密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司（以下简称“密尔克卫”）近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现显著变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比大增548.64%，应收账款较上年度末下降23.84%，值得投资者关注。
营收稳健增长，盈利能力提升
营业收入增长15.40%
报告显示，密尔克卫一季度营业收入为33.42亿元，较上年同期的28.96亿元增长15.40%。这表明公司业务规模持续扩张，市场竞争力有所增强。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3,341,957,456.13 | 2,895,861,673.63 | 15.40 |
净利润与扣非净利润双升
归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，较上年同期的1.51亿元增长14.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.61亿元，同比增长14.98%。这显示公司核心业务盈利能力增强，盈利质量有所提高。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 172,240,959.18 | 151,063,838.17 | 14.02 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 161,184,510.65 | 140,179,892.36 | 14.98 |
基本每股收益与扣非每股收益上升
基本每股收益为1.0572元/股，较上年同期的0.9195元/股增长14.98%；扣非每股收益同样实现增长，反映出公司为股东创造价值的能力提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.0572 | 0.9195 | 14.98 |
资产结构变动，关注账款与存货
应收账款下降23.84%
报告期末，应收账款为28.54亿元，较上年度末的37.48亿元下降23.84%。这可能意味着公司在应收账款管理上取得成效，加快了资金回笼速度，但也需关注是否因信用政策收紧影响业务拓展。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 2,854,401,164.20 | 3,747,891,660.41 | -23.84 |
应收票据增长12.39%
应收票据期末余额为7.70亿元，较上年度末的6.85亿元增长12.39% ，一定程度上反映了公司在销售结算中收到的票据增多，需关注票据的承兑风险。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 770,408,446.56 | 685,487,870.86 | 12.39 |
存货增长26.39%
存货为7.87亿元，较上年度末的6.23亿元增长26.39%。存货的增加可能是为满足业务增长需求提前备货，但也可能存在存货积压风险，影响资金周转和资产质量。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 787,309,387.47 | 622,928,423.53 | 26.39 |
加权平均净资产收益率微降
加权平均净资产收益率为3.95%，较上年同期的4.01%略有下降。虽然降幅较小，但仍需关注公司后续运营效率和资产利用效果，以提升净资产收益水平。
费用有增有减，研发投入加大
销售费用增长16.99%
销售费用为3765.20万元，较上年同期的3218.35万元增长16.99%。这可能是公司为扩大市场份额、提升品牌知名度而增加了销售投入。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 37,652,035.45 | 32,183,478.15 | 16.99 |
管理费用增长3.86%
管理费用为5863.83万元，较上年同期的5645.65万元增长3.86%，整体增长幅度较为平稳。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 58,638,343.43 | 56,456,487.72 | 3.86 |
财务费用增长22.8%
财务费用为3748.60万元，较上年同期的3052.84万元增长22.8%。主要是利息费用增加所致，公司需关注债务规模和融资成本，合理安排资金。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 37,485,977.58 | 30,528,424.99 | 22.8 |
| 其中：利息费用 | 43,990,029.70 | 35,842,013.76 | 22.73 |
研发费用增长27.47%
研发费用为1862.93万元，较上年同期的1461.44万元增长27.47%，显示公司重视技术创新，加大研发投入，有望为未来发展提供技术支持和竞争力。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 18,629,323.93 | 14,614,395.98 | 27.47 |
现金流状况改善，投资筹资有变化
经营活动现金流净额大增548.64%
经营活动产生的现金流量净额为5.45亿元，上年同期为 -1.22亿元，同比大增548.64%。公司表示，这主要是业务规模增加，带动销售回款增加所致，反映出公司经营活动创现能力显著增强。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 545,297,584.03 | -121,544,848.09 | 548.64 |
投资活动现金流净额为负
投资活动产生的现金流量净额为 -2.93亿元，上年同期为 -0.59亿元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及支付其他与投资活动有关的现金，表明公司在持续进行投资布局，以支持未来发展，但需关注投资回报情况。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -292,804,012.64 | -58,595,467.48 | - |
筹资活动现金流净额下降19.09%
筹资活动产生的现金流量净额为1.44亿元，较上年同期的1.80亿元下降19.09%。筹资活动现金流入主要来自取得借款收到的现金，而现金流出主要用于偿还债务和分配股利、利润或偿付利息，公司筹资策略有所调整，需关注偿债压力和资金流动性。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 144,229,647.77 | 180,495,325.99 | -19.09 |
总体来看，密尔克卫2025年第一季度在营收、盈利及现金流方面表现亮眼，但在应收账款、存货管理以及费用控制等方面仍需持续关注。投资者应密切关注公司后续业务发展和财务状况变化，以做出合理投资决策。
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