2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧新趋势混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现下滑，净利润实现扭亏为盈，同时管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模下降
本期利润实现正增长
2024年，中欧新趋势混合（LOF）实现本期利润255,346,614.74元，相比2023年的 -1,113,486,474.56元，实现了扭亏为盈。各份额类别中，A类份额本期利润为138,686,841.13元，C类份额为3,876,799.74元，E类份额为13,347,806.67元，X类份额为99,435,167.20元。
| 年份 | 中欧新趋势混合（LOF）A | 中欧新趋势混合（LOF）C | 中欧新趋势混合（LOF）E | 中欧新趋势混合（LOF）X |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 138,686,841.13元 | 3,876,799.74元 | 13,347,806.67元 | 99,435,167.20元 |
| 2023年 | -496,384,735.12元 | -58,215,131.86元 | -30,541,628.83元 | -528,344,978.75元 |
基金资产与净资产规模下滑
报告期末，基金资产总计5,354,913,784.98元，较上年度末的5,787,494,497.89元下降7.47%；净资产合计5,339,648,979.03元，较上年度末的5,775,095,017.89元下滑7.54%。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基金资产总计 | 5,354,913,784.98元 | 5,787,494,497.89元 | -7.47% |
| 净资产合计 | 5,339,648,979.03元 | 5,775,095,017.89元 | -7.54% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，中欧新趋势混合（LOF）各份额类别净值增长率均低于业绩比较基准收益率。其中，A类份额净值增长率为3.57%，业绩比较基准收益率为11.88%；C类份额净值增长率为2.74%，E类份额为3.58%，X类份额为3.57%，而同期业绩比较基准收益率均为11.88%。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 中欧新趋势混合（LOF）A | 3.57% | 11.88% | -8.31% |
| 中欧新趋势混合（LOF）C | 2.74% | 11.88% | -9.14% |
| 中欧新趋势混合（LOF）E | 3.58% | 11.88% | -8.30% |
| 中欧新趋势混合（LOF）X | 3.57% | 11.88% | -8.31% |
长期净值增长情况
自基金合同生效起至今，中欧新趋势混合（LOF）A份额净值增长率为224.34%，业绩比较基准收益率为70.87%，表现优于业绩比较基准。但从近三年数据来看，A类份额净值增长率为 -23.40%，业绩比较基准收益率为 -14.74%，跑输业绩比较基准8.66%。
投资策略与业绩表现：受宏观经济影响，布局有所调整
投资策略分析
中欧基金主动权益团队坚持基于基本面深度研究的中长期价值投资理念。2024年，年初基于产业趋势向好预期，布局养殖、化工等多个行业，后因宏观经济数据不达预期，减持旅游、航空等行业个股，增持化工、机械等行业，并逐步增持人工智能相关领域布局。
业绩归因
2024年基金业绩受国内外宏观经济走势、政策力度、人工智能产业进展以及个别行业景气走势变化共同影响。宏观经济数据不及预期，导致部分行业布局未能达到预期收益，而人工智能产业进展带来了一定的投资机会。
管理人展望：关注人工智能与宏观经济因素
展望2025年，管理人认为人工智能产业进步、市场流动性以及国内宏观经济走势将共同影响市场表现及投资布局。人工智能产业将带动经济增长和股市上涨，但当前相关股票已上涨不少，其进展斜率将影响短期走势。同时，政策托底逻辑延续，货币政策维持宽松，有利于市场稳定。在行业配置上，依然看好人工智能产业链，以及国内顺周期的食品饮料、化工、机械等板块。
费用分析：管理费、托管费下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为70,964,981.13元，较2023年的100,117,431.33元下降29.12%。其中，应支付销售机构的客户维护费为23,243,732.72元，应支付基金管理人的净管理费为47,721,248.41元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 70,964,981.13元 | 100,117,431.33元 | -29.12% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 23,243,732.72元 | 32,152,083.36元 | -27.71% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 47,721,248.41元 | 67,965,347.97元 | -29.79% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为11,827,496.89元，相比2023年的16,686,238.68元，下降29.11%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费 | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 11,827,496.89元 | -29.11% |
| 2023年 | 16,686,238.68元 | - |
交易费用与投资收益：股票投资收益欠佳
交易费用情况
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为3,161,084.82元，上年度末为2,341,703.21元。其中，交易所市场应付交易费用为3,160,134.82元，银行间市场为950.00元。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 |
|---|---|---|
| 应付交易费用期末余额 | 3,161,084.82元 | 2,341,703.21元 |
| 交易所市场应付交易费用 | 3,160,134.82元 | 2,339,803.21元 |
| 银行间市场应付交易费用 | 950.00元 | 1,900.00元 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -220,880,638.31元，上年度为 -853,735,868.11元，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入 |
|---|---|
| 2024年 | -220,880,638.31元 |
| 2023年 | -853,735,868.11元 |
关联交易：股票交易与佣金情况
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过国都证券交易单元进行的股票成交金额为1,386,096,694.88元，占当期股票成交总额的8.02%，较2023年的8.07%略有下降。
| 关联方名称 | 2024年成交金额 | 占当期股票成交总额比例 | 2023年成交金额 | 占当期股票成交总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 1,386,096,694.88元 | 8.02% | 1,204,608,053.56元 | 8.07% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付国都证券的佣金为1,002,544.61元，占当期佣金总量的10.54%，期末应付佣金余额虽未披露，但从占比来看，关联方佣金支付情况相对稳定。
| 关联方名称 | 2024年当期佣金 | 占当期佣金总量比例 | 2023年当期佣金 | 占当期佣金总量比例 |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 1,002,544.61元 | 10.54% | 896,284.95元 | 8.17% |
股票投资明细：制造业占比最高
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资主要集中在制造业，公允价值为2,904,635,408.53元，占基金资产净值比例达54.40%。前十大重仓股包括万华化学、牧原股份、三花智控等，其中万华化学占比最高，为9.50%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600309 | 万华化学 | 507,212,523.25 | 9.50 |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 318,983,346.16 | 5.97 |
| 3 | 002050 | 三花智控 | 303,136,529.40 | 5.68 |
基金份额持有人结构：个人投资者占比77%
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为260,405户，户均持有基金份额22,749.49份。机构投资者持有份额占总份额比例为23.00%，个人投资者持有份额占比77.00%。各份额类别中，A类份额机构投资者占比51.90%，C类份额机构投资者占比56.63%，E类份额机构投资者占比75.14%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧新趋势混合（LOF）A | 199,698 | 11,107.78 | 持有份额1,151,186,653.74份，占比51.90% | 持有份额1,067,014,157.84份，占比48.10% |
| 中欧新趋势混合（LOF）C | 22,880 | 7,690.91 | 持有份额99,652,192.50份，占比56.63% | 持有份额76,315,878.04份，占比43.37% |
| 中欧新趋势混合（LOF）E | 2,200 | 67,420.10 | 持有份额111,452,284.31份，占比75.14% | 持有份额36,871,945.54份，占比24.86% |
基金管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为23,316,028.52份，占基金总份额比例为0.39%。其中，A类份额持有10,572,969.71份，占比0.48%；C类份额持有1,554,812.96份，占比0.88%；E类份额持有11,186,246.15份，占比7.54%；X类份额持有1,999.70份，占比0.00%。
基金份额变动：总份额减少11.18%
本报告期内，基金总申购份额为1,302,298,735.47份，总赎回份额为1,947,864,207.39份，导致期末基金份额总额为5,924,080,554.93份，较期初的6,669,666,026.85份减少11.18%。
| 项目 | 中欧新趋势混合（LOF）A | 中欧新趋势混合（LOF）C | 中欧新趋势混合（LOF）E | 中欧新趋势混合（LOF）X |
|---|---|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 2,426,167,150.43份 | 196,637,430.19份 | 148,506,172.96份 | 3,898,355,273.27份 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,139,035,478.00份 | 34,362,461.03份 | 309,643,509.84份 | 19,237,286.60份 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 1,347,001,816.85份 | 55,031,820.68份 | 309,825,452.95份 | 536,005,116.91份 |
| 期末基金份额总额 | 2,218,200,811.58份 | 175,968,070.54份 | 148,324,229.85份 | 3,381,587,442.96份 |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现净利润转正，但净值增长率跑输业绩比较基准，且过往业绩存在波动，投资者需关注业绩波动带来的风险。
- 行业集中风险：股票投资集中于制造业等少数行业，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 宏观经济与政策风险：基金业绩受宏观经济走势、政策力度等因素影响，如宏观经济不及预期或政策调整，可能影响基金投资布局和收益。
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