营活动产生的现金流量净额为37.14亿元，同比下降29.10%。主要原因是报告期内清偿应付账款同比增加，产地直达解决方案业务预付款增加等。这可能反映出公司在供应链管理和业务拓展方面的策略调整，对短期现金流产生了一定影响。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为 - 26.81亿元，主要系报告期内提前回购3架融资租赁飞机等所致。这表明公司在资产结构调整方面有所动作，通过回购飞机等方式优化资产配置，但也导致了投资活动现金流出的增加。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为 - 34.25亿元，主要系报告期内需支付的融资租赁款及需偿还的借款减少等所致。这显示公司在债务管理方面取得一定成效，通过合理安排还款计划，减少了筹资活动的现金流出。

公司面临多种风险，包括行业和市场风险、经营风险以及其他不可抗力及不可预见风险。行业和市场风险中，宏观经济波动、国际贸易政策不确定、市场竞争、航油价格波动、汇率波动等因素都可能对公司经营业绩产生影响。经营风险方面，市场需求变化、业务转型扩张、信息化智能化建设与创新能力不足、境外业务经营合规、航空安全等问题也不容忽视。此外，自然灾害、突发性事件、战争等不可抗力或不可预见的风险因素也会对公司生产运营带来一定影响。投资者需密切关注这些风险因素，评估其对公司未来发展的潜在影响。

报告期内，董事长郭丽君从公司获得的税前报酬总额为26.46万元，总经理王建民为129.82万元。公司董监高的报酬根据国家有关法律法规及政策、董事会决议及公司《高级管理人员薪酬考核方案》等相关制度确定，薪酬与考核委员会对薪酬事项进行审议并发表意见。合理的薪酬体系有助于激励董监高积极履行职责，推动公司的稳定发展。

综上所述，东航物流在2024年取得了营业收入和净利润的增长，业务结构不断优化，研发投入加大，但同时也面临着现金流变化和多种风险挑战。未来，公司需继续加强成本控制，提升运营效率，积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切关注上述风险因素对公司未来发展的影响。

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