2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布了广发中证光伏龙头30交易型开放式指数证券投资基金（简称“广发中证光伏龙头30ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过在复杂的市场环境中也展现出一定的韧性。
财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
1主要会计数据：连续两年净利润为负
广发中证光伏龙头30ETF在2024年的财务表现不佳，本期利润为 -39,775,405.70元，较2023年的 -60,418,739.01元有所减亏，但仍处于亏损状态。本期已实现收益为 -55,389,206.71元，同样延续了前两年的亏损趋势。加权平均基金份额本期利润为 -0.1232元，本期加权平均净值利润率为 -24.15%，显示出基金盈利能力的不足。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年11月16日（基金合同生效日）至2022年12月31日 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -55,389,206.71 | -43,112,434.62 | -3,650,215.85 |
| 本期利润（元） | -39,775,405.70 | -60,418,739.01 | -13,511,719.37 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1232 | -0.3261 | -0.0545 |
| 本期加权平均净值利润率 | -24.15% | -43.43% | -5.62% |
| 本期基金份额净值增长率 | -15.90% | -36.90% | -6.80% |
2期末数据：净资产规模下降
从期末数据来看，2024年末基金资产净值为146,162,034.61元，相较于2023年末的209,089,391.15元，减少了62,927,356.54元，降幅达29.14%。期末可供分配利润为 -149,359,965.39元，期末可供分配基金份额利润为 -0.5054元，反映出基金当前的财务状况对投资者回报产生了负面影响。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | -149,359,965.39 | -146,432,608.85 | -11,526,255.18 |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | -0.5054 | -0.4119 | -0.0680 |
| 期末基金资产净值（元） | 146,162,034.61 | 209,089,391.15 | 157,995,744.82 |
| 基金份额累计净值增长率 | 50.54% | 41.19% | 6.80% |
净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍处下行通道
1份额净值增长率：波动中跑赢基准
2024年，广发中证光伏龙头30ETF的份额净值增长率为 -15.90%，同期业绩比较基准收益率为 -19.09%，基金跑赢业绩比较基准3.19个百分点。从不同时间段来看，过去三个月份额净值增长率为 -9.21%，业绩比较基准收益率为 -10.82%；过去六个月份额净值增长率为11.15%，业绩比较基准收益率为8.49%。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为 -50.54%，业绩比较基准收益率为 -55.05%，整体表现出在波动中相对业绩比较基准有一定优势。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.21% | 3.03% | -10.82% | 3.08% | 1.61% | -0.05% |
| 过去六个月 | 11.15% | 2.79% | 8.49% | 2.83% | 2.66% | -0.04% |
| 过去一年 | -15.90% | 2.47% | -19.09% | 2.49% | 3.19% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -50.54% | 2.10% | -55.05% | 2.13% | 4.51% | -0.03% |
2累计净值增长率：长期增长态势受抑
自基金合同生效以来，尽管基金份额累计净值增长率为50.54%，但结合2024年的亏损情况以及前期的波动，其长期增长态势受到抑制。与业绩比较基准收益率变动对比，虽然在不同阶段能跑赢基准，但整体市场环境对基金净值增长带来了较大压力。
投资策略与业绩：光伏板块困境下的坚守
1投资策略：完全复制法跟踪指数
报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。这种策略旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常情况下，本基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于0.2%，年化跟踪误差不超过2%。
2业绩归因：光伏板块拖累明显
2024年光伏板块仍受困于供需格局不平衡导致产业链价格下杀，板块内上市公司业绩表现相对较差，产业链整体处在磨底阶段。这直接影响了广发中证光伏龙头30ETF的业绩。尽管国家能源局数据显示全国光伏发电装机新增量可观，对供需平衡起到促进作用，但短期内光伏板块的困境仍对基金净值造成了较大压力。
市场展望：机遇与挑战并存
1宏观经济与市场：内外因素交织
展望2025年，全球局势因美国特朗普重新上台而变得更加复杂，外部环境变化带来的不利影响或将持续加深。国内方面，需求不足导致部分企业生产经营困难仍是宏观经济面临的重要问题，经济运行总体面临不少挑战。不过，随着国内自上而下的经济稳增长政策不断落地，特别是房地产和化债相关政策的推出，以及美联储处在降息通道，或将给经济和权益市场带来积极影响。
2光伏板块：长期前景向好
对于光伏板块，未来随着全球能源革命持续深化，加之美国特朗普政府对新能源的态度变化，我国光伏产业链同时迎来机遇和挑战。中国企业需在业绩磨底后，依靠研发和技术争取更大的领先优势，抢占更多国际市场份额。光伏产业链未来发展空间广大，投资者可以充分关注板块的长期投资价值，但短期内仍需关注行业波动对基金业绩的影响。
费用分析：管理与托管费用稳定
1基金管理费：小幅增长
2024年当期发生的基金应支付的管理费为823,927.30元，相较于2023年的696,112.90元有所增加。本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提，费用的增长与基金资产净值在2023 - 2024年期间的波动以及管理成本等因素有关。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 823,927.30 | 696,112.90 |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 24,107.51 | 8,688.13 |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 799,819.79 | 687,424.77 |
2基金托管费：相应增长
基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为164,785.52元，203年为139,222.59元，呈现出与管理费类似的增长趋势，这与基金资产规模变动以及托管服务成本等因素相关。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 164,785.52 | 139,222.59 |
投资组合：股票投资主导，行业集中
1资产组合：权益投资占比高
期末基金资产组合中，权益投资金额为144,711,977.30元，占基金总资产的比例高达98.17%，其中普通股投资为144,711,977.30元。银行存款和结算备付金合计2,647,283.59元，占比1.80%，其他各项资产55,116.23元，占比0.04%。权益投资的高占比使得基金业绩对股票市场的波动更为敏感。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 144,711,977.30 | 98.17 |
| 其中：普通股 | 144,711,977.30 | 98.17 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,647,283.59 | 1.80 |
| 8 | 其他各项资产 | 55,116.23 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 147,414,377.12 | 100.00 |
2股票投资明细：光伏相关行业集中
按行业分类的股票投资组合显示，制造业占基金资产净值比例为90.93%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比8.02%，投资集中在与光伏产业相关的行业。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票涵盖了晶盛机电、阿特斯等光伏行业龙头企业，进一步体现了基金对光伏板块的集中投资。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300274 | 阳光电源 | 233,900 | 7,494,880.00 | 5.13 |
| 2 | 002459 | 晶澳科技 | 149,600 | 6,537,472.00 | 4.47 |
| 3 | 300316 | 晶盛机电 | 199,700 | 6,370,430.00 | 4.36 |
| 4 | 688472 | 阿特斯 | 450,140 | 5,653,758.40 | 3.87 |
| 5 | 300724 | 捷佳伟创 | 84,800 | 5,360,208.00 | 3.67 |
| 6 | 603806 | 福斯特 | 318,256 | 4,710,188.80 | 3.22 |
| 7 | 601865 | 福莱特 | 231,900 | 4,566,111.00 | 3.12 |
| 8 | 300751 | 迈为股份 | 42,570 | 4,476,235.50 | 3.06 |
| 9 | 300763 | 锦浪科技 | 73,100 | 4,464,217.00 | 3.05 |
| 10 | 000591 | 太阳能 | 835,600 | 3,977,456.00 | 2.72 |
份额持有人结构与变动：机构与个人投资者共担风险
1持有人户数与结构：分散持有
期末基金份额持有人户数未披露具体变化情况，但从持有人结构来看，机构投资者和个人投资者共同持有基金份额，一定程度上分散了风险。然而，由于基金业绩的不理想，各类投资者均面临资产缩水的风险。
2份额变动：赎回压力较大
本报告期期初基金份额总额为355,522,000.00份，本报告期基金总申购份额为478,500,000.00份，总赎回份额为538,500,000.00份，导致期末基金份额总额降至295,522,000.00份，较期初减少了60,000,000.00份，降幅达16.88%，显示出投资者赎回压力较大。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2022年11月16日)基金份额总额 | 370,522,000.00 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 355,522,000.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 478,500,000.00 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 538,500,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 295,522,000.00 |
风险提示：市场与行业波动风险仍存
广发中证光伏龙头30ETF在2024年的业绩受到光伏板块供需失衡等因素的严重影响，尽管在跟踪指数方面相对成功，但光伏行业的固有风险以及宏观经济和市场的不确定性，使得基金未来仍面临诸多挑战。投资者应充分认识到这些风险，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也需密切关注市场动态，适时调整投资策略，以应对复杂多变的市场环境，努力提升基金业绩，为投资者创造更好的回报。
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