2025年3月31日，摩根基金管理（中国）有限公司发布摩根标普港股通低波红利指数型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均出现大幅增长，同时在业绩表现、投资策略等方面也有诸多值得关注之处。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利显著，资产规模扩张
1本期利润与净资产情况
2024年，摩根标普港股通低波红利指数A份额本期利润为91,267,522.27元，C份额本期利润为78,001,395.21元，整体净利润达169,268,917.48元，相较于上一年度的 -20,526,152.03元，实现了扭亏为盈且盈利显著。从净资产来看，2024年末基金净资产合计1,686,786,364.61元，较上年度末的455,676,026.84元，增长了270.17%。这表明基金在2024年的运营成效显著，资产规模得到了大幅扩张。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| A份额本期利润（元） | 91,267,522.27 | -466,863.09 | / |
| C份额本期利润（元） | 78,001,395.21 | -20,059,288.94 | / |
| 净利润（元） | 169,268,917.48 | -20,526,152.03 | / |
| 净资产合计（元） | 1,686,786,364.61 | 455,676,026.84 | 270.17% |
2基金份额净值表现
2024年，摩根标普港股通低波红利指数A份额净值增长率为21.71%，C份额净值增长率为21.05%。然而，同期业绩比较基准收益率均为23.59%，A份额与业绩比较基准收益率差值为 -1.88%，C份额与业绩比较基准收益率差值为 -2.54%。这说明基金虽有正收益，但未完全达到业绩比较基准，在跟踪指数方面仍有提升空间。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A份额 | 21.71% | 23.59% | -1.88% |
| C份额 | 21.05% | 23.59% | -2.54% |
投资策略与业绩表现：紧跟市场，高股息策略有效
1投资策略运作
2024年港股市场波动较大，经历多次起伏。在国内经济弱复苏、海外地缘冲突频发背景下，资金风格偏向防御，高股息资产受青睐。本基金采用被动投资方法跟踪标普港股通低波红利指数，通过完全复制策略构建股票资产组合，并根据指数成份股及其权重变动进行动态调整。报告期内，标普港股通低波红利指数全年涨幅达24.81%，表现优于恒生指数的17.67%，为基金业绩提供了支撑。
2业绩归因
基金在2024年取得正收益，主要得益于对高股息板块的配置。在南向资金大幅加仓推动下，港股高股息板块全年表现出众。但基金净值增长率略低于业绩比较基准，可能是由于复制指数过程中的跟踪误差，以及市场短期波动对调仓的影响等因素。
费用分析：管理与托管费用合理增长
1管理费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,069,698.07元，相较于2023年的2,501,681.50元，增长了102.65%。管理费按前一日基金资产净值0.6%的年费率计提，资产规模的扩大导致管理费相应增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为897,813.43元，应支付基金管理人的净管理费为4,171,884.64元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 5,069,698.07 | 2,501,681.50 | 102.65% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 897,813.43 | 411,956.24 | 117.94% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 4,171,884.64 | 2,089,725.26 | 100.59% |
2托管费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,267,424.58元，较2023年的625,420.38元增长了102.65%。托管费的增长同样与基金资产规模的扩大相关，按相关规定计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,267,424.58 | 625,420.38 | 102.65% |
投资组合分析：股票投资主导，行业分布均衡
1资产组合
期末基金资产组合中，权益投资占比91.62%，金额为1,574,042,354.63元，全部为股票投资，且通过港股通交易机制投资的港股公允价值占期末净值比例达93.32%。银行存款和结算备付金合计占比7.17%，其他各项资产占比1.21%。这表明基金以股票投资为主，符合其股票型基金的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,574,042,354.63 | 91.62% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 123,181,809.83 | 7.17% |
| 其他各项资产 | 20,743,025.67 | 1.21% |
2行业分布
从港股通投资股票投资组合的行业分布来看，房地产、公用事业、能源等行业占比较高。房地产行业公允价值为246,088,729.21元，占基金资产净值比例为14.59%；公用事业行业公允价值为194,030,934.08元，占比11.50%；能源行业公允价值为137,169,174.94元，占比8.13%。行业分布相对均衡，有助于分散风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 房地产 | 246,088,729.21 | 14.59% |
| 公用事业 | 194,030,934.08 | 11.50% |
| 能源 | 137,169,174.94 | 8.13% |
份额持有人分析：个人投资者为主，份额变动显著
1持有人结构
期末基金份额持有人户数为39,100户，户均持有份额42,351.70份。个人投资者持有份额占总份额比例为78.76%，机构投资者持有份额占比为21.24%，表明个人投资者是该基金的主要持有者。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 个人投资者 | 1,304,210,242.75 | 78.76% |
| 机构投资者 | 351,741,134.81 | 21.24% |
2份额变动
2024年，摩根标普港股通低波红利指数A份额总申购份额为1,078,374,859.91份，总赎回份额为487,292,531.60份，期末份额总额为871,410,752.10份；C份额总申购份额为958,146,373.53份，总赎回份额为436,489,206.78份，期末份额总额为784,540,625.46份。整体来看，基金总份额从2023年末的543,211,882.50份增长至2024年末的1,655,951,377.56份，增幅达197.48%，显示出投资者对该基金的关注度和认可度在提升。
| 份额类别 | 2024年总申购份额（份） | 2024年总赎回份额（份） | 2023年末份额总额（份） | 2024年末份额总额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A份额 | 1,078,374,859.91 | 487,292,531.60 | 262,883,458.71 | 871,410,752.10 | 231.47% |
| C份额 | 958,146,373.53 | 436,489,206.78 | 280,328,423.79 | 784,540,625.46 | 179.87% |
风险与机会提示
1风险提示
- 市场风险：尽管2024年港股高股息板块表现出色，但港股市场受国内外经济形势、政策变化、地缘政治等多种因素影响，波动较大。若市场环境恶化，基金净值可能随之下跌。
- 汇率风险：基金投资港股通标的股票，需承担汇率风险。人民币与港币汇率的波动可能对基金收益产生不利影响。
- 跟踪误差风险：虽然基金力求跟踪误差最小化，但由于市场波动、成分股调整等因素，仍可能存在一定的跟踪误差，导致基金净值表现与业绩比较基准产生偏离。
2机会提示
展望2025年，在海外不确定性扰动下，港股高股息策略仍具吸引力。国内处于降息周期，高股息资产相对吸引力上升，险资、养老金等长线资金对港股红利的配置力度有望提升。政策层面，相关政策组合拳有望提升标普港股通低波红利指数成分股的公司治理和分红比率，进一步凸显长期配置价值。投资者可关注基金对高股息板块的配置调整，以及在新市场环境下跟踪指数的表现。
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