美国恶意封锁打压中国半导体产业，这种行径阻碍全球半导体产业发展，最终将反噬自身，损人害己。
美国商务部强势通知英伟达，自4月14日起，H20 芯片对华出口需申请无限期有效许可！这一禁令瞬间让英伟达财务雪崩，第一财季直接计提 55 亿美元巨额费用，库存、采购承诺等损失惨重，股价盘后暴跌近 6%，市值蒸发超 1600 亿美元。
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美国无限期限制英伟达H20芯片对华出口
北京时间4月16日，截至发稿，英伟达美股盘后持续走低，一度跌超6%，现跌5.93%，报105.55美元/股。
英伟达的财务报表也将遭受重创，预计在第一财季，与 H20 产品相关的库存、采购承诺和相关准备金费用为55亿美元之巨。
消息面上，当地时间4月15日，英伟达发布文件声称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。
据了解，H20是美国政府长期在芯片半导体领域对中国进行无理打压的背景下，英伟达专为中国市场设计的产品，旨在符合相关出口规定。这款芯片性能接近英伟达面向欧美市场推出的H100和H200芯片，但在互连速度和带宽方面有所降低。
英伟达预计，该芯片在2024年将带来120亿至150亿美元的营收。
拜登政府自2022年起开始限制人工智能芯片出口，并于次年进一步收紧政策，旨在阻止更高性能的AI处理器流向海外。除了当前的出口限制，英伟达还将自下月起面临新的限制措施，即拜登政府提出的“AI 扩散规则（AI Diffusion Rules）”。
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反转又反转
值得一提的是，美国对H20的限制政策经历了多次反复。
4月4日，英伟达CEO黄仁勋出席特朗普海湖庄园晚宴后，白宫曾短暂暂缓限制计划。
今年3月，黄仁勋接受英国《金融时报》采访时表态说，英伟达未来四年或投入数千亿美元来采购美国制造的芯片。“总体而言，未来四年内，我们可能会采购总计价值约5000亿美元的电子产品。我认为我们可以在美国轻松生产数千亿这类产品。”
针对这一消息，美国总统特朗普在社交平台上发文表示，“这是一个激动人心的重大消息”，将加速办理所有必要的许可并尽快交付给英伟达。
但仅一周后，美国商务部于4月9日正式通知英伟达，要求H20对华出口需单独许可证，并于4月14日明确该限制“无限期生效”。
这一转变源于美国对H20被用于中国超级计算机或军事 AI 的担忧，尤其是中国企业DeepSeek使用H20训练6710亿参数大模型的案例。据了解，今年早些时候， DeepSeek推出具有市场影响力的AI模型，研究过程中就采用了H20芯片。
针对美国扩大对华芯片出口管制，英伟达长期以来一直反对，其认为限制中国公司获取美国技术只会加速中国本土半导体产业的创新和发展。
黄仁勋针对拜登政府早前出台的一系列管制措施曾表示：“如果（中国）不能从美国购买，他们就会自己制造。美国必须小心，中国是非常重要的技术产业市场。”
英伟达2月发布2025财年第四季度财报和2025财年全年业绩。财报显示，在截至2025年1月26日的2025财年，英伟达全年营收再度超出华尔街预期，达约1305亿美元，同比增长114%；毛利率增长2.3个百分点，达75%；净利润约729亿美元，同比增长145%。其中2025财年英伟达中国区营收171.08亿美元，为史上最高。目前，英伟达2025财年中，53%的收入占比来自美国以外的地区。
此前，外交部发言人林剑表示，中方已多次就美国恶意封锁打压中国半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化，不断加码对华芯片出口管制，胁迫别国打压中国半导体产业。这种行径阻碍全球半导体产业发展，最终将反噬自身，损人害己。
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半导体国产替代进程或将加速
近期，美国政府宣布实施“对等关税”政策，在对其贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”的同时，对某些贸易伙伴征收更高关税，比如中国34%，欧盟20%，印度26%，韩国25%，越南46%等。美国政府宣布半导体在此次关税征收的豁免名单中，但承诺未来会加征关税。此前，美国对原产于中国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率。
在美国掀起“关税风暴”的背景下，业内人士预计，半导体国产替代进程或将加速，国产化率有望进一步提升。
浙商证券在近期研报中指出，受关税政策影响，模拟芯片、微处理器、半导体设备等细分领域的国产替代进程加速。在半导体设备领域，浙商证券预计，“根据我国海关数据，2024 年中国从美国本土直接进口的半导体设备超过400亿元人民币，产品品类主要为高端刻蚀、薄膜、量检测等设备及相关零部件，该部分商品潜在受对美反制关税影响，我们认为此次贸易扰动有望推进半导体设备/零部件国产化提速。”
中信证券表示，在当前时点，自主可控继续成为重要且紧迫的任务，短期模拟芯片方向最受益，长周期维度下低国产化率细分赛道均有望受益。另外，预计受益于科技强国趋势，科技产业领域会出现更多自上而下的资源整合趋势，加速解决“卡脖子”问题。为解决需求问题，未来中国民族品牌出海，拓展美国以外的市场仍是大势所趋，配合民族品牌出海全球化布局的供应链龙头中长期也有望受益于品牌端格局洗牌趋势，同时受益于国内高效率的成本优势。
国信证券认为，国际贸易摩擦加剧有望加速半导体国产替代进程，建议重点关注模拟芯片板块，一方面，模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商；另一方面，我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，储备了众多新料号，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。
来源 | 《商学院》杂志综合自观察者网、券商中国、第一财经、红刊财经
编辑 | 吴蒙
