2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安中债 - 中高等级公司债利差因子ETF 2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年里，基金份额、净资产等关键指标均发生显著变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。
主要财务指标：盈利水平显著提升
本期利润大幅增长
2024年该基金本期利润为311,356,510.73元，相较于2023年的178,456,768.46元，增长了74.48%。本期已实现收益为260,276,603.83元，较2023年的128,164,410.53元增长103.08%。这表明基金在2024年盈利能力显著增强。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 311,356,510.73 | 178,456,768.46 | 74.48% |
| 本期已实现收益（元） | 260,276,603.83 | 128,164,410.53 | 103.08% |
净资产规模显著扩张
2024年末，基金净资产合计10,915,771,144.36元，2023年末为6,042,713,902.91元，增长率达80.64%。实收基金从2023年末的5,833,070,922.72元增长到2024年末的10,375,070,865.04元，增幅为77.87% 。未分配利润也从203,642,980.19元增至540,700,279.32元，增长165.41%。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 10,915,771,144.36 | 6,042,713,902.91 | 80.64% |
| 实收基金 | 10,375,070,865.04 | 5,833,070,922.72 | 77.87% |
| 未分配利润 | 540,700,279.32 | 209,642,980.19 | 165.41% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率优于业绩比较基准
过去一年，该基金份额净值增长率为3.60%，业绩比较基准收益率为1.07%，基金领先业绩比较基准2.53个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为6.91%，业绩比较基准收益率为0.46%，超额收益达6.45个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.60% | 1.07% | 2.53% |
| 过去三年 | 6.91% | 0.46% | 6.45% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数
采用代表性分层抽样复制策略
本基金为指数基金，主要采用代表性分层抽样复制策略对业绩比较基准进行跟踪。报告期内，日均偏离度为0.01%，年化跟踪误差0.25%，紧密跟踪了标的指数，达到投资目标。主要投资标的为上交所高信用等级公司债券，并与标的指数久期、剩余期限分布相匹配。
业绩表现归因：债券投资收益突出
债券投资收益增长
2024年债券投资收益为288,855,418.87元，较2023年的145,385,425.02元增长98.68%。其中，债券利息收入296,360,183.09元，买卖债券差价收入 -14,448,838.44元。公允价值变动收益为51,079,906.90元，较2023年的50,292,357.93元增长1.57%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益 | 288,855,418.87 | 145,385,425.02 | 98.68% |
| 债券利息收入 | 296,360,183.09 | 185,661,031.05 | 60.97% |
| 买卖债券差价收入 | -14,448,838.44 | -40,202,195.26 | 64.06% |
| 公允价值变动收益 | 51,079,906.90 | 50,292,357.93 | 1.57% |
市场展望：信用债波动或加大
信用债市场形势分析
2024年信用债延续化债行情，但相较利率债整体表现稍弱。2025年，信用利差处于历史相对低位，信用债市场整体波动将会加大。不过，高等级中短久期债券兼具信用安全性与流动性优势，未来利差可能继续震荡下行，高等级中短久期的信用债投资策略预计仍然有效。
费用情况：管理与托管费增长
管理与托管费随资产规模上升
2024年当期发生的基金应支付的管理费为23,733,540.71元，较2023年的13,561,496.63元增长75.00%；托管费为7,594,733.12元，较2023年的4,339,679.00元增长75.00%。这主要是由于基金资产规模的大幅增长。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 23,733,540.71 | 13,561,496.63 | 75.00% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 7,594,733.12 | 4,339,679.00 | 75.00% |
关联交易：债券与回购交易
与平安证券关联交易情况
2024年通过关联方平安证券交易单元进行的债券交易成交金额为216,592,133.00元，占当期债券成交总额的2.27%；债券回购交易成交金额为2,138,500,000.00元，占当期债券回购成交总额的10.57%。上年度可比期间，债券交易成交金额为111,757,946.00元，占比4.41%；债券回购交易成交金额为2,085,012,000.00元，占比100.00%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 债券交易成交金额（元） | 216,592,133.00 | 111,757,946.00 |
| 债券交易占比 | 2.27% | 4.41% |
| 债券回购交易成交金额（元） | 2,138,500,000.00 | 2,085,012,000.00 |
| 债券回购交易占比 | 10.57% | 100.00% |
持有人结构与份额变动：机构主导且份额大增
机构投资者占比高且份额增长
期末基金份额总额为1,037,507,100.00份，较期初增长77.87%。机构投资者持有份额占比98.87%，为1,025,785,708.00份。报告期内，基金总申购份额593,600,000.00份，总赎回份额139,400,000.00份。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 期末基金份额总额（份） | 1,037,507,100.00 |
| 较期初变动比例 | 77.87% |
| 机构投资者持有份额（份） | 1,025,785,708.00 |
| 机构投资者占比 | 98.87% |
| 总申购份额（份） | 593,600,000.00 |
| 总赎回份额（份） | 139,400,000.00 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形。在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产。特定情况下，持有份额占比较高投资者大量赎回，可能导致基金资产净值低于5,000万元，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。同时，此类投资者在持有人大会投票表决时可能拥有较大话语权。
- 信用债市场风险：2025年信用债市场整体波动预计加大，尽管高等级中短久期债券被看好，但信用风险事件、政策调整仍可能带来市场大幅调整。
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