合纵药易购2024年年报解读：净利润暴跌72.52%，现金流却逆势增长210.58%

四川合纵药易购医药股份有限公司（以下简称“合纵药易购”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司营业收入微降1.12%，净利润却大幅下滑72.52%，然而经营活动产生的现金流量净额增长显著，达210.58%。这一系列数据背后，公司的经营状况究竟如何？对投资者又释放出哪些信号？

营业收入：小幅下滑，业务结构有亮点

2024年，合纵药易购营业收入为43.81亿元，较2023年的44.30亿元下降1.12%。从业务板块来看，医药分销（协议分销 + 市场比价）收入23.32亿元，占比53.23%，同比下降1.32%；医药经销（工业直采）收入19.07亿元，占比43.53%，同比下降3.40%。不过，医药零售业务收入增长显著，达到6842.05万元，同比增长125.76%，大健康产品及技术、服务收入为3315.94万元，同比增长40.88%。这表明公司在零售及大健康领域的布局初见成效，但传统医药分销与经销业务仍受行业环境影响面临压力。

净利润：断崖式下跌，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为1635.82万元，与2023年的5953.20万元相比，大幅下降72.52%。净利润的锐减，一方面源于营业收入的下滑，另一方面，成本费用的控制不佳也对利润造成挤压。这一数据反映出公司在盈利能力上亟待改善，后续需优化成本结构、提升运营效率。

扣非净利润：下滑幅度更大，核心业务承压

扣除非经常性损益的净利润为1236.97万元，较2023年的5402.71万元下降77.10%，下滑幅度甚于净利润。这进一步说明公司核心经营业务面临较大压力，非经常性损益对净利润的支撑作用在减弱，公司需要聚焦主业，增强核心业务的盈利能力和稳定性。

基本每股收益与扣非每股收益：同步下降

基本每股收益为0.17元/股，较2023年的0.62元/股下降72.58%；扣非每股收益同样从2023年的0.56元/股降至2024年的0.13元/股，降幅明显。这两组数据直观反映了股东的收益水平下降，公司需努力提升业绩，以改善股东回报。

销售费用：大幅增长，市场推广力度加大

销售费用为2.51亿元，较2023年的1.91亿元增长31.90%。主要原因是子公司电商业 务投入更多的线上推广费用。公司在拓展市场、提升品牌影响力方面加大了投入，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动销售收入增长。

管理费用：有所上升，业务扩张与战略升级所致

管理费用为7098.02万元，较2023年的5747.22万元增长23.50%。主要系本期业务范围增加导致职工薪酬增加以及资本战略升级致使中介费用增加所致。随着公司业务拓展，管理成本上升具有一定合理性，但仍需加强管理效率，控制费用增长。

财务费用：增长明显，借款增加引关注

财务费用为889.20万元，较2023年的699.26万元增长27.16%，主要因本期借款增加导致利息费用增加。公司需合理规划资金，优化融资结构，降低财务费用，以减轻利润负担。

研发费用：有所下降，项目完成致投入减少

研发费用为1546.73万元，较2023年的1932.07万元下降19.94%，主要系部分研发项目完成，研发投入减少所致。研发投入的下降可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，公司需平衡短期成本控制与长期创新发展的关系。

经营活动现金流量净额：由负转正，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，而2023年为 -1.15亿元，增长210.58%。这主要得益于增强供应商预付款和账期管理，合理利用供应商给予的账期，加强药品动销管理，使得采购商品支付的现金减少。经营现金流的改善表明公司经营活动的造血能力增强，对公司的可持续发展提供有力支持。

投资活动现金流量净额：流出减少，资金运用调整

投资活动产生的现金流量净额为 -4961.64万元，2023年为 -1.35亿元，流出减少63.26%。2023年流出较多主要系存入定期存单9929万元用于质押给银行用于开具保函以应对诉讼。投资活动现金流的变化反映公司对资金运用的调整，需关注投资方向与效果，确保资金有效配置。

筹资活动现金流量净额：由正转负，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为 -3487.65万元，2023年为1.07亿元，减少132.47%，主要系本年度偿还银行贷款所致。这显示公司偿债压力增大，在未来筹资决策中，需综合考虑偿债能力与资金需求，确保资金链稳定。

市场竞争与需求变化风险

医药流通市场竞争激烈，各大企业纷纷加大投入，同时市场需求也在不断变化。合纵药易购虽积极布局，但仍面临市场竞争加剧和需求变化带来的风险，促销和研发投入效果也存在不确定性。

行业政策风险

医药行业监管政策不断变化，如“七统一”政策可能导致公司B2B电子商务业务业绩下滑。公司需密切关注政策动态，及时调整经营策略，以降低政策风险。

药品质量风险

药品质量关乎生命安全，公司虽建立质量控制体系，但仍可能面临药品质量问题，一旦出现，将对公司经营业绩造成重大不利影响。

新业务拓展风险

公司拓展新业务，如C端业务和新工业端，面临人才团队、管控能力及长效机制建设等压力，新业务短期盈利也存在不确定性，可能面临不及预期的风险。

董事长李燕飞从公司获得的税前报酬总额为67.89万元，总经理陈顺军为103.89万元。报酬的确定依据公司经营目标及业绩考核方案等综合确定。在公司业绩下滑的情况下，管理层报酬情况可能引发投资者关注，需确保管理层激励与公司长期发展目标相一致。

总体而言，合纵药易购2024年业绩呈现营收微降、净利润大幅下滑的态势，但经营现金流有显著改善。公司在发展过程中面临诸多风险与挑战，未来需在优化业务结构、控制成本费用、应对政策变化及推进新业务等方面持续发力，以提升盈利能力和市场竞争力，为投资者创造更好回报。

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