2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银中债1-3年期国开行债券指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现较大变化，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面也呈现出不同特点，值得投资者关注。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模有所缩水
本期利润显著提升
2024年，中银中债1-3年期国开行债券指数A份额本期利润为34,704,506.86元，B份额为22,448,641.48元 。与2023年相比，A份额从10,245,500.11元增长至34,704,506.86元，增幅达238.73%；B份额从1,798,209.21元增长至22,448,641.48元，增幅高达1148.37%。这表明基金盈利能力在2024年有显著提升。
| 年份 | 中银中债1 - 3年期国开行债券指数A份额本期利润（元） | 中银中债1 - 3年期国开行债券指数B份额本期利润（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 10,245,500.11 | 1,798,209.21 |
| 2024年 | 34,704,506.86 | 22,448,641.48 |
资产净值下降
从期末基金资产净值来看，A份额从2023年末的2,210,905,863.59元降至2024年末的629,344,480.40元，降幅为71.53%；B份额从676,781,089.10元降至1,018,719,725.22元，增长47.57%。整体基金资产净值有所下降，反映出基金资产规模的变化。
| 年份 | 中银中债1 - 3年期国开行债券指数A份额期末基金资产净值（元） | 中银中债1 - 3年期国开行债券指数B份额期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2023年末 | 2,210,905,863.59 | 676,781,089.10 |
| 2024年末 | 629,344,480.40 | 1,018,719,725.22 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，收益稳定
份额净值增长率高于业绩比较基准
2024年，中银中债1-3年期国开行债券指数A、B份额净值增长率均为4.54%，而同期业绩比较基准收益率仅为0.15%，A、B份额均大幅跑赢业绩比较基准，差值达4.39%。过去三年，A、B份额净值增长率为6.98%，业绩比较基准收益率为 -1.77%，同样表现出色。
| 阶段 | 中银中债1 - 3年期国开行债券指数A份额 | 中银中债1 - 3年期国开行债券指数B份额 | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | |
| 过去一年 | 4.54% | 0.15% | 4.54% | 0.15% |
| 过去三年 | 6.98% | -1.77% | 6.98% | -1.77% |
净值增长趋势稳定
自基金合同生效起至2024年12月31日，A、B份额累计净值增长率为17.28%，业绩比较基准收益率为 -3.20%，显示出基金长期稳定的增长趋势，为投资者带来了较好的回报。
投资策略与运作：债券市场牛市助力，投资策略稳定
宏观经济与市场环境分析
2024年全球宏观经济总需求增速放缓，总供给扩张，通胀压力缓解，欧美经济体步入降息周期。国内经济温和修复，实现5%的GDP增速目标，债券市场延续牛市行情，收益率曲线整体下移，10年国债收益率从2.56%下行至1.68%。货币市场流动性均衡偏松，银行间1天回购加权平均利率均值在1.77%，7天回购加权平均利率均值在1.96%。
基金投资策略
本基金为指数基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，或选择非成份券作为替代，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。在2024年的市场环境下，该策略有助于基金把握债券市场机遇。
运作分析
报告期内，基金紧密跟踪标的指数，通过合理配置债券资产，实现了较好的收益。如对政策性金融债的投资，契合市场趋势，为基金盈利做出贡献。
业绩表现：远超业绩比较基准，收益可观
2024年，中银中债1-3年期国开行债券指数A、B类份额净值增长率均为4.54%，同期业绩比较基准收益率为0.15%，基金业绩表现远超业绩比较基准，反映出基金在投资运作上的有效性，为投资者获取了较为可观的收益。
市场展望：经济形势复杂，债券市场机遇与挑战并存
全球经济展望
展望2025年，美国经济软着陆仍是基准情形，但受政策扰动或出现阶段性恶化和改善的交替，全年或“间歇式”降息。欧洲经济延续区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息步伐。日本经济或延续小幅增长，货币政策或继续小幅收紧，但节奏和幅度或偏谨慎。
国内经济展望
国内政策重心或将转向需求侧，预计实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。政策组合拳有望推动消费增速回升，基建投资增速加快、制造业维持中高增速、地产投资拖累趋于收敛，但出口对经济的拉动或面临压力。
债券市场展望
利率债方面，预计2025年债券收益率震荡，融资环境、货币政策降息、债券需求对债券或仍偏利多，但政策加码、债券供给的增加等对长端国债收益率下行形成制约，同时需关注股市反转对债券市场的负面影响。信用债方面，相对来说久期策略占优，信用资产荒进一步演绎，信用利差、期限利差维持历史低位震荡。
费用分析：管理费、托管费等费用增长
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,048,335.74元，较2023年的319,255.93元增长541.53%。其中，应支付销售机构的客户维护费为58,683.28元，应支付基金管理人的净管理费为1,989,652.46元。管理费的增长与基金资产规模及运营情况相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 319,255.93 | 26,317.90 | 292,938.03 |
| 2024年 | 2,048,335.74 | 58,683.28 | 1,989,652.46 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为682,778.68元，相比2023年的106,418.65元增长541.69%。托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提，其增长与基金资产规模变化有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2023年 | 106,418.65 |
| 2024年 | 682,778.68 |
交易费用与投资收益：债券投资收益大增，交易费用合理
应付交易费用与交易费用
2024年末应付交易费用为27,708.55元，2023年末为24,514.80元，略有增长。2024年交易费用合计427,474.33元，包括审计费用、信息披露费、指数使用费等，较2023年的391,554.75元有所增加，主要源于业务开展及相关费用标准的调整。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 交易费用合计（元） |
|---|---|---|
| 2023年末 | 24,514.80 | 391,554.75 |
| 2024年末 | 27,708.55 | 427,474.33 |
股票与债券投资收益
本基金主要投资债券，2024年债券投资收益为60,061,172.15元，较2023年的5,358,296.81元大幅增长1020.95%。其中，债券投资收益——利息收入为44,157,864.33元，债券投资收益——买卖债券差价收入为15,903,307.82元。而股票投资收益在本报告期内无相关数据。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 债券投资收益——利息收入（元） | 债券投资收益——买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 5,358,296.81 | 6,229,835.13 | -871,538.32 |
| 2024年 | 60,061,172.15 | 44,157,864.33 | 15,903,307.82 |
关联交易：无重大关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，保证了交易的独立性和公正性。
应支付关联方的佣金
报告期内未提及应支付关联方佣金相关内容，表明在此方面无重大事项。
股票投资明细：无股票投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票，专注于债券投资领域。
持有人结构：机构投资者占主导
期末基金份额持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为594户，其中机构投资者持有份额占比99.6023%，个人投资者持有份额占比0.3977%。中银中债1 - 3年期国开行债券指数A份额中，机构投资者持有583,750,638.30份，占比99.0068%；B份额中，机构投资者持有953,834,940.73份，占比99.9702%。机构投资者在基金持有中占据主导地位。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |
| 中银中债1 - 3年期国开行债券指数A | 583,750,638.30 | 99.0068% | 5,856,189.47 | 0.9932% |
| 中银中债1 - 3年期国开行债券指数B | 953,834,940.73 | 99.9702% | 283,872.55 | 0.0298% |
期末基金管理人的从业人员持有情况
期末基金管理人的从业人员持有本基金A份额10.00份，B份额97.15份，占基金总份额比例均为0.0000%，表明从业人员持有份额极少。
基金份额变动：份额总额大幅下降
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额为2,803,373,492.72份，期末为1,543,725,641.05份，减少1,259,647,851.67份，降幅达44.93%。其中，A份额从2,146,475,357.42份降至589,606,827.77份，B份额从656,898,135.30份增至954,118,813.28份。基金份额的变动对基金规模和运作产生一定影响。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 中银中债1 - 3年期国开行债券指数A | 2,146,475,357.42 | 589,606,827.77 | -1,556,868,529.65 | -72.53% |
| 中银中债1 - 3年期国开行债券指数B | 656,898,135.30 | 954,118,813.28 | 297,220,677.98 | 45.25% |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能导致基金份额净值波动、流动性风险、巨额赎回风险以及基金资产净值持续低于5000万元的风险。
- 市场风险：尽管2024年债券市场牛市，但2025年债券市场面临诸多不确定性，如政策加码、债券供给增加、股市反转等因素，可能对债券市场及基金业绩产生负面影响。
- 信用风险：虽然基金管理人通过多种方式控制信用风险，但仍存在交易对手违约或证券发行人出现违约、拒绝支付到期本息等情况，导致基金资产损失和收益变化的风险。
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