恒为科技2024年年报解读：营收大增44.83%，净利润却下滑65.92%

恒为科技（上海）股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入1,117,212,435.07元，同比增长44.83%；归属于上市公司股东的净利润为26,849,070.47元，同比下降65.92%。本文将对恒为科技2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年中的经营状况、财务表现以及未来可能面临的风险。

营收增长显著，业务结构优化

2024年，恒为科技营业收入达到1,117,212,435.07元，较上年同期的771,416,211.07元增长了44.83%。这一增长主要得益于公司AI一体机收入的迅速增长，反映了公司在产品市场拓展方面取得了一定成效。从业务结构来看，网络可视化业务收入378,232,047.26元，同比上升0.71%，该业务伴随5G时代运营商网络可视化项目的推进以及政府行业相关订单的落地，市场竞争优势进一步显现。智能系统平台业务收入738,287,107.79元，同比上升88.26%，受益于智算行业的快速发展，公司AI一体机等产品及服务逐步落地并确认收入，使得该业务实现高速增长。

净利润大幅下滑，增收不增利

归属于上市公司股东的净利润为26,849,070.47元，与上年同期的78,783,542.16元相比，大幅下降65.92%。出现增收不增利的情况，一方面是由于网络可视化的运营商项目验收较慢，部分收入无法在当期确认，影响了收入和利润；另一方面，受整体行业下行影响，公司客户受其客户拖欠款项导致项目资金回收不利，公司应收款坏账计提大为增加，从而拖累了整体业绩。

扣非净利润同样下滑

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22,263,125.99元，较上年的65,729,155.49元下降了66.13%。这表明公司核心业务的盈利能力在报告期内面临较大挑战，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司需要进一步优化业务运营，提升核心业务的盈利水平。

基本每股收益和扣非每股收益下降明显

基本每股收益为0.0838元/股，较上年的0.2525元/股减少了66.81%；扣非每股收益为0.0695元/股，较上年的0.2107元/股下降了67.01%。这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。

销售费用略有增长

2024年销售费用为47,420,822.39元，较上年的43,380,752.00元增长了9.31%。公司表示未发生重大变动，这一增长幅度相对较小，可能是公司在市场拓展和销售渠道维护方面保持了较为稳定的投入。

管理费用基本持平

管理费用为66,081,758.05元，与上年的65,267,088.43元相比，增长1.25%，变动幅度不大。公司在管理运营方面维持了相对稳定的支出水平。

财务费用由负转正

财务费用为-336,215.12元，上年为-3,362,094.96元。主要原因是报告期内银行借款金额增加导致借款利息增加。虽然财务费用仍为负数，但绝对值大幅减小，显示公司的财务成本有所上升。

研发费用持续投入

研发费用为142,189,291.44元，较上年的140,596,729.56元增长1.13%。公司持续投入研发，2024年投入研发资金占当年销售收入的12.73%。在网络可视化和智能系统平台等业务方向，公司不断进行技术升级和产品开发，以保持市场竞争力。

经营活动现金流量净额大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为2,476,349.21元，与上年的69,943,456.15元相比，下降了96.46%。主要原因是报告期内退回客户的备货款项及司法冻结款项的影响。这表明公司在经营活动中的现金回笼情况不佳，可能对公司的资金周转和运营产生一定压力。

投资活动现金流量净额为负且绝对值增大

投资活动产生的现金流量净额为-17,834,954.75元，上年为-1,069,167.69元。投资活动现金流出增加，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金等，反映了公司在资产购置和对外投资方面的积极布局，但也可能对公司短期资金流动性造成一定影响。

筹资活动现金流量净额由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为-135,722,641.86元，上年为72,908,111.99元。主要原因是偿还债务支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加，显示公司在偿还债务和分配利润方面的资金支出较大，对公司的资金状况产生了一定影响。

研发投入持续增加

公司2024年投入研发资金1.42亿元，占当年销售收入的12.73%，较上年略有增长。持续的研发投入体现了公司对技术创新的重视，致力于通过技术升级和产品创新来提升市场竞争力。

研发人员占比超半数

截至2024年12月31日，公司研发人员数量为320人，占公司总人数的52.29%。研发人员学历结构丰富，包括硕士研究生54人、本科234人等。高比例的研发人员配置为公司的技术创新提供了有力的人力支持。

市场竞争风险

随着网络可视化和智能系统平台行业的发展，更多企业可能参与竞争。公司可能面临主要竞争对手通过资本运作扩大规模，或小规模竞争对手增多的情况，不同类型竞争对手可能通过开发新产品、扩大产能或过度降价等手段争夺市场，导致公司盈利水平下降和市场占有率降低。

行业和技术变革风险

该行业技术进步快、产品更新率高、市场环境变化迅速。如果公司在行业和技术发展方向上出现误判或者技术投入不足，可能造成产品与市场需求不匹配、竞争优势丧失、市场份额降低等风险。

政策风险

公司产品主要面向集成商，下游为政府机构的相关业务以及国产自主信息化相关业务受国家和行业政策影响较大。如果未来国家政策降低对信息安全、国产自主等方向的重视程度，引导相关行业减少投入，将影响公司的市场和业务规模，造成公司经营业绩的波动。

核心人员流失风险

作为高新技术企业，优秀技术人才是公司持续健康发展的重要保障。随着行业市场竞争和技术人才争夺的加剧，如果公司不能在薪酬水平、激励机制以及公司文化方面持续保持对核心技术人才的吸引力，将存在核心技术人员流失的风险，对公司的经营发展造成不利影响。

供应链风险

公司原材料采购可能受到供应商经营状况、市场供需变化等因素影响，导致原材料供应不稳定、价格波动等问题。尽管公司采取了多种措施减少风险，但仍可能面临因原材料供应问题影响生产和经营的风险。

董事长、总经理沈振宇报告期内从公司获得的税前报酬总额为65.52万元；董事、副总经理胡德勇为53.31万元；董事、副总经理、董秘王翔为52.84万元；财务总监秦芳为60.85万元。公司严格按照相关规章制度确定董事、监事和高级管理人员的报酬，在公司任职的董事、监事和高级管理人员报酬依据公司的经营业绩和绩效考核来确定。

总体来看，恒为科技在2024年营业收入实现了显著增长，但净利润下滑明显，面临着增收不增利的困境。公司在研发上持续投入，积极拓展市场，但同时也面临着市场竞争、技术变革、政策等多方面的风险。未来，公司需要进一步优化业务运营，加强应收账款管理，提升核心业务盈利能力，以应对各种挑战，实现可持续发展。投资者在关注公司发展机遇的同时，也应充分认识到这些潜在风险。

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