鹰眼预警：中国中铁营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，中国中铁发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.16万亿元，同比下降8.2%；归母净利润为278.87亿元，同比下降16.71%；扣非归母净利润为243.25亿元，同比下降21.21%；基本每股收益1.085元/股。

公司自2007年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为407.64亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.78元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中铁2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.16万亿元，同比下降8.2%；净利润为307.58亿元，同比下降18.28%；经营活动净现金流为280.51亿元，同比下降26.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为11574.4亿元，同比下降8.2%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为13.24%，7.07%，-16.71%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长56.96%，营业收入同比增长-8.2%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.62%、12.44%、21.27%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为435.5亿元、383.6亿元、280.5亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.912低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.25、1.02、0.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为9.8%，同比下降2.06%；净利率为2.66%，同比下降10.97%；净资产收益率（加权）为9.09%，同比下降23.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为9.8%，同比下降2.06%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.04%，2.99%，2.66%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.13%，11.81%，9.09%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.39%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为77.39%，同比增长3.38%；流动比率为0.99，速动比率为0.8；总债务为5705.85亿元，其中短期债务为2071.79亿元，短期债务占总债务比为36.31%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为73.78%，74.86%，77.39%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.03，1，0.99，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.3、0.26、0.21，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.04、0.02，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为623.1亿元、584.5亿元、580亿元，公司经营活动净现金流分别435.5亿元、383.6亿元、280.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.74，同比下降36.43%；存货周转率为4.49，同比下降15.48%；总资产周转率为0.57，同比下降22.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.42，9.04，5.74，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.58%、8.57%、10.91%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.78，0.73，0.57，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为12.37%。

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