2025年4月，河南思维自动化设备股份有限公司（以下简称“思维列控”）发布2024年年度报告。报告期内，公司生产经营稳中向好，多项财务指标表现亮眼。本文将基于年报数据，对思维列控的财务状况、经营成果及潜在风险进行深入解读。
关键财务指标分析
营收稳健增长，市场需求旺盛
2024年，思维列控实现营业收入15.15亿元，较2023年的11.80亿元增长28.38%。这一增长主要得益于我国铁路行业的复苏，客户对相关设备系统的采购、更新需求逐步增长。从业务板块来看，列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大业务均实现了两位数增长，其中高铁运行监测业务增长最为显著，收入达到3.58亿元，同比增长39.79%。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | 1,180,240,475.71 | - |
| 2024年 | 1,515,143,328.97 | 28.38 |
盈利水平提升，盈利能力增强
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为5.48亿元，较2023年的4.12亿元增长33.08%。净利润的增长主要源于销售订单增加，营业收入增长，同时公司通过优化产品结构、落实降本增效措施，提升了综合毛利。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.49亿元，同比增长35.02%，表明公司核心业务的盈利能力进一步增强。
- 基本每股收益：基本每股收益为1.44元/股，较2023年的1.08元/股增长33.33%，主要为归属于上市公司股东的净利润增长所致。
- 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.44元/股，同比增长34.58%，显示公司主营业务的盈利质量较高。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增长（%） | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增长（%） | 基本每股收益（元/股） | 同比增长（%） | 扣非每股收益（元/股） | 同比增长（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 412,077,321.79 | - | 406,283,128.75 | - | 1.08 | - | 1.07 | - |
| 2024年 | 548,382,070.12 | 33.08 | 548,570,879.28 | 35.02 | 1.44 | 33.33 | 1.44 | 34.58 |
费用有增有减，结构优化调整
- 销售费用：2024年销售费用为8099.18万元，较2023年的6974.17万元增长16.13%。主要原因是公司新签订单连创新高，销售人员的薪酬奖金增加，同时公司加大营销力度，相关业务费用及投标费用增加。
- 管理费用：管理费用为14596.46万元，同比增长39.77%。一方面，报告期公司业绩持续提升，公司计提的奖金增加；另一方面，因公司轨道产业园转固并投入使用和新购入安保设备等资产，报告期内的折旧费用增加。
- 财务费用：财务费用为 - 4177.91万元，与2023年的 - 4322.14万元相比变动不大。公司利息收入较高，对财务费用形成了较好的抵减。
- 研发费用：研发费用为15353.35万元，同比增长10.03%。公司坚定践行创新驱动发展战略，加大技术研发投入，加强产学研合作，加快科技成果转化，积极推进人工智能、大数据等技术与产品研发融合。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长（%） | 管理费用（元） | 同比增长（%） | 财务费用（元） | 同比增长（%） | 研发费用（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 69,741,679.78 | - | 104,432,885.51 | - | - 43,221,435.86 | - | 139,532,459.92 | - |
| 2024年 | 80,991,796.44 | 16.13 | 145,964,631.16 | 39.77 | - 41,779,090.40 | 不适用 | 153,533,475.10 | 10.03 |
现金流状况良好，资金运作稳健
- 经营活动产生的现金流量净额：为4.39亿元，较2023年的2.88亿元增长52.47%。报告期内公司持续加大对应收账款催收力度，销售回款增加，使得经营活动现金流量状况得到显著改善。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 - 1.17亿元，主要是公司赎回、购买大额存单、结构性存款净额变动所致。公司在保证资金流动性的前提下，合理进行投资运作。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 - 3.92亿元，主要是公司实施了2023年度及2024年前三季度利润分配，现金分红支出增加。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长（%） | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长（%） | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 287,799,773.54 | - | - 135,216,404.90 | - | - 208,466,230.68 | - |
| 2024年 | 438,810,617.91 | 52.47 | - 117,333,505.46 | 不适用 | - 392,291,522.74 | 不适用 |
研发投入与成果
研发投入持续加大
报告期内，公司累计投入研发费用15353.35万元，占当期营业收入的10.13%，同比增加约1400万元。持续的高比例研发投入，体现了公司对技术创新的重视，为公司的长期发展奠定了坚实基础。
研发成果丰硕
公司新增计算机软件著作权67项，专利42项，其中发明专利16项，实用新型专利25项，外观专利1项。基于多源信息融合的列车定位关键技术及应用、车站管控系统、机务运行揭示辅助管理系统等多个项目荣获铁路局、行业协会科技进步一等奖。这些研发成果有力支撑了公司创新发展，提升了公司的核心竞争力。
潜在风险提示
产品质量风险
铁路行车安全系统直接关系到人民的生命财产安全，产品质量至关重要。公司产品覆盖范围广，如果出现因产品质量问题导致铁路行车发生安全责任事故，将对公司生产经营、市场声誉、持续盈利能力产生重大不利影响。
宏观经济与政策风险
国内外环境复杂多变，我国经济结构调整可能造成基础建设整体投资下降。铁路、城轨交通项目依赖于国铁集团和政府的投资规划、审批流程、招投标安排等，如果相关政策出现变动或招投标计划变更，可能对公司业务发展产生不利影响。
新产品推广风险
轨道交通行业技术升级快速，公司需要不断推出新技术与产品。若公司出现技术研发延误、未能迎合市场需求、未能紧贴技术趋势、研发成果未达预期等情况，新产品推广不力，将影响公司的盈利水平和发展。
应收账款坏账风险
2024年末，公司应收账款账面价值为10.32亿元（含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产），金额较大。虽然公司客户主要是国铁集团等国有企业，信用良好，但如果公司不能维持应收账款的高效管理，仍可能面临大额坏账损失，对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
总体而言，思维列控在2024年取得了较好的经营业绩，营收和净利润实现双增长，研发投入持续加大，核心竞争力不断提升。然而，公司面临的产品质量、宏观经济与政策、新产品推广以及应收账款坏账等风险也不容忽视。投资者在关注公司发展机遇的同时，需充分考虑这些潜在风险。
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