2025年3月28日，兴业启元一年定期开放债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告期内，该基金在复杂的市场环境中，通过灵活调整投资策略，实现了一定的收益增长。然而，基金份额和资产规模的变动，以及各项费用的支出，也为投资者带来了新的思考。
主要财务指标：盈利增长，资产结构优化
本期利润显著提升
2024年，兴业启元一年定开债券A实现本期利润27,616,320.94元，C类实现413,331.21元，较2023年有显著增长，A类增长率达21.23%，C类增长3.07%。这主要得益于债券市场走牛，基金灵活调整久期和杠杆水平，优化资产配置结构。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 兴业启元一年定开债券A | 27,616,320.94 | 22,779,015.03 | 21.23% |
| 兴业启元一年定开债券C | 413,331.21 | 401,012.82 | 3.07% |
期末资产净值稳健增长
期末基金资产净值方面，A类为454,452,928.01元，C类为7,027,400.35元，较2023年末，A类增长4.22%，C类下降8.35%。整体来看，基金资产净值的增长反映了投资策略的有效性，但C类份额的下降可能与市场竞争等因素有关。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 兴业启元一年定开债券A | 454,452,928.01 | 436,057,034.09 | 4.22% |
| 兴业启元一年定开债券C | 7,027,400.35 | 7,667,493.38 | - 8.35% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于业绩比较基准
过去一年，兴业启元一年定开债券A份额净值增长率为6.45%，C类为6.03%，同期业绩比较基准收益率均为4.98%。过去三年和五年，A类增长率分别为13.05%和25.41%，C类为11.67%和22.91%，均大幅跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 兴业启元一年定开债券A | 兴业启元一年定开债券C | 业绩比较基准收益率 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | ||
| 过去一年 | 6.45% | 4.98% | 6.03% | 4.98% | 4.98% |
| 过去三年 | 13.05% | 7.69% | 11.67% | 7.69% | 7.69% |
| 过去五年 | 25.41% | 9.88% | 22.91% | 9.88% | 9.88% |
投资策略与运作：灵活应对市场变化
把握市场节奏，灵活调整配置
2024年，中国债券市场在经济“弱修复”与政策宽松背景下走牛。基金组合前三季度整体以“进攻”为主，拉长久期，增配可转债持仓比例，杠杆水平保持在120 - 150%之间波动；四季度随着权益市场修复，适度降低可转债仓位，维持中性偏乐观久期，降低杠杆水平。
管理人展望：谨慎乐观，灵活操作
经济形势与市场展望
展望2025年，管理人认为外部环境不利影响加深，国内需求不足等困难仍存，但积极财政政策与适度宽松货币政策延续，经济下行尾部风险降低。转债方面，政策向稳增长与防风险倾斜，风险偏好底部抬升，流动性催生权益资产估值提升。
操作策略
组合拟以“信用债为底仓，积极参与利率债和可转债的波段操作机会”为基本策略，保持组合资产流动性，灵活控制久期，维持适度杠杆以获取套息收益。
费用分析：管理费、托管费有变化
管理费、托管费下降
2024年，基金应支付的管理费为1,781,522.61元，较2023年下降11.13%；托管费为445,380.63元，下降11.13%。费用的下降可能与基金资产规模的变动以及市场竞争有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,781,522.61 | 2,004,722.57 | - 11.13% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 445,380.63 | 501,180.63 | - 11.13% |
投资组合：债券为主，信用债受青睐
债券投资占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.06%，金额为589,248,665.60元，其中债券投资占比100%。信用债方面，城投债因化债政策推动信用风险缓释，信用利差压缩至历史低位，中短端城投债受青睐；产业债中，煤炭、电力等行业利差收窄，但地产债因行业基本面疲软仍存估值扰动风险。
份额持有人结构：机构投资者占比高
机构投资者主导
兴业启元一年定开债券A类中，机构投资者持有份额占比46.496%，个人投资者占比53.504%；C类中个人投资者持有份额占比100%。整体来看，机构投资者在该基金中占据重要地位。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|
| 持有份额占比 | 户数 | 持有份额占比 | 户数 | |
| 兴业启元一年定开债券A | 46.496% | 16,842 | 53.504% | 16,842 |
| 兴业启元一年定开债券C | 0.00% | 153 | 100.00% | 153 |
份额变动：整体有所下降
赎回导致份额减少
本报告期内，兴业启元一年定开债券A类基金总申购份额为30,407,373.02份，总赎回份额为37,409,869.22份，期末基金份额总额为326,751,596.31份，较期初下降2.09%；C类总申购份额为512,051.66份，总赎回份额为1,331,198.92份，期末份额总额为5,222,464.47份，较期初下降13.56%。整体来看，赎回行为导致基金份额有所下降。
| 基金类别 | 期初份额总额（份） | 期末份额总额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 份额变化率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 兴业启元一年定开债券A | 333,754,092.51 | 326,751,596.31 | 30,407,373.02 | 37,409,869.22 | - 2.09% |
| 兴业启元一年定开债券C | 6,041,611.73 | 5,222,464.47 | 512,051.66 | 1,331,198.92 | - 13.56% |
兴业启元一年定开债券在2024年展现出较强的盈利能力和市场适应能力，但基金份额的下降以及市场环境的不确定性，仍需投资者密切关注。在2025年，基金管理人的策略调整能否继续带领基金取得良好收益，值得期待。
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