2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧价值成长混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现明显下滑，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
本期利润与已实现收益
2024年，中欧价值成长混合A类本期利润为-27,053,523.8元，C类为-9,296,154.6元，均处于亏损状态。从已实现收益来看，A类为-245,877,135.85元，C类为-17,202,129.28元，同样表现不佳。与2023年相比，A类本期利润亏损有所减少，C类亏损幅度基本持平。
| 年份 | 类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 中欧价值成长混合A | -27,053,523.8 | -245,877,135.85 |
| 2024年 | 中欧价值成长混合C | -9,296,154.6 | -17,202,129.28 |
| 2023年 | 中欧价值成长混合A | -188,305,128.56 | -155,097,093.31 |
| 2023年 | 中欧价值成长混合C | -13,237,371.63 | -11,473,238.43 |
资产净值变化
2024年末，中欧价值成长混合A类期末基金资产净值为1,520,171,476.84元，C类为102,559,013.68元，合计1,622,730,490.52元。与2023年末的1,847,230,313.65元相比，下滑了12.15%。这表明基金资产规模在过去一年有所缩水。
| 年份 | 类别 | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 中欧价值成长混合A | 1,520,171,476.84 |
| 2024年 | 中欧价值成长混合C | 102,559,013.68 |
| 2023年 | 中欧价值成长混合A | 1,731,730,500.24 |
| 2023年 | 中欧价值成长混合C | 115,499,813.41 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中欧价值成长混合A类份额净值增长率为0.49%，C类为 -0.31%。从不同时间段来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金的份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。例如，过去一年A类份额净值增长率较业绩比较基准收益率低10.43%，C类低11.23%，显示出基金在过去一年的表现未能达到业绩比较基准的水平。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 中欧价值成长混合A | 0.49% | 10.92% | -10.43% |
| 过去一年 | 中欧价值成长混合C | -0.31% | 10.92% | -11.23% |
| 过去三年 | 中欧价值成长混合A | -35.30% | -14.56% | -20.74% |
| 过去三年 | 中欧价值成长混合C | -36.83% | -14.56% | -22.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧价值成长混合A | -36.06% | -12.98% | -23.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 中欧价值成长混合C | -38.09% | -12.98% | -25.11% |
投资策略与业绩表现：应对复杂环境，仍面临挑战
投资策略分析
2024年国际经济环境复杂，国内经济面临挑战，消费端复苏动能不足，企业资本开支意愿收缩。在此背景下，红利资产受青睐，防御性投资策略主导市场。四季度政策调整，市场交易结构有所变化。基金操作上，基于港股互联网行业调整结束等因素，加大港股互联网配置，同时对A股个股进行减持与增持操作。
业绩归因
尽管基金管理人积极调整投资组合，但由于市场环境的复杂性和不确定性，基金业绩仍未达预期。A类份额净值增长率为0.49%，C类为 -0.31%，跑输业绩比较基准。这可能与市场整体走势、行业配置以及个股选择等多种因素有关。
费用分析：管理费等费用有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为19,834,506.64元，较2023年的30,533,829.81元下降了35.04%。其中，应支付销售机构的客户维护费为9,088,734.73元，应支付基金管理人的净管理费为10,745,771.91元。管理费的下降主要得益于2023年7月10日起管理费率由1.5%/年调低至1.2%/年。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 19,834,506.64 | 9,088,734.73 | 10,745,771.91 |
| 2023年 | 30,533,829.81 | 13,980,975.15 | 16,552,854.66 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,305,751.12元，相比2023年的5,088,971.66元，下降了35.04%。托管费率自2023年7月10日起由0.25%/年调低至0.2%/年，导致托管费支出减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 3,305,751.12 |
| 2023年 | 5,088,971.66 |
投资组合分析：股票投资占主导，行业配置有调整
资产配置
2024年末，基金权益投资占基金总资产的比例为90.68%，其中股票投资1,495,619,280.55元，占比90.68%；固定收益投资80,317,610.96元，占比4.87%。与上年度相比，权益投资占比略有下降，固定收益投资占比基本持平。
| 年份 | 权益投资占比（%） | 固定收益投资占比（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 90.68 | 4.87 |
| 2023年 | 93.57 | 4.34 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股、立讯精密、双环传动等为前十大股票投资。从行业分布看，制造业占比最高，达55.94%，其次为金融业、信息技术服务业等。与上年度相比，行业配置有所调整，如对信息服务、食品饮料等个股减持，对医药等个股增持。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 51,899,726.59 | 3.20 |
| 2 | 002475 | 立讯精密 | 50,758,428.00 | 3.13 |
| 3 | 002472 | 双环传动 | 42,922,717.94 | 2.65 |
份额持有人结构与变动：份额缩水，个人投资者为主
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为35,226户，其中A类26,066户，C类9,160户。机构投资者持有份额占比0.06%，个人投资者占比99.94%，表明该基金主要由个人投资者持有。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 中欧价值成长混合A | 26,066 | 0.01% | 99.99% |
| 中欧价值成长混合C | 9,160 | 0.81% | 99.19% |
| 合计 | 35,226 | 0.06% | 99.94% |
份额变动
2024年，中欧价值成长混合A类基金份额减少343,271,347.26份，C类减少20,335,531.08份，总份额减少363,606,878.34份，缩水12.54%。这可能与投资者对基金业绩表现的预期以及市场整体环境有关。
| 项目 | 中欧价值成长混合A | 中欧价值成长混合C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 2,721,627,995.87 | 186,000,479.35 | 2,907,628,475.22 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 2,377,356,648.61 | 165,665,448.27 | 2,543,022,096.88 |
| 份额变化（份） | -343,271,347.26 | -20,335,531.08 | -363,606,878.34 |
后市展望：关注消费、国产替代和AI相关领域
展望后市，基金管理人认为国内经济支柱产业发生跃迁，未来投资方向主要关注点在于消费、国产替代和AI相关。然而，经济转型过程中仍面临诸多不确定性，如政策调整的力度和节奏、全球经济形势的变化等，这些因素将对基金未来的业绩表现产生重要影响。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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