许继电气2024年年报解读：经营稳中有进，关注现金流与市场风险

2025年4月，许继电气股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收、净利润等方面呈现一定变化，同时费用、现金流等方面也有值得关注之处。以下将对各项关键指标进行详细解读。

营业收入：微幅增长，业务结构有变化

2024年，许继电气营业收入为17,089,133,346.79元，较2023年的17,060,896,563.04元增长0.17%。从业务板块来看，智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电设备等业务收入均有不同程度增长，而新能源及系统集成业务收入下降37.47%，主要系市场环境变化等因素所致。直流输电系统业务收入增长显著，增幅达101.57%，成为推动营收的重要力量。

净利润：稳步提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为1,116,925,147.02元，同比增长11.09%，从2023年的1,005,384,610.79元增至当前水平。这一增长得益于公司在市场拓展、成本控制等方面的努力。公司积极参与国家重大工程建设，如保障陇东 - 山东、哈密 - 重庆等特高压项目交付，同时深化供应链建设和智造升级，全方位提高盈利能力。

扣非净利润：增长明显，主业表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,061,890,917.40元，较2023年的869,065,456.59元增长22.19%。扣非净利润的大幅增长表明公司核心业务的盈利能力增强，经营稳定性提升。公司聚焦核心技术研发，如柔直换流阀用自主可控干式电容器等产品入选能源领域首台套重大装备名录，提升了产品竞争力与市场份额。

基本每股收益：同步增长，股东回报增加

基本每股收益为1.1018元/股，相比2023年的0.9971元/股增长10.50%。这与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力提升，为股东创造了更高价值。公司拟以1,018,874,309股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），进一步增加股东回报。

扣非每股收益：显著增长，凸显主业价值

扣非每股收益为1.0472元/股，较2023年增长明显。这一指标的提升再次证明公司主营业务的良好发展态势，公司通过不断优化业务结构、加强技术创新，提升了核心业务的盈利能力与价值。

销售费用：大幅增长，市场拓展力度加大

2024年销售费用为720,403,022.83元，较2023年的491,617,653.61元增长46.54%。主要原因是公司搭建二级营销平台、加大市场开拓力度，如职工薪酬、差旅费等费用因完善二级营销体系建设而变动较大。销售费用的增加旨在提升市场份额，公司强化国内国际营销体系顶层设计，优化市场布局，虽短期内费用上升，但有望为未来营收增长奠定基础。

管理费用：略有下降，管理效率提升

管理费用为597,103,595.39元，同比下降1.21%，从2023年的604,415,951.76元降至当前水平。公司突出高质量发展导向，加强内部穿透式管理，优化管理流程，提高管理效率，从而使管理费用得到有效控制。

财务费用：变动较小，资金成本稳定

财务费用为 -54,676,037.81元，2023年为 -55,405,808.51元，同比增长1.32%。公司利息收入较高，2024年为69,772,510.21元，一定程度上抵消了利息费用8,580,865.16元，使得财务费用维持在较低水平且变动较小，反映公司资金成本稳定，资金管理较为有效。

研发费用：持续增加，创新投入加大

研发费用为880,891,968.89元，较2023年的812,950,652.23元增长8.36%。公司坚持创新驱动发展，聚焦核心技术自主研发与突破，承担多项原创技术策源地任务，加大研发投入以提升产品竞争力与技术水平。研发投入占营业收入比例为5.15%，同比增长0.50个百分点，显示公司对技术创新的重视。

研发投入：规模与占比双提升

2024年研发投入金额为879,862,224.99元，较2023年的793,816,594.45元增长10.84%，占营业收入比例从4.65%提升至5.15%。公司在电动汽车及储能、新能源及并网、信息化技术等多个项目领域持续投入，如电动汽车及储能项目研发支出达106,632,189.99元，为技术创新与产品升级提供支撑。

研发人员情况：数量与占比增加

研发人员数量从2023年的2,506人增至2024年的2,723人，增长8.66%，占员工总数比例从44.27%提升至46.86%。研发人员学历结构中，本科、硕士、博士人数均有增加，尤其是硕士人数增长19.44%，为研发创新提供人才保障。

经营活动产生的现金流量净额：大幅下降，关注货款支付影响

经营活动产生的现金流量净额为1,298,911,206.62元，较2023年的2,748,163,854.51元下降52.74%。主要原因是本期现金支付货款较同期增加，导致现金流出增多。尽管公司营收增长，但经营活动现金流量净额大幅下降，可能影响公司资金周转与运营，需关注货款支付政策与供应链管理。

投资活动产生的现金流量净额：流出减少，投资策略调整

投资活动现金流入小计为4,323,023.73元，同比增长54.90%，主要源于其他权益工具处置；现金流出小计为390,063,785.55元，同比减少28.05%，主要因上年同期对西电财司增资。投资活动产生的现金流量净额为 -385,740,761.82元，虽仍为流出状态，但流出规模减小，反映公司投资策略有所调整，更加注重投资效益与资金回笼。

筹资活动产生的现金流量净额：流出规模缩小，资金结构优化

筹资活动现金流入小计为236,567,194.50元，同比增加28.81%，主要因本期收到国拨资金款；现金流出小计为592,570,484.29元，同比减少43.14%，主要是本年增加现金股利分配，上年同期支付哈表所股权对价款及偿付中期票据综合影响。筹资活动产生的现金流量净额为 -356,003,289.79元，流出规模缩小，公司资金结构有所优化，合理安排资金筹集与使用。

政策变化风险：行业依赖政策，密切关注动向

公司所处电气机械和器材制造业与国家宏观经济、产业及电力规划紧密相关。国民经济周期波动、行业发展方向政策变化可能影响公司生产经营，电力投资力度直接影响输配电行业发展规模。公司需密切关注政策动向，及时调整战略，以降低政策风险影响。

市场竞争风险：部分细分市场竞争加剧

尽管公司通过持续创新增强竞争力，但所处行业部分细分市场竞争加剧，可能对经营业绩造成不利影响。公司需不断提升技术水平与产品质量，优化服务，加强市场拓展，以应对市场竞争。

原材料价格波动风险：成本受原材料价格影响

电气机械和器材制造业产品成本中，钢材、有色金属等原材料占一定比重，其价格波动将影响公司盈利能力。公司实行统一采购提高规模效益，及时关注价格变化趋势并采取灵活措施规避风险，但仍需警惕原材料价格大幅波动对成本与利润的冲击。

董事长报酬：20万元

董事长李俊涛报告期内从公司获得的税前报酬总额为20万元。

总经理报酬：105.23万元

总经理许涛报告期内从公司获得的税前报酬总额为105.23万元。

副总经理报酬：区间分布

副总经理樊占峰、胡四全、赵奕报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为91.13万元、96.67万元、93.6万元。

财务总监报酬：变动情况

报告期内，王斐作为财务总监离任，从公司获得的税前报酬总额为90.25万元；陆飞于2025年3月18日起担任总会计师，报告期内相关报酬情况未详细披露。

总体来看，许继电气2024年在营收、净利润等方面取得一定成绩，但经营活动现金流量净额下降、部分业务收入波动及面临的市场风险等问题需关注。公司应持续优化业务结构，加强现金流管理，提升核心竞争力，以应对复杂多变的市场环境。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。