新威凌2024年年报解读：营收净利双增，关注成本与现金流风险

2024年，湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司（证券简称：新威凌，证券代码：871634）在复杂的市场环境中展现出一定的发展韧性，实现了营业收入和净利润的双位数增长。然而，在亮眼的成绩背后，公司也面临着原材料价格波动、毛利率下滑以及现金流管理等诸多挑战。本文将深入剖析新威凌2024年年报，为投资者揭示公司的财务状况与潜在风险。

营业收入：大幅增长，市场拓展成效显著

2024年，新威凌营业收入达到947,405,239.71元，较上年同期的547,389,182.28元增长73.08%。这一显著增长主要得益于下游行业景气度提升，客户对锌粉需求增加。公司抓住机遇，利用四川募投项目产能优势，加大研发投入，精准匹配客户需求，市场占有率不断提升，主要产品销售数量显著增加。从产品分类来看，球状锌粉营业收入为915,876,539.17元，同比增长74.04%；片状锌粉收入11,452,585.88元，增长37.73%；雾化法锌粉收入14,395,959.35元，增幅高达151.46%。

净利润：稳步增长，但需关注成本因素

归属于上市公司股东的净利润为27,845,569.20元，较上年的21,900,368.64元增长27.15%。净利润增长的主要原因是营业收入增长带动营业利润增加。不过，公司营业成本也随营收增长而上升，达到868,417,669.32元，增幅为75.64%，超过了营业收入的增长幅度。这主要是由于原材料价格上涨，而加工费相对稳定，导致毛利率从上年的9.67%下降至8.34%。

扣非净利润：增长显著，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为25,115,296.28元，较上年的15,404,945.80元增长63.03%。这表明公司核心业务的盈利能力得到了显著提升，在市场拓展和产品研发方面的努力取得了成效。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长，股东回报提升

基本每股收益为0.45元，较上年的0.35元增长28.57%；扣非每股收益为0.40元，显示公司在剔除非经常性损益后，每股盈利水平依然可观，为股东创造了较好的回报。

销售费用：合理增长，市场推广力度加大

2024年销售费用为6,799,051.02元，较上年的5,693,603.00元增长19.42%。增长主要源于公司积极参与行业活动、加大市场开拓力度，如参加多个国内外大型展会，导致业务招待费、信息宣传费等增加。虽然销售费用率从上年的1.04%降至0.72%，但随着市场竞争加剧，未来销售费用的控制与投入产出效率仍需关注。

管理费用：增长明显，关注效率提升

管理费用为17,956,835.02元，较上年的13,597,732.53元增长32.06%。增长原因包括销售规模增大导致行政管理类员工绩效工资及效益奖金增加，以及四川新威凌固定资产转固使得计入管理费用的折旧增加。管理费用率从2.48%降至1.90%，公司需进一步优化管理流程，提高管理效率，以控制费用增长。

财务费用：大幅增加，关注融资成本

财务费用为1,379,350.40元，较上年的374,483.10元增长268.33%。主要原因是公司经营规模扩大，对营运资金需求增大，扩大了银行借款及票据贴现融资规模，导致银行借款利息、票据贴现费用等增加。财务费用率从0.07%升至0.15%，公司需合理规划融资结构，降低融资成本。

研发费用：持续增加，助力产品竞争力提升

研发费用为30,250,140.24元，较上年的18,688,660.03元增长61.86%。公司为提升产品竞争力、加快新产品研发进度和降低生产成本，持续加大研发投入，提高了部分核心研发人员的薪酬待遇，材料投入及职工薪酬均较上期有所增长。研发费用率从3.41%微降至3.19%，研发投入对公司未来发展的推动作用值得期待。

研发投入与人员情况

2024年公司研发投入持续增加，研发支出占营业收入的比例为3.19%。研发人员从期初的23人增加至期末的26人，占员工总量的比例从13.69%提升至14.21%，硕士学历研发人员从1人增加到2人，本科学历从7人增加到10人，人员结构进一步优化。公司拥有的专利数量从68项增加到75项，发明专利从9项增加到10项，研发实力不断增强。

研发项目进展

公司多个研发项目取得进展，如锌粉湿法的研发、湿法片状锌粉研磨过程中除杂工艺的研究等已完成，片状锌粉的研磨助剂对涂料性能影响的研究等处于实验阶段。这些项目旨在提高产品质量、降低成本、提升生产效率，有望为公司未来发展提供新的增长点。

经营活动现金流：净额增加，但与净利润背离需关注

经营活动产生的现金流量净额为16,469,424.25元，较上年的4,797,057.46元增长243.32%。然而，与报告期净利润相差11,376,144.95元。主要原因是2024年12月销售金额较高，期末未到期应收账款等项目增加，导致经营性应收项目增加42,819,002.46元；同时，上下游结算习惯差异使得经营性应付仅增加27,361,861.47元。公司需加强应收账款管理，优化结算方式，确保经营活动现金流与净利润的匹配。

投资活动现金流：净额由正转负，关注资金投向

投资活动产生的现金流量净额为-17,036,498.24元，上年为17,548,323.25元。主要原因是2022年募投资金购买的理财产品于2023年内到期收回，导致上期投资净收回现金金额较大。本期公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金17,163,790.24元，显示公司在积极进行产能扩张和技术升级，但需关注投资回报和资金压力。

筹资活动现金流：净额大幅增加，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为40,495,510.06元，较上年的-28,415,478.06元增加68,910,988.12元。主要原因是公司经营规模扩大，新增票据贴现及银行借款较多，取得借款（含已贴现未到期票据）净增加金额较上年同期增加69,841,826.49元。虽然筹资活动为公司提供了资金支持，但也增加了偿债压力，公司需合理安排还款计划，确保资金链稳定。

原材料价格波动风险

公司主要原材料锌锭价格波动是主营业务成本波动的主要因素。产品销售采用“原材料价格 + 加工费”的定价模式，锌锭价格波动会影响主营业务收入、生产成本和毛利率。若锌锭价格持续上涨，可能导致流动资金需求上升，增加现金流压力，同时影响下游客户经营，进而对公司销售和回款产生不利影响。

安全生产风险

锌粉生产工艺复杂且属危险化学品生产，部分工序涉及高温，对生产人员操作水平和安全意识要求高。若安全措施不到位，可能引发安全事故，给公司带来经济损失和声誉影响。

董事长陈志强报告期内从公司获得的税前报酬总额为155.59万元，董事、董事会秘书、财务总监刘孟梅为74.46万元，副总经理刘影、邓英琬、冯春发分别为70.41万元、70.57万元、51.03万元。公司根据年度经营业绩、岗位权责、绩效考评等核算相关人员薪酬，报酬确定机制较为合理，但投资者可关注薪酬与公司业绩的长期匹配情况。

新威凌在2024年实现了营收和净利润的双位数增长，市场拓展和研发投入取得一定成效。然而，公司面临原材料价格波动、毛利率下滑、现金流与净利润背离以及安全生产等风险。投资者在关注公司成长潜力的同时，需密切关注上述风险因素。公司应加强成本控制，优化采购与定价策略，降低原材料价格波动影响；强化安全生产管理，确保生产运营稳定；加强应收账款和现金流管理，提高资金使用效率，以实现可持续发展。

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