2025年3月31日，财通证券资产管理有限公司发布了财通资管品质消费混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降19.79%，净资产减少436.57万元，净利润为136.50万元，当期发生的基金应支付的管理费为40.06万元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水
本期利润与净资产变动
报告显示，财通资管品质消费混合发起式基金2024年实现净利润136.498273万元，较上一年度的144.437363万元略有下降。从净资产数据来看，2024年末基金净资产合计为3609.268564万元，上年度末为4045.839545万元，减少了436.570981万元，降幅为10.79%。这表明尽管基金在盈利，但资产规模有所收缩。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产（万元） | 3609.268564 | 4045.839545 | 减少436.570981万元 |
| 净利润（万元） | 136.498273 | 144.437363 | 减少7.93909万元 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
本基金业绩比较基准为中证内地消费主题指数收益率×75% + 中债综合指数（全价）收益率×25%。2024年，财通资管品质消费混合发起式A份额净值增长率为11.42%，同期业绩比较基准收益率为5.45%；C份额净值增长率为10.97%，同期业绩比较基准收益率同样为5.45%。各阶段基金份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在投资运作上取得了较好的超额收益。
| 阶段 | 财通资管品质消费混合发起式A | 财通资管品质消费混合发起式C | 业绩比较基准收益率 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 份额净值增长率标准差 | 份额净值增长率 | 份额净值增长率标准差 | ||
| 过去三个月 | 5.64% | 1.97% | 5.54% | 1.97% | -4.89% |
| 过去六个月 | 13.46% | 1.85% | 13.24% | 1.85% | 7.05% |
| 过去一年 | 11.42% | 1.69% | 10.97% | 1.69% | 5.45% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.37% | 1.42% | 16.61% | 1.41% | -2.54% |
投资策略与业绩：消费板块挖掘机会，收益表现尚可
投资策略：聚焦消费细分行业
基金管理人表示，报告期内组合坚持消费窄基风格，配置比较均衡，核心持股变动不大、换手不高，全部持股集中在消费主题范围内，按照从下到上逻辑选股。持股涉及电动两轮车、宠物、社会服务业、互联网零售、轻工消费品、线下商贸零售、养殖、家电等板块。在不同季度，基金在消费细分行业中抓取相对的强阿尔法机会，如一二季度的生猪养殖、两轮车等，三四季度的宠物经济、新零售等。
业绩表现：波动中实现超额收益
组合上半年稳步上行，三季度因经济顺周期景气度影响和细分行业格局变化发生较大回撤，三季度末政策支持资本市场后，四季度重新寻找阿尔法机会，坚持核心持仓，抓取超额收益实现净值追赶。全年组合虽有一定波动率，但整体收益尚可，四季度在消费板块内取得相对超额收益。
市场展望：消费板块有望上行，关注结构机会
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望中提到，当前消费基本面比较疲弱，传统消费品板块如白酒、食品饮料，预计短期压力消化后2025年或逐步走出右侧。家电板块以旧换新政策落地会带来明显正面结构性红利影响，并扩散到其他板块，产品出海逻辑的公司在贸易因素落地后逐步上行。预计2025年随着政策执行兑现，基本面可能逐步上行，消费品板块结构机会仍将超越整体贝塔表现走出超额。
费用分析：管理与托管费用稳定
管理费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为400589.06元，其中应支付销售机构的客户维护费为128243.69元，应支付基金管理人的净管理费为272345.37元。自2023年7月31日起，基金管理费按基金前一日的资产净值乘以1.20%的管理费年费率来计算。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 400589.06 | 134129.63 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 128243.69 | 18410.81 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 272345.37 | 115718.82 |
托管费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为66764.73元。自2023年7月31日起，基金托管费按基金前一日的资产净值乘以0.20%的托管费年费率来计算。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 66764.73 | 22354.95 |
交易与投资分析：股票投资主导，关联交易合规
交易费用与投资收益
2024年基金交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为65880.96元，较上年度末的21567.91元有所增加。股票投资收益方面，买卖股票差价收入为1427408.98元，上年度为 - 512806.55元，投资收益显著改善。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 应付交易费用期末余额 | 65880.96 | 21567.91 |
| 买卖股票差价收入 | 1427408.98 | -512806.55 |
关联方交易
通过关联方交易单元进行的股票交易中，2024年财通证券股份有限公司的成交金额为75088910.53元，占当期股票成交总额的23.38%。应支付关联方财通证券股份有限公司的佣金为33511.95元，占当期佣金总量的22.41%。所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，合规性良好。
| 关联方名称 | 2024年股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 财通证券股份有限公司 | 75088910.53 | 23.38% | 33511.95 | 22.41% |
持有人结构与份额变动：机构持有稳定，份额有所下降
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为5984户，户均持有基金份额为5157.18份。机构投资者持有份额占比32.40%，个人投资者持有份额占比67.60%。其中，财通资管品质消费混合发起式A类份额中，机构投资者持有10000097.23份，占该级别份额的72.48%；C类份额则主要由个人投资者持有。
| 份额级别 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 财通资管品质消费混合发起式A | 699 | 19737.56 | 10000097.23 | 72.48% | 3796456.27 | 27.52% |
| 财通资管品质消费混合发起式C | 5285 | 3228.76 | - | 0.00% | 17064013.39 | 100.00% |
| 合计 | 5984 | 5157.18 | 10000097.23 | 32.40% | 20860469.66 | 67.60% |
基金份额变动
2024年财通资管品质消费混合发起式A类基金总申购份额为8755749.43份，总赎回份额为7398967.20份；C类基金总申购份额为102622168.29份，总赎回份额为111590131.22份。整体来看，基金总份额从2023年末的38471747.59份减少至2024年末的30860566.89份，下降了19.79%。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额 | 本报告期基金总赎回份额 | 本报告期期末基金份额总额 | 较上年度末变动情况 |
|---|---|---|---|---|
| 财通资管品质消费混合发起式A | 8755749.43 | 7398967.20 | 13796553.50 | 减少843118.77份 |
| 财通资管品质消费混合发起式C | 102622168.29 | 111590131.22 | 17064013.39 | 减少9467962.93份 |
| 合计 | - | - | 30860566.89 | 减少7611180.70份，降幅19.79% |
风险提示与投资建议
- 市场风险：尽管基金在2024年取得了一定收益，但消费行业受宏观经济、政策等因素影响较大。若宏观经济复苏不及预期，消费基本面改善缓慢，可能影响基金业绩。如2024年三季度基金因经济顺周期景气度和行业格局变化出现回撤，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若该类投资者集中赎回，可能对基金造成流动性风险，影响投资运作和收益水平。管理人虽表示将加强流动性管理，但投资者仍需关注相关风险。
- 投资建议：鉴于管理人对2025年消费板块的乐观预期，且基金过往业绩能超越业绩比较基准，对于长期看好消费行业，能承受一定波动的投资者，可适当关注该基金。但投资前应充分了解基金的投资策略、风险特征等，结合自身风险承受能力做出决策。
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