【申万宏源固收】黄伟平 栾强
主要内容
国债期货是指在有组织的交易场所内，交易挂钩虚拟债券的标准化合约，但是采取国债现券交割机制。
国债期货作为特殊交割机制的期货产品，转换因子、隐含回购利率IRR、最廉价交割券CTD、远期的到期收益率、基差与净基差、久期与基点价值等指标均应用较为频繁，本文将作详细阐释。
自2013年以来，我国逐步上市了5年期、10年期、2年期、30年期国债期货合约，参与机构覆盖证券公司、基金、保险、银行等群体。
从公募基金持仓来看，可能主要使用国债期货做空头套保。
国债期货用途广泛，可用于套期保值、方向交易、套利策略。其中，套利策略也较为丰富，可采用跨期套利、基差交易、IRR套利（正套/反套）、曲线交易（平陡/凹凸/骑乘）、跨品种套利（信用债/地方债/大宗商品/股指期货）等多种策略。
技术分析指标也是期货交易的重要辅助工具，本文简要介绍了MACD指标、KDJ指标、RSI指标、BOLL指标、WR指标等技术指标。
国债期权有望上市成为有力的风险管理工具，本文也着重介绍了中金所国债期权（仿真合约），并详细阐释了多种常用的期权策略，包括合成标的价格、牛市价差、熊市价差、日历价差、跨式组合、勒式组合（宽跨式组合）、蝶式价差等。
