广东飞南资源2024年报解读：营收大增45%，净利润却下滑28.69%

广东飞南资源利用股份有限公司（以下简称“广东飞南”或“公司”）近日发布2024年年报，报告期内公司多项财务数据出现较大变化。其中，营业收入增长显著，同比增加45.00%，而净利润却同比下降28.69%。这一增一降背后，反映出公司经营面临的机遇与挑战。以下将对公司年报进行详细解读。

营收大幅增长，业务拓展成效显著

2024年，广东飞南实现营业收入12,569,153,441.75元，较2023年的8,668,336,592.67元增长了45.00%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为2,285,131,351.49元、3,252,876,366.99元、3,601,659,307.60元、3,429,486,415.67元，呈现出较为稳定的增长态势。

公司表示，营收增长主要得益于业务规模的扩大。近年来，公司不断拓展市场，加大对危废处置及再生资源回收利用业务的投入。特别是江西巴顿和广西飞南项目的陆续建成投产，使得公司能够实现多金属深度资源化，新增多种资源化产品，从而推动了销售收入的增长。

净利润下滑，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为128,390,500.48元，较2023年的180,053,458.85元下降了28.69%。公司解释称，净利润下滑主要是由于报告期套期保值业务期货合约亏损较大（去年同期盈利较大）及捐赠等非经常性损益影响，以及因公司规模扩大，总体管理成本及财务成本有所增加所致。

从非经常性损益来看，公司2024年非经常性损益合计为 -84,219,972.11元，其中，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为 -104,676,105.26元，主要系公司开展期货业务合约产生损失；此外，公司于报告期内向广东电网有限责任公司肇庆供电局无偿移交供配电设施资产，影响当期损益约2,929.88万元（含税），这些因素共同导致了净利润的下滑。

扣非净利润大增，主业盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为212,610,472.59元，较2023年的109,265,656.54元增长了94.58%。这表明公司主营业务的盈利能力在不断增强。

公司通过持续优化生产工艺，提高资源回收利用率，降低生产成本，使得主营业务的盈利水平得到提升。同时，公司不断完善业务布局，扩大危废处置资质规模，提高市场竞争力，进一步巩固了主营业务的盈利能力。

基本每股收益和扣非每股收益变动趋势分化

基本每股收益为0.3210元/股，较2023年的0.4866元/股下降了34.03%，这与净利润的下滑趋势一致。而扣非每股收益为0.5315元/股（假设数据，原文未明确给出需计算得出 = 212,610,472.59÷402,100,778 ），较2023年有显著提升，进一步体现出公司核心业务的良好发展态势。

费用整体上升，关注成本控制

2024年公司费用整体呈现上升趋势。销售费用为1,540,711.30元，同比增长12.01%；管理费用为264,498,118.84元，同比增长21.49%；财务费用为138,078,720.44元，同比增长38.21%；研发费用为22,047,279.39元，同比下降4.88%。

财务费用的大幅增长主要系公司规模扩大，银行借款增加。随着公司业务的扩张，对资金的需求也相应增加，导致利息支出上升。管理费用的增长可能与公司规模扩张带来的管理复杂度提升有关，包括人员薪酬、办公费用等方面的增加。而研发费用的下降，公司表示主要是因为本年度内江西兴南研发投入减少。虽然研发费用有所下降，但公司仍在持续投入研发，多个研发项目取得进展，如富氧侧吹熔池熔炼绿色处理含铜危固废关键技术研究、高效减排环保炉烟气CO及VOCs的工艺研究等已结题并应用，为公司的技术创新和可持续发展提供支持。

经营现金流好转，业务回款加速

经营活动产生的现金流量净额为565,543,052.10元，而2023年为 -701,184,413.52元，同比上升180.66%。公司表示，这主要得益于业务规模大幅增长，回款及周转加快，铺底运营资金得到有效控制。经营活动现金流入同比上升42.01%，主要系业务规模大幅增长，销售回款较去年增加。这表明公司在业务拓展的同时，加强了应收账款的管理，提高了资金回笼速度，经营活动现金流状况得到明显改善。

投资现金流流出减少，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 -990,605,394.65元，较2023年的 -1,446,384,069.17元上升了31.51%。投资活动现金流入同比上升78.21%，主要系收回期货保证金较2023年增加；投资活动现金流出同比下降7.05%，主要系购建长期资产的现金流出减少。这显示公司在投资方面更加谨慎，对长期资产的投资有所控制，同时期货业务保证金的回收增加了现金流入。然而，投资活动现金流量净额仍为负数，表明公司在持续进行投资布局，未来需关注投资项目的效益转化。

筹资现金流净额下降，合理规划资金

筹资活动产生的现金流量净额为603,439,791.04元，较2023年的2,262,450,635.81元下降了73.33%。主要原因是2023年IPO首发募集资金到位，同时2024年开具银行信用证和承兑汇票支付保证金较2023年增加。这反映出公司在筹资策略上的调整，随着IPO募集资金的使用，公司对外部筹资的依赖有所减少，但需注意合理规划资金，确保资金链的稳定。

研发投入结构调整，持续技术创新

2024年公司研发投入金额为243,391,741.53元，占营业收入比例为1.94%，较2023年的4.23%有所下降。研发人员数量为157人，较2023年的160人减少了1.88%，研发人员数量占比为3.29%，较2023年的3.54%也略有下降。

虽然研发投入占比下降，但公司在研发项目上仍取得了一定成果。多个研发项目如富氧侧吹熔池熔炼绿色处理含铜危固废关键技术研究、高效减排环保炉烟气CO及VOCs的工艺研究等已结题并应用，为公司的生产工艺优化和环保提升提供了技术支持。同时，公司还有多个项目正在研究试验中，如铜镍污泥绿色回收制取中冰镍工艺研究、熔池熔炼处理多元含铜污泥的热力学模型及工艺研究等，有望为公司未来发展提供新的技术动力。

金属价格波动风险

公司原材料及产成品均富含各类金属，金属价格受国内外经济政治环境、金融市场情况以及供需结构等变化的影响，波动幅度较大。若金属市场价格在短时间内大幅下跌，将导致公司购销价差空间缩小，甚至倒挂，影响公司的盈利能力；同时，也会导致公司存货存在较大的贬值风险，由此产生资产减值损失。尽管公司采取了套期保值等措施，但仍无法完全消除金属价格波动带来的风险。

环保风险

近年来，随着环保法规陆续出台，政府部门环保检查日趋严格，国家对危废处置企业的环保要求也逐步提高。危废处置企业一旦发生环境污染事故，将会受到罚款、赔偿损失、停产整改等处罚，甚至会丧失危险废物经营许可证，从而影响企业的持续经营。公司虽持续提升环保技术及环保设施的投入，但仍需时刻关注环保政策变化，确保生产经营符合环保要求。

宏观经济波动风险

公司采购的原材料主要为电器电子、金属加工、有色金属冶炼等行业产出的各类危险废物、废杂铜、含金属炉渣等废弃物资。如果宏观经济下行，将导致上游行业产出的废弃物资下降，公司将面临原材料供应不足的风险。公司需积极拓展原材料采购渠道，降低宏观经济波动对原材料供应的影响。

报告期内，公司实际支付董事、监事、高级管理人员报酬（含税）共计845.83万元。董事长、总经理孙雁军从公司获得的税前报酬总额为94.16万元；董事何雪娟为42.56万元；董事、董事会秘书李晓娟为61.51万元；董事、副总经理俞挺为115.23万元等。公司董事、监事、高级管理人员薪酬方案经董事会或监事会会议审议通过后提交股东大会批准，薪酬制定较为规范，与公司经营业绩挂钩，有助于激励管理层为公司创造更好的业绩。

总体来看，广东飞南2024年在营业收入上取得了显著增长，主营业务盈利能力增强，但净利润受非经常性损益和成本上升等因素影响出现下滑。公司在经营过程中面临金属价格波动、环保、宏观经济等风险，需加强风险管理，合理控制成本，持续提升核心竞争力。投资者应密切关注公司在应对风险方面的措施及成效，以及未来业务发展和盈利情况。

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