2025年3月29日，路博迈基金管理（中国）有限公司发布路博迈中国精选利率债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现显著变化，同时在收益、费用及投资策略等方面也呈现出一定特点。以下将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著，资产规模有所下降
本期利润与净资产情况
从主要会计数据和财务指标来看，2024年度该基金表现出利润增长但资产规模下降的态势。数据显示，2024年路博迈中国精选利率债A类本期利润为178,709,642.64元，C类为1,264,507.98元，而2023年12月25日（基金合同生效日） - 2023年12月31日期间，A类本期利润仅为2,783,827.78元 ，利润增长明显。
在净资产方面，2024年末净资产合计为3,514,172,115.18元，相较于2023年末的4,858,149,431.21元，减少了1,343,977,316.03元，降幅达27.66%。这一变化反映了基金资产规模在过去一年中的缩减。
| 时间 | A类本期利润（元） | C类本期利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 178,709,642.64 | 1,264,507.98 | 3,514,172,115.18 |
| 2023年12月25日 - 2023年12月31日 | 2,783,827.78 | - | 4,858,149,431.21 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率是衡量基金表现的重要指标。2024年，路博迈中国精选利率债A类份额净值增长率为8.20%，C类为3.17%。同期业绩比较基准收益率A类为3.88%，C类为1.27%。显然，两类份额的净值增长率均超过业绩比较基准收益率，显示出该基金在2024年较好的投资表现。
| 份额类别 | 份额净值增长率（2024年） | 业绩比较基准收益率（2024年） |
|---|---|---|
| A类 | 8.20% | 3.88% |
| C类 | 3.17% | 1.27% |
投资策略与业绩：把握市场机遇，取得良好收益
投资策略分析
2024年国内经济基本面承压，债券市场呈现资产荒格局，中债收益率快速下行。在此背景下，路博迈中国精选利率债积极使用杠杆，灵活把握久期，并积极运用曲线策略。例如，通过合理调整债券投资的久期，基金在利率下行环境中获得了较好的收益。这种策略的运用体现了基金管理人对市场趋势的准确判断和灵活应对。
业绩表现归因
基金在2024年取得的良好业绩，得益于对市场机遇的把握。在债券资产供需失衡的情况下，基金通过积极的投资策略，在地方政府债、政策银行债等品种上获得了收益。如债券投资收益达到122,867,477.76元，公允价值变动收益为67,030,734.27元，共同推动了基金净值的增长。
费用与成本：管理费与托管费稳定
管理人报酬与托管费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为6,941,301.32元，托管费为2,313,767.14元。与2023年12月25日（基金合同生效日） - 2023年12月31日期间相比，管理费从239,500.87元增至6,941,301.32元，托管费从79,833.63元增至2,313,767.14元 ，随着基金资产规模在2024年大部分时间处于较高水平，相关费用也相应增加。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 6,941,301.32 | 2,313,767.14 |
| 2023年12月25日 - 2023年12月31日 | 239,500.87 | 79,833.63 |
其他费用
除管理费和托管费外，基金的销售服务费为25,715.07元，利息支出6,193,394.51元，税金及附加17,563.80元，其他费用124,800.00元。这些费用的发生，构成了基金运营的成本。
投资组合：债券投资为主，品种结构稳定
债券投资组合
路博迈中国精选利率债主要投资于债券，2024年末债券投资公允价值为3,277,283,668.97元，占基金资产净值比例达93.26%。其中，金融债券占比最高，为68.73%，金额为2,415,215,311.31元，主要是政策性金融债；国家债券占比18.93%，金额为665,117,624.51元；同业存单占比5.60%，金额为196,950,733.15元。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 665,117,624.51 | 18.93 |
| 金融债券 | 2,415,215,311.31 | 68.73 |
| 同业存单 | 196,950,733.15 | 5.60 |
投资集中度
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，基金投资相对集中。如092318004债券（23农发清发04）公允价值为646,528,711.11元，占基金资产净值比例达18.40%。这种投资集中度在一定程度上反映了基金管理人对某些债券品种的偏好和信心，但也可能带来一定的集中风险。
份额变动与持有人结构：份额有所下降，机构持有为主
开放式基金份额变动
2024年，路博迈中国精选利率债基金份额总额出现下降。A类份额从期初的4,855,365,603.43份降至期末的3,166,845,929.32份，C类份额从无到有，期末为79,085,151.18份，总份额从4,855,365,603.43份降至3,245,931,080.50份，降幅达32.94%。这一变化可能与市场环境、投资者偏好等多种因素有关。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|
| A类 | 4,855,365,603.43 | 3,166,845,929.32 |
| C类 | - | 79,085,151.18 |
| 总计 | 4,855,365,603.43 | 3,245,931,080.50 |
持有人结构
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者在A类和C类份额中均占据主导地位。A类份额中，机构投资者持有份额占比96.0244%，C类份额中，机构投资者持有份额占比5.4433%。总体来看，机构投资者持有份额占总份额比例为93.8175%。这种持有人结构表明该基金受到机构投资者的青睐，但也可能因机构投资者的大额赎回行为，给基金带来流动性风险。
风险与展望：关注市场变化，合理配置资产
市场风险分析
展望2025年，债市面临诸多不确定性。一方面，国内经济增长稳定性有待观察，房地产和出口的不确定性可能影响政策对冲力度，进而影响债券市场。另一方面，避险资产供需格局的变化也将对债券市场产生影响。若风险偏好未能系统性提升，债券资产供需失衡可能依然存在，这将给基金投资带来一定风险。
投资建议
对于投资者而言，应密切关注宏观经济形势和政策变化，结合自身风险承受能力，合理配置资产。鉴于该基金在2024年的表现以及2025年债市的不确定性，投资者可适当关注该基金的投资策略调整，以及在不同市场环境下的适应性。同时，由于机构持有比例较高，投资者需警惕因机构大额赎回带来的基金净值波动风险。
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