2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红鑫裕两年定期开放信用债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现大幅下降，净利润也有所下滑。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：多项数据下滑
本期利润与已实现收益
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 755,926.87 | 19,478,929.63 | -27,547,973.93 |
| 本期利润（元） | 988,888.78 | 11,431,189.56 | 8,548,244.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0242 | 0.0388 | 0.0259 |
| 本期加权平均净值利润率 | 2.26% | 3.70% | 2.60% |
| 本期基金份额净值增长率 | 3.07% | 3.79% | 2.58% |
2024年，该基金本期已实现收益为755,926.87元，较2023年的19,478,929.63元大幅下降，降幅达96.12%。本期利润为988,888.78元，相比2023年的11,431,189.56元，下降了91.35%。加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率以及本期基金份额净值增长率也均低于2023年。
期末数据
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 958,885.19 | 4,417,347.81 | -15,061,581.82 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0441 | 0.0150 | -0.0511 |
| 期末基金资产净值（元） | 23,812,977.25 | 313,203,847.99 | 301,772,658.43 |
| 期末基金份额净值 | 1.0961 | 1.0635 | 1.0247 |
期末可供分配利润从2023年末的4,417,347.81元降至2024年末的958,885.19元，降幅为78.30%。期末基金资产净值更是从2023年末的313,203,847.99元锐减至2024年末的23,812,977.25元，降幅高达92.40%。不过，期末基金份额净值有所上升，从2023年末的1.0635元升至1.0961元，增长了3.07%。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.86% | 0.07% | 0.97% | 0.05% | 0.89% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.76% | 0.07% | 0.66% | 0.05% | 1.10% | 0.02% |
| 过去一年 | 3.07% | 0.06% | 2.09% | 0.04% | 0.98% | 0.02% |
| 过去三年 | 9.73% | 0.16% | 4.17% | 0.03% | 5.56% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.13% | 0.13% | 5.65% | 0.03% | 14.48% | 0.10% |
过去一年，该基金份额净值增长率为3.07%，同期业绩比较基准收益率为2.09%，基金跑赢业绩比较基准0.98个百分点。过去三年及自基金合同生效起至今，基金的份额净值增长率也均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出较好的长期表现。
投资策略与业绩表现：市场波动下的调整
2024年全球经济复苏放缓，我国经济复苏有压力也有亮点，央行降准降息，债券市场收益率下行，牛市行情延续但有波动。在此背景下，上半年基金组合构建信用底仓，利用交易仓位跟踪热点，效果较好。下半年市场不确定性增加，风格更极致，基金调整基础仓位，采用模块化配置，提高配置效率和交易流动性；调整交易仓位，优化交易策略，提高交易效率和灵活性。全年基金份额净值增长率为3.07%，跑赢业绩比较基准。
宏观经济与市场展望：关注新变量
展望未来，债券市场走势受市场信心和经济发展决心影响，当前经济基本面处于底部修复，国内外形势有不确定性，监管关注长端债券收益率和收益率曲线形态。去年底央行调控资金成本引导长端债券收益率，资金面格局变化，成为债券投资新变量。组合管理上，将加强交易性策略研究，挖掘低利率环境下债券市场比较价值。
费用情况：管理费等随资产规模下降
基金管理费与托管费
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 257,087.96 | 1,854,316.76 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 59,627.37 | 136,215.47 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 197,460.59 | 1,718,101.29 |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 42,847.97 | 309,052.78 |
由于基金资产净值大幅下降，2024年当期发生的基金应支付的管理费和托管费也随之减少。管理费从2023年的1,854,316.76元降至257,087.96元，降幅为86.13%；托管费从2023年的309,052.78元降至42,847.97元，降幅为86.14%。
投资组合：债券投资为主
期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 25,484,312.95 | 99.05 |
| 其中：债券 | 25,484,312.95 | 99.05 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 244,220.13 | 0.95 |
| 7 | 其他各项资产 | 1,234.95 | 0.00 |
| 8 | 合计 | 25,729,768.03 | 100.00 |
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.05%，金额为25,484,312.95元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.95%，其他各项资产占比极小。
期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 4,697,725.20 | 19.73 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 4,588,783.12 | 19.27 |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 16,197,804.63 | 68.02 |
| 5 | 公司债券 | - | - |
| 6 | 分离交易可转债的纯债部分 | - | - |
| 7 | 可转换债券（可交换债券） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 25,484,312.95 | 107.02 |
债券投资组合中，企业债券占比最高，为68.02%，公允价值为16,197,804.63元；国家债券和金融债券占比分别为19.73%和19.27%。
份额持有人信息：个人投资者为主
期末基金份额持有人户数及持有人结构
| 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额 | ||
| 457 | 47,537.68 | 0.00 |
期末基金份额持有人户数为457户，户均持有基金份额47,537.68份。持有人结构中，个人投资者持有全部基金份额，机构投资者持有份额为0。
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
| 项目 | 持有基金份额总量的数量区间（万份） |
|---|---|
| 本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金 | 10 - 50 |
| 本基金基金经理持有本开放式基金 | 0 |
本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有10 - 50万份该基金，而本基金基金经理未持有该基金。
开放式基金份额变动：份额大幅下降
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2020年1月17日）基金份额总额 | 999,378,011.79 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 294,495,956.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 482,193.94 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 273,253,431.07 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 21,724,718.87 |
本报告期期初基金份额总额为294,495,956.00份，报告期内基金总申购份额为482,193.94份，总赎回份额为273,253,431.07份，导致期末基金份额总额降至21,724,718.87份，较期初下降了91.26%。
综上所述，东方红鑫裕两年定期开放信用债债券型证券投资基金在2024年经历了基金份额和净资产的大幅下降，尽管基金净值表现跑赢业绩比较基准，但投资者仍需关注基金规模变化对投资策略和业绩的潜在影响，以及宏观经济和市场环境变化带来的风险。
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