川恒股份2024年年报解读：营收大增36.72%，研发投入增长37.37%

2025年4月10日，贵州川恒化工股份有限公司（以下简称“川恒股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入5,905,646,993.40元，同比增长36.72%；研发费用为138,903,321.60元，较去年增长37.37%。这两项数据变化率较大，凸显了公司在业务拓展与研发创新上的显著进展。以下将对该公司年报进行详细解读。

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年川恒股份营业收入达到5,905,646,993.40元，与2023年的4,319,508,406.75元相比，增长了36.72%。这一增长主要得益于子公司广西鹏越“20万吨/年半水 - 二水湿法磷酸及精深加工”项目投产，产能释放带动产品销量显著提升。其中，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入33.17亿元，创历史新高；磷酸一铵实现营业收入11.76亿元，同比增长19.91% 。从业务板块来看，磷化工业务营收4,988,277,370.27元，占比84.47%，同比增长46.66%，成为营收增长的核心动力。

净利润稳步提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为956,481,438.45元，相较于2023年的766,403,884.94元，增长了24.80%。公司通过深化磷矿石的开发利用，持续优化生产工艺流程，全面提升产品品质，从而实现了净利润的稳步增长。这表明公司在成本控制、产品销售等方面的策略取得了良好效果，盈利能力进一步增强。

扣非净利润增长，主业表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为936,360,381.54元，203年该数据为761,190,163.20元，增幅达23.01%。扣非净利润的增长说明公司核心业务的盈利能力稳定且持续提升，公司在磷化工产品的生产与销售等主营业务上具备较强的竞争力。

基本每股收益与扣非每股收益双增长

基本每股收益为1.7647元/股，较2023年的1.5267元/股增长15.59%；扣非每股收益虽未单独给出具体数据，但从扣非净利润增长趋势及基本每股收益情况来看，同样反映出公司经营效益的提升，为股东创造了更高的价值。

费用整体情况

2024年公司销售费用为94,580,874.89元，管理费用为250,832,111.12元，财务费用为99,533,963.10元，研发费用为138,903,321.60元。各项费用在公司运营中发挥着不同作用，共同影响着公司的经营效益。

销售费用增长，市场推广力度加大

销售费用较上年增长27.89%，达到94,580,874.89元。这一增长表明公司在市场推广、销售渠道拓展等方面加大了投入，以促进产品销售，提升市场份额。销售代理费、职工薪酬等项目的增加是销售费用增长的主要原因，其中销售代理费本期发生额为47,034,678.50元，较上期的37,158,683.87元有所上升。

管理费用微增，运营维持稳定

管理费用为250,832,111.12元，同比增长2.36%，增长幅度较小。这说明公司在管理层面保持相对稳定，运营效率并未因业务扩张而出现大幅波动，各项管理工作有序开展。

财务费用下降，资金成本优化

财务费用为99,533,963.10元，较203年的131,726,816.38元下降24.44%。主要原因可能是公司优化了融资结构，降低了资金成本，使得利息费用有所减少。利息费用本期为135,210,784.85元，较上期的155,539,252.40元有所下降。

研发费用大增，注重创新驱动

研发费用达到138,903,321.60元，同比增长37.37%，增长幅度较大。这表明公司高度重视研发创新，积极投入资源进行技术研发和产品创新。主要是本年公司“半水磷石膏充填体边坡自稳性研究”“连续微流控强化结晶耦合间歇操作新工艺生产高品质电池级磷酸铁”等项目领用材料金额增加所致。研发投入的增加有助于公司提升核心竞争力，为未来发展奠定基础。

研发投入持续增加

2024年研发投入金额为154,896,144.87元，虽较203年的155,884,334.17元略有下降（变动比例 -0.63%），但研发费用为138,903,321.60元，同比增长37.37%。这显示公司在研发资源配置上进行了结构调整，更加注重研发项目的实际投入和效果产出。

研发人员结构优化

研发人员数量占比从203年的8.18%提升至2024年的9.83%，增加了1.65个百分点。学历结构上，本科人员从166人增加到202人，增长21.69%；硕士人员从26人增加到41人，增长57.69%。年龄构成上，30 - 40岁人员从101人增加到139人，增长37.62%。研发人员结构的优化，有助于提升公司的研发实力和创新能力。

研发项目进展良好

公司多个研发项目取得重要进展。如“半水磷石膏充填体边坡自稳性研究”已完结，该项目可在保证安全条件下增加空区可充填量，解决公司固废堆存问题；“优异低温性能磷酸铁锂材料开发研究”也已完结，打破了低温条件对磷酸铁锂发展的限制。这些项目的成果将为公司未来发展提供技术支持。

经营活动现金流充裕，业务造血能力强

经营活动产生的现金流量净额为859,227,320.74元，较203年的528,373,661.06元增长62.62%。经营活动现金流入小计为5,913,793,895.59元，流出小计为5,054,566,574.85元。这表明公司核心业务的现金创造能力较强，销售商品、提供劳务收到的现金为5,602,465,091.79元，同比大幅增加，反映出公司产品市场需求旺盛，销售回款情况良好。

投资活动现金流出增加，积极布局未来

投资活动现金流入小计为574,828,064.96元，同比上升962.96%，主要系报告期购买理财产品本金的收回，上年同期未发生该项业务；投资活动现金流出小计为1,519,324,373.51元，同比上升46.44%，主要系报告期购买理财产品所致。投资活动产生的现金流量净额为 -944,496,308.55元，表明公司在积极进行投资布局，为未来发展储备资源和动力。

筹资活动现金流入下降，资金需求调整

筹资活动现金流入小计为2,595,285,787.07元，同比下降33.16%，主要系上年同期向特定对象发行股票收到的现金，报告期没有对外发行股票；筹资活动现金流出小计为2,699,394,091.02元，同比下降6.14%；筹资活动产生的现金流量净额为 -104,108,303.95元，同比下降110.34%。这表明公司在筹资策略上进行了调整，根据自身资金状况和发展需求，合理安排筹资活动。

原材料供应风险

公司生产经营对磷、硫等资源依赖性强，所需磷矿石主要来源于贵州省瓮福地区。随着矿石资源消耗、开采边际成本提高以及政策趋严，磷矿石稀缺度将逐渐增强。虽然公司目前持有多个磷矿采矿权，磷矿石基本实现自给，但仍需关注原材料供应稳定性对生产经营的潜在影响。

产品价格波动风险

现有主要磷化工产品受上游原材料价格和下游市场供求情况影响，价格波动较大。上、下游市场的突发事件可能对产品价格产生重大影响，进而影响公司生产经营及盈利能力。公司虽采取多种措施应对，但价格波动风险仍不容忽视。

环保政策变化风险

国家对环境保护及合理利用不可再生资源愈发重视，磷化工产业政策趋势严峻。公司虽目前排放满足标准，但未来环保设施投入及运行成本可能增加，且磷石膏综合利用水平有限，若不能满足处置需求，堆存空间限制可能对公司生产经营带来不利影响。

安全生产风险

公司生产涉及危险化学品，如硫酸、磷酸、液氨等，若操作或维护不当，可能发生泄露、中毒或化学灼伤事故。同时，工厂内电气设备多，需防范触电事故。安全生产事故可能影响公司正常生产经营，公司虽重视安全生产管理，但仍需持续加强相关措施。

长期股权投资减值风险

公司通过子公司福祺矿业间接持有天一矿业股权，天一矿业主要资产为瓮安县玉华乡老虎洞磷矿的采矿权，目前正在进行矿山建设，尚未开展磷矿开采业务。若磷矿石价格下降、生产成本上升等情况发生，公司对天一矿业的长期股权投资可能存在资产减值风险，影响公司当期利润。

汇率风险

出口收入是公司营业收入的重要组成部分，出口产品主要以美元定价、结算，人民币对美元升值可能对出口业务产生不利影响，包括降低产品价格竞争力以及产生汇兑损失。公司虽制定了相关制度开展远期结售汇业务，但汇率波动仍可能带来一定风险。

担保风险

天一矿业因项目建设向银团申请贷款，公司按股权比例提供连带责任保证担保。若天一矿业未来建设进度或生产经营不及预期，存在到期无法还本付息的风险，则公司需要承担连带担保责任，对公司经营业绩造成一定影响。虽控股股东已出具补偿承诺，但仍存在一定不确定性。

薪酬决策与依据

第四届董事会董事（含独立董事）、职工代表监事、经第四届董事会选聘的公司高级管理人员的薪酬已经董事会和股东大会审议通过。在任期内发放的年度薪酬总额总计不超过公司当年度净利润的1.5%（税前）；适用对象个人或全体在任期内离任或当年度任职期限不满1个自然年度的，当年度薪酬按月按比例折算后计入董监高薪酬总额，总额不应超过前述总额上限。

实际薪酬情况

董事长段浩然从公司获得的税前报酬总额为29.55万元，总裁、副董事长吴海斌为83.48万元，财务总监何永辉为71.75万元，董事会秘书李建为52.65万元。整体来看，公司管理层薪酬与公司经营业绩和相关规定相符，旨在激励管理层

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