农尚环境2024年年报解读：营收大增但净亏损扩大，经营现金流恶化

2024 年，武汉农尚环境股份有限公司（以下简称“农尚环境”或“公司”）在复杂的市场环境中持续推进业务转型，试图在算力综合服务和显示驱动芯片等新领域开辟增长路径。然而，从其最新发布的年报来看，公司虽营业收入大幅增长，但净利润却出现了进一步的亏损扩大，经营活动现金流量净额也呈现恶化态势。这些财务数据的背后，反映出公司在转型过程中面临着诸多挑战与风险。

营业收入：显著增长，业务结构转型初显

2024 年公司实现营业收入231,638,614.70 元，较上年的71,427,368.66 元增长了224.30%。这一显著增长主要得益于算力综合服务业务的顺利开展以及园林绿化施工业务部分项目达到验收条件。从业务构成来看，算力综合服务业务实现营业收入108,082,802.82 元，占总营业收入的46.66%；园林绿化工程收入为110,451,618.03 元，占比47.68% 。这表明公司在转型算力服务领域已初具雏形，但园林绿化业务仍占据重要地位。

净利润：亏损扩大，园林业务回款影响显著

归属于上市公司股东的净利润为 -77,082,803.43 元，相较于上一年度的 -29,766,593.62 元，亏损幅度扩大了158.96%。主要原因是园林业务部分项目回款进度不及预期，公司按规定计提信用减值准备，对净利润产生了负面影响。这显示出公司在传统园林业务上的账款回收问题较为严峻，对整体盈利状况造成了较大冲击。

扣非净利润：亏损加剧，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -74,064,665.87 元，上年为 -34,234,948.63 元，同比减少116.34%。扣非净利润的亏损加剧，进一步表明公司核心业务的盈利能力面临困境，在扣除了非经常性损益后，公司主营业务的经营压力凸显。

基本每股收益与扣非每股收益：均为负值且下滑

基本每股收益为 -0.2628 元/股，较上一年度的 -0.1015 元/股减少了158.92%；扣非每股收益为 -0.2525 元/股，同样呈现下滑趋势。这两项指标的恶化，直接反映了公司盈利能力的下降，对股东的回报减少，也降低了公司在资本市场上的吸引力。

销售费用：大幅增长，新业务拓展成本增加

2024 年销售费用为2,361,707.98 元，较2023 年的865,689.21 元增长了172.81%。主要原因是开拓新业务出差较多，增加了差旅费与业务费。这表明公司在拓展新业务领域时，前期市场推广和客户开发的成本投入较大，对短期利润造成了一定压力。

管理费用：显著上升，诉讼及人员成本增加

管理费用为37,119,254.48 元，同比增长61.77%，主要源于园林相关业务诉讼产生的费用高于上年同期，以及公司人员增加导致管理职工薪酬增加。园林业务诉讼费用的上升，反映出公司在传统业务领域可能面临一些合同纠纷和经营风险；而人员增加带来的薪酬增长，虽可能是为了支持新业务发展，但也需要关注管理效率是否能随之提升，以避免成本的过度消耗。

财务费用：有所增长，资金计息周期变化

财务费用为1,415,261.46 元，较上年增长24.29%，主要原因是本报告期使用银行资金的计息周期较上年同期有所延长。这显示公司在资金使用方面的成本有所上升，需要合理规划资金结构，优化融资安排，以降低财务费用。

研发费用：投入减少，项目进展影响

研发费用为6,693,117.66 元，相比2023 年的9,655,334.24 元减少了30.68%，主要原因是项目研发不及预期，本期投入减少。研发投入的下降可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响，尤其是在算力综合服务和显示驱动芯片等技术密集型业务领域，持续的研发投入是保持竞争力的关键。

经营活动现金流量净额：恶化明显，资金回笼困难

经营活动产生的现金流量净额为 -43,120,987.89 元，较上一年度的 -11,004,410.25 元，恶化程度加剧，降幅达291.85%。主要原因是公司园林业务部分项目回款进度不及预期，导致现金流入减少，同时经营活动现金流出相对稳定，使得净额进一步恶化。这表明公司在经营过程中的资金回笼出现问题，对公司的日常运营和资金周转带来较大压力。

投资活动现金流量净额：大幅下降，资产购置规模增加

投资活动现金流量净额为7,543,649.40 元，较2023 年的36,135,230.00 元减少了79.12%。投资活动现金流出同比上升，主要原因为本报告期算力综合服务业务相关固定资产购置规模同比增幅显著所致。这显示公司在积极布局算力业务，但大规模的固定资产投资在短期内对现金流量造成了较大影响，需要关注投资回报的实现情况。

筹资活动现金流量净额：由负转正，融资渠道受限缓解

筹资活动现金流量净额为6,298,025.53 元，而上一年度为 -17,601,918.19 元。筹资活动现金流入同比下降主要因本报告期公司财务指标触发退市风险警示标准，公司融资渠道受限；筹资活动现金流出同比下降主要原因为上年同期偿还到期的关联方借款本金。虽然本期净额由负转正，但融资渠道受限的问题仍需关注，公司需要优化资本结构，拓宽融资渠道，以满足业务发展的资金需求。

研发人员情况：数量增加，占比基本稳定

研发人员数量由2023 年的13 人增加到2024 年的16 人，增长了23.08%，研发人员数量占比从15.85%微降至15.69%。研发人员数量的增加表明公司在一定程度上重视技术研发，但占比的微小变化也反映出公司整体人员结构可能需要进一步优化，以更好地支持业务转型对技术创新的需求。

研发投入：强度下降，关注重点项目进展

研发投入金额为6,693,117.66 元，占营业收入比例为2.89%，而2023 年研发投入占比为13.52%。报告期内，因算力综合服务业务顺利开展及园林绿化施工业务达到验收条件，营业收入同比大幅增长，导致研发投入总额占营业收入的比重有所下降。公司需在业务扩张的同时，合理安排研发投入，确保重点研发项目如USI-T 4K/8K TV 显示驱动芯片ND0582A 等的顺利推进，以提升核心竞争力。

宏观经济与行业风险

国际经济政治局势波动、贸易保护主义加剧以及国内经济面临的一些挑战，如有效需求不足、企业经营压力较大等，都可能对公司业务产生影响。特别是园林行业受房地产行业深度调整的影响，市场需求急剧减少，公司虽在积极转型，但短期内仍可能受到行业下行的拖累。

经营管理风险

公司处于战略转型关键阶段，资产结构调整和新兴产业投入引发的一系列变革，对现有管理体系提出了更高要求。若内控机制未能及时优化升级，可能影响经营管理效能，进而阻碍公司战略转型的顺利推进。

技术研发风险

半导体行业技术迭代迅速，市场供需格局动态变化。公司在该领域布局，若无法精准把握芯片技术演进路径和市场需求变化，可能导致研发成果转化周期延长、投入产出比失衡，增加财务负担，削弱核心竞争力。

应收账款坏账风险

期末应收账款账面价值为533,857,244.51 元，占资产总额的58.01%，主要集中在央企、政府单位等。尽管这些客户信誉背景良好，但一旦信用状况恶化，不能及时收回账款或发生坏账，将对公司业绩造成重大不利影响。

高端人才短缺风险

随着公司在算力综合服务与显示驱动芯片业务领域的推进，对战略科技人才及高端技术人才的需求持续攀升。当前公司人才队伍建设面临结构性短缺、内部培养效能不足及人才流失风险等挑战，可能制约公司业务的进一步发展。

董事长兼总经理林峰从公司获得的税前报酬总额为62.76 万元，董事兼副总经理孙振威为58.93 万元，董事、副总经理兼董事会秘书贾春琦为45.4 万元，财务总监王晓娟为23.48 万元。公司董事、监事、高级管理人员报酬依据公司薪酬制度、参照当地和行业薪酬水平，结合其经营绩效、工作能力、岗位职级等考核确定并发放。在公司面临亏损扩大和诸多风险挑战的情况下，管理层报酬的合理性和激励效果值得关注，需确保管理层的薪酬与公司的经营业绩和长期发展目标相匹配，以激励管理层带领公司克服困难，实现转型发展。

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