2025年3月29日，中银证券盈瑞混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降17%，净资产合计下滑17%，不过净利润实现扭亏为盈，基金管理费有所降低。以下将对该基金的各项关键指标进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩减
本期利润与已实现收益
2024年，中银证券盈瑞混合A实现本期利润150,070.24元，中银证券盈瑞混合C实现本期利润230,192.03元，相较于2023年的亏损状况实现扭亏为盈。然而，本期已实现收益方面，混合A为 -11,319,831.29元，混合C为 -11,526.04元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额为负。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） | 2023年本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券盈瑞混合A | 150,070.24 | -11,319,831.29 | -6,878,794.57 | 2,738,916.91 |
| 中银证券盈瑞混合C | 230,192.03 | -11,526.04 | -106,047.74 | 38,396.58 |
净资产情况
2024年末，中银证券盈瑞混合A的期末基金资产净值为44,643,473.09元，混合C为5,986,482.11元，相较于2023年末，整体净资产合计从61,066,572.55元下滑至50,629,955.20元，降幅达17%。
| 基金类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 中银证券盈瑞混合A | 44,643,473.09 | 60,144,924.50 | -25.77% |
| 中银证券盈瑞混合C | 5,986,482.11 | 921,648.05 | 549.54% |
| 合计 | 50,629,955.20 | 61,066,572.55 | -17.09% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
2024年，中银证券盈瑞混合A的基金份额净值增长率为1.07%，混合C为0.74%，而同期业绩比较基准收益率为6.58%，两类基金份额净值增长率均大幅跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年混合A份额净值增长率为 -16.74%，混合C为 -17.51%，而业绩比较基准收益率为1.80%，同样表现不佳。
| 阶段 | 中银证券盈瑞混合A份额净值增长率 | 中银证券盈瑞混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.07% | 0.74% | 6.58% |
| 过去三年 | -16.74% | -17.51% | 1.80% |
投资策略与业绩表现：债券与股票配置分析
投资策略
2024年债券市场走牛，债券收益率大幅走低。本产品以利率债和高等级信用债为主，中性久期。股票持仓更多集中在短期趋势好，资金净流入，且基本面稳定的公司。
业绩表现归因
尽管债券市场表现较好，但股票投资收益不佳，2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）混合A为 -12,179,247.16元，混合C数据虽未单独列示但整体投资收益受其影响。债券投资收益方面，混合A和C合计为1,121,774.19元，一定程度上弥补了股票投资的损失，但整体仍未达到业绩比较基准。
管理人展望：政策影响下的市场预期
展望2025年，管理人认为房地产仍处于下行筑底期，内需内生动力不足，外需受到关税制裁等不利因素影响。不过政策仍然会在稳增长方面继续发力，货币政策适度宽松，全年会有进一步的降准降息，财政政策发力，政府进一步加杠杆。目前债券市场在一定程度上已经透支了未来的降息预期，整体收益率曲线较为平坦。A股市场在一系列政策支持下，有企稳迹象，交易量持续回升，各主题将出现轮动效应。
费用分析：管理费、托管费降低
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为303,896.14元，相较于2023年的444,545.84元有所降低。其中应支付销售机构的客户维护费为148,354.71元，应支付基金管理人的净管理费为155,541.43元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 303,896.14 | 148,354.71 | 155,541.43 |
| 2023年 | 444,545.84 | 212,289.54 | 232,256.30 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为101,298.71元，低于2023年的148,182.00元 ，托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。
交易情况分析：关联交易与股票买卖
通过关联方交易单元进行的交易
本基金通过中银证券的交易单元进行股票、债券交易及债券回购交易，2024年股票成交金额为313,553,694.72元，债券成交金额为33,526,137.58元，债券回购成交金额为389,360,000.00元，应支付中银证券的佣金为171,641.22元。
| 交易类型 | 成交金额（元） | 占当期成交总额比例 | 应支付佣金（元） | 占当期佣金总量比例 |
|---|---|---|---|---|
| 股票交易 | 313,553,694.72 | 100.00% | 171,641.22 | 100.00% |
| 债券交易 | 33,526,137.58 | 100.00% | - | - |
| 债券回购交易 | 389,360,000.00 | 100.00% | - | - |
股票投资组合变动
2024年买入股票成本（成交）总额为156,909,108.05元，卖出股票收入（成交）总额为156,644,586.67元，买卖股票差价收入为 -12,179,247.16元，显示股票买卖操作整体未取得正收益。
持有人信息与份额变动：份额减少，结构变化
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为968户，其中中银证券盈瑞混合A类份额持有人844户，均为个人投资者；混合C类份额持有人124户，机构投资者持有份额占比85.04%，个人投资者占比14.96%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 中银证券盈瑞混合A | 844 | 0.00% | 100.00% |
| 中银证券盈瑞混合C | 124 | 85.04% | 14.96% |
开放式基金份额变动
2024年，中银证券盈瑞混合A期初基金份额总额为69,424,679.37份，期末为50,983,420.87份，减少18,441,258.5份；混合C期初为1,072,420.81份，期末为6,914,093.73份，增加5,841,672.92份，但整体基金份额总额下降17%。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券盈瑞混合A | 69,424,679.37 | 50,983,420.87 | -18,441,258.5 | -26.56% |
| 中银证券盈瑞混合C | 1,072,420.81 | 6,914,093.73 | 5,841,672.92 | 544.72% |
| 合计 | 70,497,100.18 | 57,897,514.60 | -12,599,585.58 | -17.87% |
风险提示
中银证券盈瑞混合基金在2024年虽实现净利润扭亏为盈，但仍存在一些风险因素。其一，基金份额净值增长率长期跑输业绩比较基准，反映出投资策略的有效性有待提升。其二，股票投资收益不佳，对整体业绩产生较大拖累，若未来股票市场持续波动或投资组合调整不当，可能继续影响基金表现。其三，尽管管理人对2025年市场有积极预期，但房地产下行、内外需不足等因素仍可能对基金投资产生不利影响，投资者应密切关注市场动态和基金投资策略调整。
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