博威合金2024年年报解读：投资现金流净额降幅77.26%，研发投入持续增长

宁波博威合金材料股份有限公司（以下简称“博威合金”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入18,655,017,764.74元，同比增长5.06%；归属于上市公司股东的净利润为1,353,544,238.32元，同比增长20.47%。然而，投资活动产生的现金流量净额为-1,661,019,020.98元，较去年同期的-937,065,057.84元，降幅达77.26%，这一数据变化值得投资者密切关注。

营收稳健增长，业务结构有亮点

2024年，博威合金实现营业收入18,655,017,764.74元，较2023年的17,755,804,142.94元增长5.06%。从业务板块来看，新材料业务表现亮眼，销量同比增长22.21%，主营业务收入达到13,920,278,548.79元，同比增长27.65%，主要得益于数字化系统赋能以及优质客户所在高成长行业的支撑。新能源业务虽销售量同比减少20.01%，主营业务收入同比减少30.56%，但净利润仍同比增长9.03%，这得益于公司在美国市场的品牌价值、长期优质合同订单以及成本控制。

盈利水平提升，利润结构待优化

归属于上市公司股东的净利润为1,353,544,238.32元，同比增长20.47%，显示出公司盈利能力的增强。扣除非经常性损益后的净利润为1,324,989,056.14元，同比增长16.26%。基本每股收益为1.73元/股，同比增长20.98%；扣非每股收益为1.70元/股，同比增长17.24%。然而，公司需关注非经常性损益对利润的影响，2024年非经常性损益合计28,555,182.18元，虽金额相对净利润占比较小，但仍需持续优化利润结构，增强盈利的稳定性。

费用有增有减，研发投入持续加大

1. 销售费用：2024年销售费用为248,381,771.30元，同比增长4.48%，主要因销量增长导致销售人员薪资及差旅费增加。这表明公司在市场拓展方面持续发力，随着业务的增长，销售费用的适度增加有助于维持市场份额和推动销售增长。
2. 管理费用：管理费用为535,501,950.34元，同比下降5.97%，主要得益于管理人员薪资减少及中介服务费降低。公司在管理成本控制上取得一定成效，有助于提升整体运营效率。
3. 财务费用：财务费用为72,490,526.85元，同比增长13.27%，主要源于利息支出增加。公司需关注债务结构和融资成本，合理规划资金，降低财务费用对利润的侵蚀。
4. 研发费用：研发费用为471,622,607.31元，同比增长6.24%，凸显公司对研发创新的重视。持续的研发投入为公司保持技术领先、开拓新市场提供动力，符合公司以“新材料为主、新能源为辅”的发展战略。

现金流现波动，投资活动需关注

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为1,262,062,606.30元，较去年同期的1,448,161,893.28元减少12.85%，主要因新材料销售量增加及铜价上涨，导致存货及应收账款增加，相应现金流减少。公司需优化供应链管理和应收账款回收政策，确保经营活动现金流的稳定。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-1,661,019,020.98元，降幅达77.26%，主要系本期年产3GW电池片、年产2GW组件项目、2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目等建设项目支出所致。大规模的投资虽为未来发展奠定基础，但短期内会对公司现金流造成压力，公司需合理安排投资节奏，确保资金链的稳健。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为-570,203,714.02元，而去年同期为1,114,345,088.09元，主要是上年发行17亿元可转债，导致筹资活动现金流入较多。公司应根据自身发展需求，合理规划筹资策略，确保资金的充足与合理使用。

原材料价格波动风险

公司主要原材料为阴极铜、电解锌等有色金属，价格受实体经济需求和国际金融资本投机影响较大。尽管公司制订了《套期保值管理制度》，但仍难以完全消除价格波动对生产经营的影响。若原材料价格大幅波动，可能影响公司成本控制和盈利能力。

应收账款坏账风险

公司产品应用行业分散，客户数量众多。在国际金融环境动荡下，部分客户可能因经营不善导致应收账款无法收回。虽公司采取了客户资信调查等措施，但仍存在坏账风险，可能对公司资金周转和利润产生不利影响。

存货减值风险

随着业务规模扩大，存货余额可能继续增加，影响资金周转和经营活动现金流量。若存货管理不善或原材料、产品价格发生不利变化，可能导致存货减值，影响公司盈利水平。公司虽采取了管理优化和套期措施，但仍需密切关注存货风险。

汇率波动风险

公司境外收入结算币种多样，汇率波动会对盈利能力产生影响。尽管目前汇兑损失未对公司造成重大不利影响，但未来汇率波动幅度加大时，可能给公司盈利带来一定压力。公司制定的《外汇衍生品交易业务管理制度》有助于管控风险，但仍需持续关注汇率变动。

公司董事、监事、高级管理人员2024年实际获得的报酬合计1633.11万元，较上一年度有所变化。从业绩与薪酬的关联来看，公司实现了净利润的增长，高管薪酬在一定程度上反映了公司的经营成果。然而，投资者需关注薪酬政策是否能持续激励管理层，推动公司长期稳定发展，以及薪酬水平在同行业中的竞争力。

博威合金在2024年展现出一定的发展韧性，营业收入和净利润实现增长，研发投入持续加大，为未来发展奠定基础。然而，投资活动现金流量净额的大幅下降以及面临的多种风险因素，需引起投资者关注。公司在扩张过程中，应注重资金的合理安排和风险管控，确保稳健发展。对于投资者而言，需综合考虑公司的业绩表现、风险状况以及行业发展趋势，谨慎做出投资决策。

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