大宗商品市场中，物流和仓储扮演着至关重要的角色。国务院在“十四五”规划中提出，要推进物流数智化发展，加强仓储资源整合与多式联运衔接，打造“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，提高经济运行效率。
交割库，作为商品期货市场运作体系中的重要组成部分，发挥着不可或缺的作用。它们不仅为商品的存储和交割提供了保障，还通过库存、分布等因素对商品价格和市场格局产生深远的影响。
2025年3月28日上午，在安中山董事长带领下，中辉期货研究院及交割部调研团队，到访中储股份上海大场分公司。通过与中储上海公司主要负责人的座谈交流，调研团队重点了解了其交割库的运营现状、仓储能力、风险管理及客户交割服务等方面，并参观考察了有色金属、能源化工等重点品种的交割仓库库区，对商品的仓储及交割方面有了更加深入的理解。
一、调研时间及背景
调研时间：2025年3月28日
参与人员：
中辉期货：董事长安中山，副总经理盖有东，研究院侯亚辉、陈为昌、李倩，交割部闫丹华、桑亦康等调研团队成员。
中储股份上海营销团队：负责人王仲良，刘佳骏、林益、魏海庆等主要业务成员。
调研背景：大宗商品市场中，物流和仓储扮演着至关重要的角色。国务院在“十四五”规划中提出，要推进物流数智化发展，加强仓储资源整合与多式联运衔接，打造“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，提高经济运行效率。交割库，作为商品期货市场运作体系中的重要组成部分，发挥着不可或缺的作用。它们不仅为商品的存储和交割提供了保障，还通过库存、分布等因素对商品价格和市场格局产生深远的影响。
二、中储股份及上海公司简介
中储发展股份有限公司（简称中储股份）现隶属于中国物流集团。前身为1960年代国家物资储运管理局下属企业，2021年随中国物流集团整合，是目前国内少数具备境内外牌照的仓储企业，覆盖欧美、亚洲等全球多个地区。
中储上海下辖3个考核体：吴淞分公司（管理吴淞、大场、沪闵三个仓储网点）、临港分公司（管理临港、浦东二个仓储网点）、中储上海物流有限公司（管理临港保税仓库、上海中储国际货运、上海中储材料检验三个主体子公司）。
目前中储上海的吴淞、大场、临港三个仓储网点为上海期货交易所有色金属、天然橡胶期货交割指定仓库。大场、临港二个仓储网点是大连商品交易所塑化产品交割仓库。临港保税仓库是上海期货交易所首批保税交割仓库和全国首个保税交割试点仓库。
中储上海总占地面积85万余平方米，其中大场28万平方米，吴淞17万平方米，临港分公司30万平方米，临港保税库5万平方米，拥有铁路专用线5条，大规模的基本建设投资打造了强大的物流运输及装卸能力，中储上海目前有能力实现4万吨/日有色金属的进库及装卸能力。
中储公司与上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、广州期货交易所建立了长期合作关系，是国内重要的期货交割库运营企业。目前，公司共获四大交易所期货商品核定库容299万吨，共有25家单位具有期货交割资质，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、锡等29个品种，是国内重要的期货交割库运营企业。中储上海所辖指定交割仓库的交割品种，覆盖两大期交所的铜、铝、铅、锌、镍、锡、白银、天然橡胶以及聚氯乙烯、聚丙烯、低密度线性聚乙等 11大类，配套国际货代、商品检验检测、仓单融资、仓储运输等服务。
中储上海充分发挥中储股份拥有的世界五大交易{SHFE （“上海期货交易所”）DCE （“大连商品交易所”）LME （“伦敦金属交易所”）ICE Future U.S.（“洲际交易所美国期货分所”）CME Group(“芝加哥商品交易所”)}的指定交割仓库牌照资源，控股子公司英国Henry Bath Son Limited集团有色金属业务量在LME排名第6，库存占LME全球交易3%。可以为客户提供中国市场和海外市场联接的全过程物流服务，便于客户在境内外大宗商品交易市场中实现快速双向交易，降低客户的物流成本，提高通关速度，提升流动效率。
三、中辉期货-中储上海调研纪要
1、中储股份上海公司主要负责人重点介绍了上海地区的核心业务板块：
（1）仓储与物流：包括平库、站台库、立体库，临近水运码头、铁路专用线，支持期货交割多元化仓储、保税物流、国际货代。中储上海整积极推进仓储物流智能化，整合检验、加工、金融服务，构建供应链生态圈。
（2）期货交割服务：涵盖上期所（铜、铝、锌、镍、天然橡胶）、大商所（LLDPE、PP、PVC）、郑商所（工业硅）、广期所（碳酸锂）及LME（保税铜、铝）等29个品种。库容与地位：上海交割库核定库容302.39万吨，碳酸锂交割量位居全国前列（仅次于南昌），并在临港设有保税仓库。
2、中辉期货调研团队与中储上海主要负责人交流了近期重点商品的市场动态：
橡胶：供应端东南亚产能受天气、病虫害及劳工老龄化影响，国内云南、海南农垦产能相对有限；市场上隐性库存对期现货价格形成一定压力。中储青岛库橡胶库存显著，仓单生成受质检费用竞争影响。目前市场上多空分歧大，价格波动受供应减量、隐性库存释放及替代品（合成胶）影响，短期或窄幅震荡。
碳酸锂：广期所碳酸锂期货及期权上市后，市场上现货交割比较活跃，当时现货与期货存在明显价差，期现套利驱动许多贸易商参与其中，交割库容一度出现阶段性紧张，随着期现价差回归，市场参与度有所下降。今年以来碳酸锂交割利润依然吸引期现贸易商参与，需跟踪观察价格的成本支撑及下游新能源需求回升。
有色金属（铜、铝、镍等）：中储股份具有有色金属境内外交割仓库，可以通过子公司HEB实现LME与国内交易所的跨市场套利，目前有色金属市场需要关注非洲政局对矿产供应链的影响。中储股份积极参与“一带一路”大宗商品物流，目前正在筹建香港LME金属交割库，增强内外盘联动，支持“一带一路”，在新疆阿拉山口建设多式联运枢纽，强化中欧班列的物流网络。
战略布局与风险管理：依托中储股份全国仓储网络资源，拓展大宗商品（有色金属、黑色金属、能源化工、农产品等）多品类、跨境交割资质。目前公司积极筹备上期所预计上市品种铝合金，广期所预计上市品种（咖啡豆、钯金）等仓储交割，拓展多晶硅等交割库，筹建香港LME金属交割库等。风险管理方面，担当央企责任、维护客户信任，通过智能化仓储管理系统与期货交易所数据对接，实现货物进出库、质检、权属登记的全程数字化管理，有效降低期货市场交割纠纷风险。
3、中辉期货调研团队与中储上海主要负责人交流了关于期货交割与物流问题：
Q1:客户交割库选择的关键因素?
（1）成本与物流效率：不同交割库的物流成本（如新疆与天津工业硅交割成本差异）直接影响交割选择，市场需求方更倾向成本低、运输便捷的库点；（2）信任度与品牌效应：大型央企仓库因信誉高、管理规范更受青睐，客户信任其交割安全性和问题处理能力；（3）长期合作关系：部分客户因与特定仓库的长期合作黏性而持续选择，尤其是与交易所关联紧密的交割库。
Q2：交割库仓单生成与交割管理？
仓单生成条件：需根据品种规定的交割库资质申请，不同品种（如橡胶、PVC）生成仓单的流程和要求差异大。PVC市场交割品牌（如盐湖、信发）集中在华东，高价品牌（天业）流通较少。仓单流转问题：客户常关心仓单分配与串货的可能性，实际中仓库无法调整仓单存放地，交割按照交易所规则进行随机分配，同时交易所也会通过交割申报规则来优化库容分配。
Q3：仓库的仓储费用与服务差异？
费用差异：期货仓单的仓储费可能高于或低于社会库存，取决于区域与货值（如上海仓储成本普遍更高）。免费存储策略：低货值商品（如黄沙、石子）可能提供免费期，但高货值品种无此政策；央企仓库严格遵循规范收费，注重与客户保持长期稳定合作。
Q4：客户服务与问题应对？
出库安排：按先到先得原则预约，人工操作品种（如橡胶）受劳动力限制，高峰期可能存在出库延迟。突发事件处理：比如青岛仓库火灾后快速理赔，体现央企责任担当与应急能力。货品争议解决：如质检机构发现货品换包或质量问题，仓库会第一时间与货主进行沟通解决。
Q5：仓储政策与规则更新？
大商所集团库整合：中储旗下原分散仓库统一归集团管理（如上海、天津等库点），对外交割流程无实质影响，但内部管理更集中化。交易所规范强化：逐步完善库容分配机制，如严格审批库容申报流程，减少不合理占库等行为。
调研团队与中储上海主要负责人深入讨论了交割库运营的核心问题，覆盖成本控制、合规管理、客户服务、特殊品种处理及政策适应等多方面，其中体现出了中储作为央企在规范运作、应急响应和维护市场稳定中的角色。
四、中辉期货-中储上海交割库调研概览
中储股份作为国内仓储物流龙头，依托深厚历史积淀和国际化并购，构建了覆盖期现结合、内外联动的综合服务体系。其在有色金属、橡胶、新能源金属等品种的交割服务中占据重要地位，具有全球主要期货交易所交割库运营资质，构建立了国内国际双循环物流网络。同时近年来也面临物流成本、国际局势及新兴品种市场培育的挑战。未来将通过智慧物流、物联网、大数据等新技术，以产业供应链为导向，搭建供应链数字化、智能化的服务平台，巩固其行业的领先地位。
