鹰眼预警：浦东建设应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，浦东建设发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为188.59亿元，同比增长6.39%；归母净利润为5.93亿元，同比增长2.82%；扣非归母净利润为4.75亿元，同比增长6.19%；基本每股收益0.6116元/股。

公司自2004年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为22.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浦东建设2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为188.59亿元，同比增长6.39%；净利润为6.02亿元，同比增长2.37%；经营活动净现金流为-1.72亿元，同比增长71.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为4.54%，3.22%，2.82%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.39%，销售费用同比变动65.55%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长51.92%，营业收入同比增长6.39%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为6亿元、经营活动净现金流为-1.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.285低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为7.74%，同比增长3.78%；净利率为3.19%，同比下降3.78%；净资产收益率（加权）为7.71%，同比增长0.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.8%，3.32%，3.19%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为7.4%、7.46%、7.74%，持续增长，销售净利率分别为3.8%、3.32%、3.19%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.59%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为76%，同比增长2.2%；流动比率为1，速动比率为0.96；总债务为28.6亿元，其中短期债务为18.6亿元，短期债务占总债务比为65.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为73.12%，74.36%，76%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.21，1.09，1，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.45、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为67.63%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.24%、0.38%、0.55%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长67.63%，营业成本同比增长6.07%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.7亿元、-0.9亿元、-5.1亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.54，同比下降20.43%；存货周转率为13.49，同比增长34.12%；总资产周转率为0.6，同比下降1.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.54%、9.11%、12.55%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4亿元，较期初增长36.42%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为62.14、60.31、47.03，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为6.8亿元，较期初增长43.62%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为928.3万元，同比增长65.55%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.03%、0.03%、0.05%，持续增长。

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