当地时间 4 月 2 日，美国总统特朗普正式宣布一揽子新关税政策，并将这一天命名为 “解放日”（Liberation Day），声称要通过 “对等关税” 来提振本土制造业。他宣布对几乎所有进入美国的商品征收至少 10% 的关税，同时对数十个与美国贸易逆差最大的国家征收更高的关税。无论你如何看待特朗普的 “解放日” 关税以及用于计算这些关税的复杂（或者说并不复杂）公式，它们对金融行业的就业而言，似乎都是个坏消息。
并购交易停滞，银行家岌岌可危
至少在目前，原本应该达成的交易将无法实现，这对那些原本就靠着一丝希望保住工作，期待业务管道能拯救自己的并购银行家来说，情况很不乐观。一位律师宣称：“这疯狂的事儿对交易撮合来说简直糟透了。” 但至少银行家们已经习惯了充满挑战的就业市场。而对于对冲基金和私募股权行业的专业人士而言，关税实施后的现实可能更令人震惊。
据彭博社报道，一些对冲基金已经开始踩下招聘的刹车。在 Millennium、Citadel 和 Balyasny 等大型基金在 3 月份出现亏损后，其他一些基金也选择暂离市场。最乐观的预期也不过是 4 月份业绩持平。投资组合经理们自己也疲惫不堪，每晚只能睡三个小时。前一天做出的交易第二天可能就会因为白宫的突发奇想而泡汤，而且对于关税是新的现实还是谈判筹码，业内存在着激烈的争论。一位资深对冲基金人士表示，每一位大型投资组合经理都经历了 “地狱般的日子”，而现在似乎就是这样的艰难时期之一。
私募股权行业，雪上加霜
私募股权行业的日子可能更不好过。对冲基金从事的是买卖易于交易产品的业务，而私募股权基金则是在五到七年的时间里进行收购、持有、改善并出售资产。当这一过程进行到一半，所有参数却彻底改变时，这简直就是一场噩梦。
宏观投资组合经理卡里姆・阿尔 - 曼苏尔（Karim Al - Mansour）对私募股权公司目前面临的困境进行了精彩分析。阿尔 - 曼苏尔表示，如果你是一家管理着拥有复杂全球供应链的投资组合公司的私募股权公司，传统的对冲方式已经不再奏效。外汇掉期和远期合约无法应对关税所代表的不对称、非均值回归的结构性变化。此时需要不同形式的对冲手段。比如，追踪包括主要供应商及其替代者在内的多个国家价格调整的外汇基差掉期，或者在再融资时对冲利率变化的中期掉期期权，突然之间受到了欢迎。
最重要的是，阿尔 - 曼苏尔指出，私募股权公司现在不得不从整个投资组合的角度更深入地思考对冲问题 —— 如今关注的是投资组合结构，而不仅仅是单个对冲策略。跨投资组合风险敞口和集中对冲变得更加重要。尽职调查也比以往任何时候都更加严格，这意味着要深入挖掘供应链的变化。
短期困境：无法退出，融资存疑
短期内，关税的混乱局面也意味着私募股权基金仍无法退出投资并实现亏损。阿尔 - 曼苏尔表示，二次销售（即基金实际上将投资卖回给自己）将继续进行。同样，基于资产净值（NAV）的融资这种存在争议的活动也会继续，它允许私募股权公司以投资组合公司的资产作为抵押获得贷款。这种方式也被称为 “祈祷并拖延”，NAV 贷款不过是把问题往后推。而当市场形势急转直下时，这种做法看起来就更加可疑了。至少在一段时间内，私募股权专业人士不太可能获得附带权益。
特朗普的 “解放日” 关税给金融服务行业的就业蒙上了一层阴影，并购银行家、对冲基金以及私募股权行业的专业人士都面临着前所未有的挑战。未来，随着关税政策的持续影响，金融行业究竟该如何应对这场就业危机，我们拭目以待。
（转自：券研社）
