2025年4月2日，河南大有能源股份有限公司（以下简称“大有能源”）发布2024年年度报告。报告期内，公司面临诸多挑战，营业收入和净利润均出现较大幅度下滑，经营活动现金流由正转负。本文将基于年报数据，对公司财务状况进行深入解读，为投资者提供全面的分析。
关键财务指标分析
营收下滑15.20%，市场环境与煤质问题双重影响
2024年，大有能源实现营业收入49.30亿元，较2023年的58.14亿元下降15.20%。公司主营业务为原煤开采、煤炭批发经营及洗选加工，其收入下滑主要源于煤炭市场供需宽松，商品煤平均售价同比下降99.17元/吨，影响收入同比减少9.45亿元。此外，部分矿井工作面地质条件变化，煤层煤质变差，也对销售产生了不利影响。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,930,366,039.81 | -15.20 |
| 2023年 | 5,814,307,451.31 | - |
净利润亏损扩大，盈利能力面临严峻挑战
归属于上市公司股东的净利润为-10.91亿元，而203年为-4.81亿元，亏损幅度进一步扩大。这主要是由于营业收入下降，同时营业成本虽有下降但降幅小于营收降幅，导致利润空间被压缩。公司在成本控制和盈利能力提升方面面临较大压力。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -1,091,220,210.96 | - |
| 203年 | -481,051,458.78 | - |
扣非净利润亏损加剧，核心业务盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-11.49亿元，相比2023年的-6.22亿元，亏损加剧。这表明公司核心业务的盈利能力在2024年出现了显著恶化，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务面临的困境较为突出。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -1,149,329,768.86 | - |
| 2023年 | -621,613,916.97 | - |
基本每股收益和扣非每股收益均大幅下降
基本每股收益为-0.4564元/股，较2023年的-0.2012元/股下降明显；扣非每股收益为-0.4807元/股，同样大幅下滑。这反映出公司每股盈利水平的严重恶化，股东的投资回报面临严峻挑战。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2024年 | -0.4564 | -0.4807 |
| 2023年 | -0.2012 | - |
费用分析
费用整体下降4.18%，结构有调整
公司本期发生期间费用12.05亿元，与上年同期相比下降5253.95万元，降幅4.18%。其中，销售费用基本持平，管理费用下降8.61%，主要得益于公司采取压减冗余人员、严格考核兑现、严控非生产性支出等降本增效措施；财务费用上升15.76%，主要原因是公司为维持稳定现金流，积极获取新增融资，导致利息支出增加。
| 费用项目 | 本期数（元） | 上年同期数（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 120,376,715.26 | 120,201,578.23 | 0.15 |
| 管理费用 | 710,114,332.59 | 776,987,863.35 | -8.61 |
| 财务费用 | 220,764,118.49 | 190,714,546.54 | 15.76 |
研发费用下降9.35%，仍注重技术投入
研发费用为1.54亿元，较上年的1.69亿元下降9.35%。尽管有所下降，但公司仍重视科技攻关，如聚焦冲击地压防治、精细地质等领域开展研究，积极推广聚能爆破技术、注浆减沉等创新成果，以提升公司的技术水平和竞争力。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 154,041,068.53 | -9.35 |
| 2023年 | 169,931,651.37 | - |
现金流分析
经营活动现金流净额大幅下降，销售回款受影响
经营活动产生的现金流量净额为-1.87亿元，而2023年为4.78亿元，同比减少6.65亿元。主要原因是煤炭市场下行，商品煤售价下降，导致销售商品、提供劳务收到的现金减少。这表明公司经营活动的现金创造能力减弱，对公司的资金周转和运营可能产生一定压力。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -187,271,218.37 | -139.21 |
| 2023年 | 477,565,202.94 | - |
投资活动现金流净额减少，处置子公司影响大
投资活动产生的现金流量净额为-7.74亿元，同比减少6.48亿元。主要原因是上期处置子公司阳光矿业90%股权收到的现金净额增加，而本期无此大额现金流入。这显示公司在投资活动方面的现金流出增加，可能对公司的资产结构和未来发展产生影响。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -773,789,342.89 | -139.21 |
| 2023年 | -125,851,877.34 | - |
筹资活动现金流净额增加，融资规模扩大
筹资活动产生的现金流量净额为13.98亿元，同比增加29.39亿元。主要原因是公司为维持稳定现金流，积极与金融机构对接，获取新增融资，使得取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金增加。这反映出公司通过增加融资来缓解资金压力，但同时也增加了财务风险。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,398,187,562.03 | 318.14 |
| 2023年 | -1,540,467,660.97 | - |
风险分析
安全生产风险
煤炭开采受地质条件影响大，随着开采深度增加，自然灾害程度加剧，如瓦斯突出、冲击地压、矿井防治水等难度加大，一旦发生安全事故，将对公司正常经营产生重大不利影响。
产业政策风险
煤炭行业受多部门监管，政策变化可能影响公司生产经营，如环保政策、产业结构调整政策等，公司需密切关注政策动态，及时调整经营策略。
能源替代风险
在“双碳”目标下，煤炭在能源消费中的占比逐渐下降，新能源和可再生能源的发展对煤炭消费形成替代冲击，公司面临能源转型的压力。
市场波动风险
煤炭行业与宏观经济和经济结构调整相关性强，产品供需关系的小幅变动可能导致价格大幅波动，影响公司盈利水平，公司需加强市场监测和风险管理。
管理层报酬情况
报告期内，全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计647.15万元。其中，董事长任春星在公司关联方获取报酬；总经理赵光明从公司获得的税前报酬总额为2.96万元；副总经理李德全为51.45万元；财务总监谭洪涛为50.04万元。报酬的确定依据公司绩效考核制度，与公司经营业绩挂钩。
总结与建议
大有能源在2024年面临诸多困境，营业收入和净利润下滑，经营活动现金流承压，同时面临多种风险。为改善现状，公司应加强市场监测，及时调整销售策略，应对市场波动；持续优化成本控制，提高运营效率；加大研发投入，提升技术水平，增强核心竞争力；积极关注政策动态，提前布局能源转型，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，需充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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