2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了长城优选回报六个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额和净资产均出现大幅下降，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与收益
长城优选回报六个月混合A类基金在2024年本期利润为 -2,047,263.33元，C类基金为 -227,071.90元，整体呈现亏损状态。与2023年相比，A类基金从盈利5,210,077.07元转为亏损，C类基金从盈利179,878.81元转为亏损，业绩下滑明显。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 长城优选回报六个月混合A | -2,047,263.33 | 5,210,077.07 | 由盈转亏 |
| 长城优选回报六个月混合C | -227,071.90 | 179,878.81 | 由盈转亏 |
资产净值与份额利润
2024年末，A类基金期末基金资产净值为89,110,752.67元，C类基金为9,837,770.90元，较2023年末均有大幅下降。期末可供分配基金份额利润方面，A类基金为0.0004元，C类基金为 -0.0153元，C类基金出现负值，反映出其资产质量的下降。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动幅度 | 2024年末可供分配基金份额利润（元） | 2023年末可供分配基金份额利润（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 长城优选回报六个月混合A | 89,110,752.67 | 160,080,114.28 | -44.33% | 0.0004 | 0.0165 |
| 长城优选回报六个月混合C | 9,837,770.90 | 14,838,273.61 | -33.69% | -0.0153 | 0.0045 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与基准对比
过去一年，长城优选回报六个月混合A类基金份额净值增长率为 -1.58%，C类基金为 -1.53%，而同期业绩比较基准收益率为9.01%，两类基金均大幅跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类基金净值增长率为 -3.69%，C类基金为 -3.69%，业绩比较基准收益率为8.03%，同样表现不佳。
| 阶段 | 长城优选回报六个月混合A份额净值增长率 | 长城优选回报六个月混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -1.58% | -1.53% | 9.01% |
| 过去三年 | -3.69% | -3.69% | 8.03% |
净值波动情况
从净值增长率标准差来看，过去一年A类基金为0.35%，C类基金为0.37%，显示出一定的净值波动，但整体波动幅度相对较小。然而，结合跑输业绩比较基准的情况，说明基金在控制风险的同时，未能有效把握市场机会实现增值。
投资策略与业绩表现：行业配置影响收益
投资策略分析
基金采用资产配置、债券投资、股票投资等多种策略。在股票投资上，遵循“自上而下”分析框架，精选景气度向上行业中具有竞争优势、估值合理的上市公司股票。但从业绩来看，2024年资本市场大幅震荡，基金收益的正贡献主要来自科技、金融IT和券商，负贡献主要来自医药、周期等行业。
业绩归因
基金在2024年的业绩不佳，主要源于市场环境的复杂性和行业配置的影响。尽管基金管理人试图通过分散投资降低风险，但部分行业的低迷表现拖累了整体业绩。例如，医药和消费全年表现落后，对基金收益造成负面影响。
管理人展望：关注顺周期行业与潜在机会
管理人认为，2025年国内制造业产能增速有望见底，相关中游企业盈利可能回升。因此，2025年的研究和投资重心将放在顺周期的化工、有色、机械上。同时，关注医药行业能否迎来收益率改善，以及白酒行业库存 - 价格周期是否能探明底部。然而，潜在风险主要集中在可能的贸易冲突以及美国国内财政扩张力度的变化上，这些因素可能对基金投资产生不利影响。
费用分析：管理费与托管费相对稳定
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,054,183.28元，较2023年的1,785,182.65元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为513,743.11元，应支付基金管理人的净管理费为540,440.17元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,054,183.28 | 513,743.11 | 540,440.17 |
| 2023年 | 1,785,182.65 | 862,452.31 | 922,730.34 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为263,545.81元，低于2023年的446,295.65元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，费用的下降与基金资产净值的减少相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 263,545.81 |
| 2023年 | 446,295.65 |
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益 -938,355.02元，与2023年的3,767,396.50元相比大幅下降。其中，买卖股票差价收入为 -938,355.02元，反映出股票买卖操作未能实现盈利。
| 年份 | 股票投资收益（元） | 买卖股票差价收入（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -938,355.02 | -938,355.02 |
| 2023年 | 3,767,396.50 | 3,767,396.50 |
债券投资收益
债券投资收益为1,544,999.33元，较2023年的4,021,114.99元有所下降。其中，利息收入为1,468,701.84元，买卖债券差价收入为76,297.49元。虽然债券投资仍有收益，但整体规模下降。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 利息收入（元） | 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,544,999.33 | 1,468,701.84 | 76,297.49 |
| 2023年 | 4,021,114.99 | 3,302,898.05 | 718,216.94 |
关联交易：交易规模与佣金较低
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过长城证券交易单元进行的股票交易成交金额为721,239.32元，占当期股票成交总额的比例为0.44%，较2023年的2,291,531.77元有所下降，占比也从0.49%降至0.44%。
| 年份 | 通过长城证券交易单元的股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 721,239.32 | 0.44% |
| 2023年 | 2,291,531.77 | 0.49% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付长城证券的佣金为1,833.23元，占当期佣金总量的比例为0.42%，期末应付佣金余额为284.04元，占期末应付佣金总额的比例为0.48%。关联方佣金占比较小，对基金整体成本影响有限。
| 年份 | 应支付长城证券的佣金（元） | 占当期佣金总量的比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,833.23 | 0.42% | 284.04 | 0.48% |
| 2023年 | 数据未提及 | 数据未提及 | 数据未提及 | 数据未提及 |
投资组合分析：股票与债券配置调整
股票投资组合
期末股票投资公允价值为14,755,751.82元，占基金资产净值比例为14.91%，较2023年末的33,786,222.61元下降明显，占比也从19.32%降至14.91%。从行业分布看，制造业占比最高，为10.79%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 10,677,877.53 | 10.79 |
| 采矿业 | 905,380.00 | 0.92 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,479,954.29 | 1.50 |
债券投资组合
债券投资公允价值为51,424,324.37元，占基金资产净值比例为51.97%。其中国家债券占比最大，为46.37%，可转债占比5.60%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 45,878,993.69 | 46.37 |
| 可转债（可交换债） | 5,545,330.68 | 5.60 |
基金份额持有人信息：结构稳定，机构投资者缺席
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2,757户，其中A类基金2,465户，C类基金292户。持有人结构方面，A类和C类基金均为个人投资者持有，机构投资者未持有该基金。户均持有基金份额方面，A类基金为36,134.91份，C类基金为34,213.79份。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|---|
| 长城优选回报六个月混合A | 2,465 | 36,134.91 | 0% | 100% |
| 长城优选回报六个月混合C | 292 | 34,213.79 | 0% | 100% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为28.36份，占基金总份额比例极低，几乎可以忽略不计。其中A类基金持有18.80份，C类基金持有9.56份。
| 项目 | 份额级别 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 长城优选回报六个月混合A | 18.80 | 0.0000 |
| 长城优选回报六个月混合C | 9.56 | 0.0001 |
开放式基金份额变动：份额大幅缩水
本报告期内，长城优选回报六个月混合A类基金期初份额总额为157,484,648.72份，期末为89,072,551.53份，减少了68,412,097.19份，缩水43.44%；C类基金期初份额总额为14,771,320.22份，期末为9,990,427.07份，减少了4,780,893.15份，缩水32.37%。整体基金份额缩水42.19%，反映出投资者对该基金的信心下降。
| 项目 | 长城优选回报六个月混合A | 长城优选回报六个月混合C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 157,484,648.72 | 14,771,320.22 |
| 期末基金份额总额（份） | 89,072,551.53 | 9,990,427.07 |
| 份额变动（份） | -68,412,097.19 | -4,780,893.15 |
| 变动幅度 | -43.44% | -32.37% |
综上所述，长城优选回报六个月持有期混合型证券投资基金在2024年面临诸多困境，份额和净资产大幅下降，业绩亏损，跑输业绩比较基准。尽管管理人对2025年有新的投资规划，但仍需应对潜在风险，提升基金业绩，以恢复投资者信心。投资者在考虑投资该基金时，应谨慎评估其风险与收益特征。
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