过去几年，白酒行业遭受到了最大质疑。
一是产销量逐年大幅减少，2016-2023年，从高峰期的1358万千升（2016年）降至449.2万千升（2023年），降幅达67%。
二是人口老龄化趋势，以及年轻人的饮酒习惯的改变，都对白酒的需求产生不利的影响。
茅台是白酒行业的标杆，自从上市之后，无论是营收，利润，还是分红都是每年不断增长。
贵州茅台的2024年年报已经发布，其中，几组数据我比较关注。
在2024年，茅台的营收和利润增长了15%左右，而经营现金流增长了38%。
在过去三年，茅台的经营现金流终于在2024年超过了净利润，这说明茅台的利润含金量在增强，茅台供不应求的状况没有改变，反而进一步提升。
而ROE在过去三年不断提升，在2024年达到了36%，体现了茅台赚钱能力进一步提升。
在上表可以看到，相比2023年，茅台酒和茅台系列酒的收入都在增长，而系列酒的毛利率还在提升。我想其中应该茅台1935贡献很大，我身边有些酒局用的中高端酒换成了茅台1935的情况比较多。
而茅台在国内和国外市场都双面开花，虽然国外收入占比仍然很小，但是随着中国文化不断输出海外，海外业务未来还是很有可能带来惊喜呢。
从2024年茅台的年报数据上看，茅台似乎并没有受到开篇所讲的白酒行业变化的影响，甚至赚钱能力还在进一步增强。
然而，令人意外的是，贵州茅台披露2024年年度分红计划：拟每10股派发现金红利276.24元（含税），竟然少于2023年年报的分红对全体股东每10股派发现金红利308.76元（含税）。
这也是破天荒的一次，给我们的感觉是难道茅台缺现金了，未来不稳了吗？
其实，针对这一次的分红，我们不必紧张。
茅台在去年11月份实施了300亿元中期分红，因此，2024年度合计分配现金红利647亿元，分红金额是再创新高。
另外，茅台在去年发布了2024-2026年股东回报计划是——2024-2026 年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施，而2024年的分红刚好是75%。
通过茅台过去几年的营收，利润，现金流，ROE的变化，可以看出，茅台产品仍然具有稀缺属性。虽然整个行业需求在减少，但是对于茅台的需求仍然远大于供给。
这就是高端白酒的魅力。
所以，在未来长时间内，茅台仍然有很大机会保持其强大的赚钱能力，随之带来的未来每年的经营利润和分红稳定提高。
（转自：雪球侠）
