我爱我家2024年年报解读：研发费用大增137.08%，净利润扭亏为盈

2025年4月，我爱我家控股集团股份有限公司（以下简称“我爱我家”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入125.36亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润为7341.23万元，上年同期则为亏损8.48亿元，成功实现扭亏为盈。值得关注的是，公司研发费用增长显著，较去年同期增加137.08%。以下将对我爱我家2024年年报进行详细解读。

营收稳健增长，业务结构有亮点

2024年，我爱我家实现营业收入125.36亿元，较2023年的120.92亿元增长3.67%。从业务构成来看，各板块表现不一。

1. 经纪业务：作为公司传统核心业务，2024年实现收入41.03亿元，同比微增0.23%。尽管市场竞争激烈，佣金率因政策调整有所下降，但公司通过提升服务品质，在核心城市的市占率保持稳定或提升，如上海地区市占率同比提高0.8个百分点。
2. 新房业务：实现收入11.53亿元，同比增长3.89%。面对新房市场投资与消费走低的态势，公司坚持控规模、保质量、增效率的原则，重点与央企、国企等品牌开发商合作，在一定程度上保障了业务的稳定增长。
3. 资产管理业务：收入达61.28亿元，同比增长6.47%。在管房源规模达到30.3万套，相比去年同期提升约11.8%，出租率为95.4%，运营效率处于行业较高水平。该业务充当了公司业绩稳定器的作用。
4. 商业租赁及服务：实现收入4.42亿元，同比增长8.01%。昆百大作为云南商业龙头，通过深化客户需求研究、加强招商力度等举措，提升了地域影响力和客户黏性，保证了该业务的稳定增长。

净利润扭亏为盈，多重因素助力

2024年归属于上市公司股东的净利润为7341.23万元，而2023年为亏损8.48亿元，实现了大幅扭亏。这主要得益于以下几方面因素： 1. 市场环境改善：2024年房地产市场相关政策持续放松加码，四季度二手房市场强劲复苏，公司所在核心一线城市的二手房成交量和价格回升，对业绩产生积极影响。 2. 费用控制成效显著：公司严控各项费用开支，推动门店租金、装修费用、销售费用、管理费用等运营成本下降。2024年销售费用为6.22亿元，同比下降22.99%，主要系广告宣传费减少所致；管理费用为9.77亿元，同比下降12.78%，主要因职工薪酬减少。 3. 资产处置优化结构：一季度出售位于云南昆明地区的新纪元大酒店相关资产，降低了有息负债率，优化了资产结构及资源配置，对净利润产生一定正面影响。 4. 股份支付费用结束：第二期员工持股计划的股份支付费用在2024年上半年全部摊销完毕，不再对净利润产生负面影响。 5. 非经营性因素减少：2023年对业绩产生较大负面影响的部分非经营性或一次性因素，如计提资产及信用减值、政府补贴退回等，在2024年均已大幅减少或不再产生影响。

费用增减并存，研发投入大幅提升

1. 销售费用：2024年销售费用为6.22亿元，较2023年的8.08亿元下降22.99%。主要原因是广告宣传费减少，这表明公司在营销投入上更加注重精准性和效益性。
2. 管理费用：管理费用为9.77亿元，同比下降12.78%。主要是职工薪酬减少，反映出公司在内部管理上进行了一定的优化，合理控制人力成本。
3. 财务费用：财务费用6.31亿元，较去年的6.55亿元下降3.70%，整体保持相对稳定。
4. 研发费用：研发费用为9505.92万元，相比2023年的4009.59万元增长137.08%。公司加大研发投入，主要围绕核心业务系统升级、互联网迭代优化、企业信息化等项目展开，旨在提升数字化运营能力和服务体验。

现金流状况分析

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为44.86亿元，较2023年的46.73亿元下降4.02%。经营活动现金流入小计171.91亿元，同比下降6.47%；现金流出小计127.05亿元，同比下降7.31%。虽然现金流量净额有所下降，但整体仍保持较高水平，表明公司核心业务的现金创造能力较强。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为88.22亿元，较2023年的83.77亿元增长5.31%。投资活动现金流入小计102.39亿元，同比增长0.60%；现金流出小计14.17亿元，同比下降21.29%。这主要得益于处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加，以及投资支付现金的减少。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -136.82亿元，较2023年的 -131.96亿元下降3.68%。筹资活动现金流入小计17.17亿元，同比下降26.54%；现金流出小计153.99亿元，同比下降0.86%。现金流入减少主要是取得借款收到的现金减少，而现金流出主要用于偿还债务和分配股利、利润或偿付利息。

研发投入持续加大，聚焦数字化升级

2024年公司研发投入金额为1.94亿元，占营业收入比例为1.55%，较2023年的1.38%有所提升。研发投入资本化的金额为9943.92万元，资本化率为51.13%，较去年的75.93%有所下降。

公司研发主要围绕核心业务系统持续优化与升级、大数据能力建设、官网产品升级、企业信息化等项目。例如，核心业务系统通过快速响应和持续迭代，提升了系统稳定性与适应性；大数据能力建设聚焦打造高效敏捷、一体化的数据驱动体系，为消费者和经纪人决策提供更高效精准支持。

研发人员结构调整，素质有待提升

2024年研发人员数量为311人，较2023年的367人减少15.26%，占员工总数的0.96%。从学历结构看，硕士学历人员从47人减少至37人，本科及以下学历人员从320人减少至274人。年龄结构上，30岁以下人员从110人减少至64人，降幅明显。虽然人员数量有所减少，但公司通过优化研发项目布局，提高研发效率，以应对市场竞争和业务发展需求。不过，研发人员数量和学历结构的变化，可能对公司长期研发创新能力产生一定影响，需关注后续研发人才的引进和培养。

市场风险

尽管2024年四季度二手房市场有所复苏，但目前经济复苏仍不稳固，消费信心恢复尚需时日，居住交易市场的恢复速度和效果可能不及预期，存在导致公司业务发展受影响的风险。

政策风险

近期二手房市场政策逐步放松，但未来若市场热度恢复过快，政府可能进行政策干预，引起市场波动，导致二手房交易活跃度再次下降，进而影响公司业绩。

研发风险

数字化转型升级是公司核心战略，虽已处于行业领先水平，但进一步创新探索面临更高技术挑战，存在因研发进度不及预期或产品验证失败而导致数字化升级受阻的风险。

新房业务应收账款风险

受上游开发商客户经营与财务状况影响，公司新房业务的佣金应收账款可能出现回款周期拉长、逾期乃至坏账的风险。

人才竞争风险

房地产经纪行业高度依赖业务人员能力，业内对高产能经纪人竞争激烈，公司面临人才流失风险，可能影响业务的稳定发展。

总体而言，我爱我家在2024年实现了净利润的扭亏为盈，业务结构不断优化，数字化研发投入持续加大。然而，公司仍面临诸多风险与挑战，需密切关注市场和政策变化，加强研发创新与风险管理，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分考虑上述风险因素。

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