2025年4月9日，聚合顺新材料股份有限公司（以下简称“聚合顺”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收和净利润上实现显著增长，但经营活动产生的现金流量净额却大幅下降。以下将对该公司年报进行详细解读。
关键财务指标分析
营业收入：稳步增长，市场拓展见成效
2024年，聚合顺实现营业收入71.68亿元，同比增长19.11%。这一增长主要得益于公司销量的提升。从产品结构来看，尼龙纤维级高端产品切片仍然是重要的收入组成部分，销售收入47.54亿元，占比66.34%；工程塑料产品销售收入23.16亿元，占比32.32%；薄膜类销售收入0.76亿元，占比1.06%；其他类占比0.28%。从销售区域来看，国内销售仍为核心，内销金额67.62亿元，占比94.35%；外销金额4.05亿元，占比5.65%。尽管外销占比较少，但随着海外部分老旧装置退出市场，公司的规模化和成本优势有望助力外销市场成长。
净利润：大幅增长，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为3.00亿元，同比增长52.66%。扣除非经常性损益的净利润为2.91亿元，同比增长51.62%。净利润的大幅增长表明公司核心业务盈利能力增强，在市场竞争中占据了更有利的地位。这得益于公司持续加强技术开发，优化生产工艺及成本管理，细化产品差异化，以及根据下游需求提升同步加大采购力度，保障了产能、产量、销量的同步提升。
基本每股收益与扣非每股收益：显著提升
基本每股收益为0.95元/股，同比增长53.23%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.92元/股，同比增长51.62%。这两个指标的显著提升，反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更好的回报。
费用分析：研发投入增加，销售费用略有下降
- 销售费用：2024年销售费用为1018.84万元，同比下降11.36%。公司可能在销售策略上进行了优化，提高了销售效率，从而降低了销售费用。
- 管理费用：管理费用为4085.02万元，同比增长10.11%。这可能是由于公司规模扩大，管理复杂度增加，导致管理成本上升。
- 财务费用：财务费用为 -4770.75万元，与上年同期基本持平。公司财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出等费用，财务状况较为稳健。
- 研发费用：研发费用为1.79亿元，同比增长13.05%。主要系鲁化子公司研发费用增长所致。公司持续加大研发投入，推进产学研合作，加强新品开发，节能降耗持续攻关，有助于提升公司的核心竞争力。
研发情况：投入加大，人才储备加强
公司研发投入合计1.79亿元，全部费用化处理，研发投入总额占营业收入比例为2.50%。研发人员数量为168人，其中本科及以上学历60人。公司在研发上的持续投入，以及人才的储备，为公司的技术创新和产品升级提供了有力支持。
现金流分析：经营现金流骤降，投资与筹资现金流有变化
- 经营活动产生的现金流量净额：为3868.33万元，同比减少92.56%。主要系本期自开承兑保证金增长及存货增加所致。这表明公司在经营过程中，资金的回笼速度减慢，可能会对公司的短期流动性产生一定影响。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -4.40亿元，主要系本期各基地在建项目投资增长所致。公司积极推进产能建设，为未来的发展奠定基础，但短期内会造成资金的流出。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为6.08亿元，主要系本期新增二期可转债及鲁化项目贷所致。公司通过筹资活动获得了充足的资金，有助于支持公司的项目建设和业务发展。
风险因素解读
原材料价格波动风险
公司主营产品聚酰胺6切片生产所需的主要原材料为己内酰胺，其价格受多种因素影响。报告期内，己内酰胺占公司原材料采购总额的比重整体超过95%。若己内酰胺价格短期内大幅波动，公司的库存管理、采购安排和产品售价调整可能无法有效降低或消化其影响，进而影响公司的经营业绩。
市场竞争风险
随着国内尼龙6切片产能的快速增长，市场竞争日益激烈。公司需要不断提升产品质量、降低成本、加强研发创新，以保持市场竞争力。若公司不能在竞争中脱颖而出，可能会面临市场份额下降、盈利能力减弱的风险。
环保监管与政策风险
公司生产过程中会产生废水、废气及固体废物，需遵守多项环保法律法规。虽然公司目前污染物排放指标均达标，但随着环保法规的日益严格，公司环保投入可能进一步增加，环保成本相应增大，可能对公司业绩产生一定影响。
汇率风险
公司存在一定的外销收入，主要采用美元结算。汇率的波动会对公司产品外销收入和产品市场竞争力产生一定影响。公司需加强汇率风险管理，降低汇率波动带来的风险。
项目实施风险
公司正建设扩产新建项目，虽然已进行了充分的可行性研究论证，但在项目实施过程中，仍可能受到国家宏观政策、市场、技术、财务变化等因素的影响，导致项目实施进度拖延或无法达到预期经济效益，从而对公司经营业绩产生不利影响。
管理层报酬情况
董事长傅昌宝报告期内从公司获得的税前报酬总额为144.28万元，总经理毛新华获得50.15万元，董事、董事会秘书、财务总监、副总经理姚双燕获得39.79万元，董事傅永宾获得38.69万元。管理层报酬的确定依据公司所处行业和地区的薪酬水平，结合公司实际经营情况制定，旨在激励管理层为公司创造更好的业绩。
总体来看，聚合顺在2024年虽然在营收和净利润上取得了不错的成绩，但经营活动现金流量净额的大幅下降需要引起关注。同时，公司面临的多种风险因素也可能对未来发展产生影响。投资者在关注公司业绩增长的同时，应密切关注这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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