国联中债1-5年国开行财报解读：份额大增138%，净资产飙升354%

2025年3月28日，国联基金管理有限公司发布国联中债1-5年国开行债券指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均实现大幅增长，净利润表现亮眼，同时管理费等费用也相应增加。以下是对该基金年报的详细解读。

本期利润与净资产显著提升

报告期内，国联中债1-5年国开行基金表现出色，各项主要财务指标呈现积极态势。从“主要会计数据和财务指标”来看，本期利润达到258,347,468.10元，较上年度的49,488,660.92元大幅增长，增幅高达422%。这一增长主要得益于债券市场的良好表现以及基金合理的投资策略。

期末净资产为10,369,457,965.92元，相比上年度末的2,281,924,957.38元，增长了354%。净资产的大幅增长，一方面反映了基金投资收益的良好积累，另一方面也得益于投资者对该基金的持续申购。

基金净值表现优于业绩比较基准

在“基金净值表现”方面，国联中债1-5年国开行A、B、C三类基金份额净值增长率均超过同期业绩比较基准收益率。以A类为例，过去一年份额净值增长率为6.47%，而同期业绩比较基准收益率为1.15%，超出基准收益率5.32个百分点。

这种出色的表现表明基金在跟踪指数的同时，通过合理的投资运作，有效降低了跟踪误差，为投资者获取了超越基准的收益。

投资策略紧跟市场变化

2024年，我国经济形势复杂多变，债券市场走势强劲。基金管理人在“报告期内基金投资策略和运作分析”中指出，面对这样的市场环境，本基金作为被动型指数基金，始终坚持力争跟踪偏离度以及跟踪误差的最小化，注重保持组合的流动性。

在债券市场收益率大幅下行、曲线陡峭化的背景下，基金管理人密切关注市场动态，合理调整投资组合。例如，在利率债和信用债投资上，根据市场利率变化，适时调整债券品种和期限结构，以优化收益。

业绩表现出色

得益于精准的投资策略，基金在“报告期内基金的业绩表现”上成绩斐然。截至报告期末，国联中债1-5年国开行A基金份额净值为1.0735元，份额净值增长率为6.47%；B基金份额净值为1.0727元，份额净值增长率为6.48%；C基金份额净值为1.0690元，份额净值增长率为6.38%，均实现了较好的收益增长，为投资者创造了价值。

管理与托管费用合理增长

从“管理人报酬”“基金管理费”等相关数据来看，随着基金规模的扩大，费用也相应增加。当期发生的基金应支付的管理费为5,274,631.85元，较上年度的2,807,220.86元增长了88%；当期发生的基金应支付的托管费为1,758,210.65元，较上年度的935,740.35元增长了88%。

虽然费用有所增长，但考虑到基金规模的大幅扩张，以及基金良好的业绩表现，这样的费用增长尚在合理范围内。

交易费用稳定

“应付交易费用”“交易费用”等数据显示，本期交易费用为113,587.50元，上年度为89,850.00元，增长了26%。交易费用的增长与基金的交易活跃度有关，整体增长幅度相对较小，表明基金在交易成本控制方面较为有效。

债券投资占据主导地位

在“期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细”中，本基金未持有股票，主要投资于债券。“期末按债券品种分类的债券投资组合”显示，金融债券公允价值为11,450,968,279.48元，占基金资产净值比例达110.43%，其中政策性金融债占比100%。

这种投资组合结构符合基金的指数化投资策略，通过集中投资政策性金融债，有效跟踪标的指数，降低投资风险。

债券投资明细

“期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细”展示了基金具体的债券投资情况。例如，持有24国开08债券8,300,000份，公允价值为850,966,027.40元，占基金资产净值比例为8.21%。这些债券的选择与基金的投资目标和策略紧密相关，旨在实现稳定的收益和风险控制。

机构投资者占据主导

“期末基金份额持有人户数及持有人结构”表明，机构投资者在基金持有中占据主导地位。以国联中债1 - 5年国开行A为例，机构投资者持有份额占总份额比例为99.94%。

这种持有人结构反映了机构投资者对该基金投资策略和业绩的认可，同时也意味着基金的稳定性相对较高，但可能面临机构投资者大额赎回带来的流动性风险。

基金份额大幅增长

“开放式基金份额变动”数据显示，本报告期内，国联中债1 - 5年国开行A基金总申购份额为7,942,439,567.08份，总赎回份额为2,064,117,001.44份，期末基金份额总额为7,651,277,911.14份，较期初增长了332%。B类和C类基金份额也有不同程度的增长，整体基金份额增长了138%。

基金份额的大幅增长，一方面反映了投资者对基金的信心，另一方面也对基金的投资运作和流动性管理带来了一定挑战。

市场风险分析

在“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”中，基金管理人指出，2025年债券市场或呈宽幅震荡行情。经济基本面改善、风险偏好提升可能导致资金分流，给债券市场带来一定压力。同时，基金面临的利率风险整体可控，但仍需密切关注市场利率波动对基金净值的影响。

应对策略与展望

为应对潜在风险，基金管理人表示将密切跟踪基本面高频变化，动态优化组合结构。通过合理调整债券投资的品种、期限和比例，进一步降低跟踪误差，提高基金的抗风险能力，力求为投资者持续创造稳定的收益。

总体而言，国联中债1 - 5年国开行债券指数证券投资基金在2024年取得了优异的成绩，规模与业绩实现双增长。然而，面对复杂多变的市场环境，投资者仍需关注市场风险，基金管理人也需不断优化投资策略，以应对未来的挑战。

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