广东建工财报解读：营收净利双降，现金流与研发投入现积极变化

2025年4月12日，广东省建筑工程集团股份有限公司（简称“广东建工”）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现显著变化，其中基本每股收益同比下降27.52%，经营活动产生的现金流量净额同比增长50.59%，这些数据背后反映出公司怎样的经营状况和发展趋势，值得投资者深入探究。

营收下滑，市场环境影响显著

2024年，广东建工实现营业收入683.15亿元，较2023年的808.63亿元减少15.52%。从业务板块来看，工程施工业务收入为625.57亿元，占营业收入比重91.57%，但较上年同期下降15.70%；智能装备制造业务收入21.79亿元，同比下降33.77%；勘测设计与咨询服务收入7.31亿元，同比下降13.55%；其他业务收入3.73亿元，同比下降23.11%。仅发电业务收入实现增长，达到24.75亿元，同比增长21.47%。

工程施工业务作为公司核心业务，其收入下滑对整体营收影响较大。这主要是由于建筑市场竞争激烈，公司在项目获取上可能面临较大压力。而智能装备制造业务收入降幅明显，或与市场需求变化、行业竞争加剧等因素有关。发电业务的增长则得益于公司在清洁能源领域的布局和发展，随着清洁能源市场的逐步扩大，公司该业务板块有望持续增长。

净利润下降，盈利能力面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为11.68亿元，较2023年的15.34亿元减少23.84%。净利润的下降与营业收入的减少密切相关，同时，成本费用的控制效果也对净利润产生了影响。尽管公司在一些业务板块有所增长，但整体盈利能力仍面临挑战。

从数据中可以看出，公司需要进一步优化业务结构，加强成本控制，提高运营效率，以提升盈利能力。在市场竞争激烈的环境下，如何在保证工程质量的前提下，降低成本，提高项目利润率，将是公司未来需要重点关注的问题。

扣非净利润变动，核心业务稳定性待提升

扣除非经常性损益后的净利润为11.96亿元，较上年同期的15.56亿元减少23.14%。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，其下降趋势表明公司核心业务的稳定性有待提升。公司需深入分析核心业务面临的问题，加强项目管理，提高核心业务的竞争力，以实现可持续发展。

基本每股收益下降，股东收益受影响

基本每股收益为0.3111元/股，较2023年的0.4292元/股减少27.52%。这一数据的下降直接影响了股东的收益，主要原因是净利润的减少。公司需要努力提升经营业绩，改善盈利状况，以提高每股收益，回报股东。

扣非每股收益下滑，非经常性损益影响有限

扣非每股收益为0.3199元/股，较上年同期的0.4344元/股减少26.36%。与基本每股收益变化趋势一致，进一步说明公司核心业务盈利能力的下降。虽然非经常性损益对净利润有一定影响，但从扣非每股收益的变化来看，公司自身经营业务的表现仍是关键。

销售费用增长，市场推广力度加大

销售费用为454.03万元，较2023年的363.02万元增长25.07%。销售费用的增加，或表明公司在市场拓展方面加大了投入，试图通过增加销售费用来提升市场份额，加强品牌推广。然而，需要关注的是，销售费用的增长是否能够有效转化为业务增长，提升公司的市场竞争力。

管理费用上升，内部管理成本增加

管理费用为19.86亿元，较2023年的17.42亿元增长13.96%。管理费用的增长可能与公司业务规模的调整、人员薪酬的增加、办公场地租赁费用上涨等多种因素有关。公司需要审视内部管理流程，优化资源配置，控制管理成本的进一步上升。

财务费用增加，资金成本上升

财务费用为7.18亿元，较2023年的6.44亿元增长11.49%。财务费用的增加主要源于利息支出的增长，这反映出公司的资金成本有所上升。公司在融资策略上可能需要进一步优化，寻找成本更低的融资渠道，以降低财务费用，提高利润水平。

研发费用微降，创新投入仍需关注

研发费用为24.01亿元，较2023年的24.29亿元下降1.17%。虽然降幅较小，但在市场竞争日益激烈的情况下，研发投入的稳定增长对于公司提升技术竞争力至关重要。公司应持续关注研发投入，加强技术创新，以保持在行业中的领先地位。

研发投入规模与变化

研发投入金额为24.11亿元，较2023年的29.73亿元下降18.91%。研发投入占营业收入的比重为3.53%，较上年同期的3.68%略有下降。尽管研发投入规模有所下降，但公司仍重视技术创新，在复杂地质条件长距离顶管施工技术研究、岩溶地区富水地层引水隧洞开挖关键技术研究等多个项目上持续投入，以提升公司的技术水平和核心竞争力。

研发人员情况

研发人员数量为2851人，较2023年的3338人减少14.59%；研发人员数量占比为17.25%，较2023年的20.45%下降3.20%。研发人员的减少可能会对公司的研发进度和创新能力产生一定影响。公司需要加强人才队伍建设，吸引和留住优秀的研发人才，为公司的技术创新提供有力支持。

经营活动现金流大幅增长，收款情况改善

经营活动产生的现金流量净额为35.64亿元，较2023年的23.67亿元增长50.59%。这主要得益于本年度收取的工程款增加，表明公司在工程款回收方面取得了较好的成效，经营活动现金流状况得到显著改善，有利于公司的资金周转和日常运营。

投资活动现金流流出减少，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为 -24.61亿元，较2023年的 -75.65亿元减少67.46%。主要原因是本年度清洁能源项目投资减少，反映出公司在投资策略上有所调整，更加注重投资的质量和效益，谨慎控制投资规模，以降低投资风险。

筹资活动现金流净额骤减，融资难度增加

筹资活动产生的现金流量净额为3.17亿元，较2023年的66.84亿元减少95.25%。主要原因是本年度取得的银行借款及募集资金减少，这可能暗示公司面临一定的融资难度，融资环境有所收紧。公司需要积极拓展融资渠道，优化融资结构，确保资金链的稳定。

可能面对的风险

1. 政策风险：国家对基础设施建设和清洁能源发电相关政策的变化，将对公司的经营业务产生不确定影响。例如，政策的调整可能导致项目审批难度加大、补贴政策变化等，进而影响公司的项目进度和收益。
2. 市场竞争风险：建筑市场竞争激烈，市场开拓难度进一步加大。随着行业竞争的加剧，公司可能面临项目投标价格压低、项目获取难度增加等问题，对公司的市场份额和盈利能力构成挑战。
3. 投资风险：公司工程建设项目和清洁能源项目投资规模相对较大、建设运营周期较长，各种不确定性因素增多。如项目建设过程中可能遇到的原材料价格波动、施工进度延误等问题，都可能影响项目的投资收益。

董事、监事、高级管理人员报酬情况

董事长张育民从公司获得的税前报酬总额为0元，在股东单位获取报酬；总经理谢彦辉从公司获得的税前报酬总额为119.28万元；副总经理王桂生、邓智文、方创熙、陈鹏、弓毅伟、冯宝珍分别获得88.35万元、113.62万元、105.6万元、109.75万元、70.09万元、121.95万元；财务总监由总经理谢彦辉兼任。

高管薪酬的制定通常与公司的经营业绩、行业水平等因素相关。从数据中可以看出，公司高管薪酬在一定程度上反映了其职责和贡献。然而，在公司营收和净利润下降的情况下，如何通过合理的薪酬激励机制，激发高管的积极性，提升公司业绩，是公司需要思考的问题。

总体而言，广东建工在2024年面临着营收和净利润下降的挑战，但经营活动现金流的改善以及在研发方面的持续投入，也为公司未来发展奠定了一定基础。公司需密切关注政策变化，积极应对市场竞争和投资风险，优化业务结构和成本控制，加强融资管理和人才队伍建设，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者在关注公司发展时，应综合考虑各项因素，谨慎做出投资决策。

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